西南证券：晶澳科技（002459）-组件业绩超预期，定增开启异质结新征程

晶澳科技(002459)绩总结：2021年上半年公司实现营收161.92亿元，同比增长48.77%；实现归母净利润7.13亿元，同比增长1.78%；实现扣非净利润5.40亿元，同比下降27.95%；EPS0.45元，业绩超预期。另公司发布2021年定增预案，拟募资不超过50亿元，用于投入曲靖20GW硅片和硅片项目、异质结电池研发中试项目以及补充流动资金。组件出货与营收同比高增，组件盈利能力超预期。2021年上半年公司曲靖硅片、宁晋电池和越南电池组件等项目陆续投产，光伏电池组件出货量创历史新高达10.12GW，同比增长85.35%；组件业务实现营收151.23亿元，同比增长55.25%，出货量与营收保持高增趋势。从出货结构来看，国内出货量占比37%，同比提高约9pp，海外出货量占比63%，国内出货比例提高。在销售渠道方面，2021H1公司分销渠道出货量占比提高，相较于2020提升3.9pp。上半年受硅料等原材料成本不断上涨的影响，公司组件业务营业成本同比增长70.50%，单瓦成本约为1.31元。然公司组件平均出货价格亦上升至约1.5元/W，毛利率达12.25%，体现了公司优秀的成本管控能