东吴证券：福斯特（603806）-2021半年报点评：符合我们预期，龙头盈利持续超预期，新材料冲击中高端

福斯特(603806)投资要点21Q2归母净利润4.09亿元，同增35.6%，扣非归母净利润3.9亿元，同增33%，符合我们预期：公司发布2021年半年报，报告期内实现营业收入57.16亿元，同比增长69.29%；实现归属母公司净利润9.04亿元，同比增长98.08%。其中2021Q2，实现营业收入29.01亿元，同比增长55.38%，环比增长3.09%；实现归属母公司净利润4.09亿元，同比增长35.59%，环比下降17.46%，整体业绩符合我们预期。公司光伏胶膜出货高增，龙一地位稳固：2021H1公司光伏胶膜出货4.61亿平米，同增23.19%，其中Q2出货约2.4亿平，同增18%，环增约9%，按Q2全球胶膜需求4亿平测算，福斯特市占率约60%，进一步提升。截至20年末，公司胶膜产能达10.5亿平米，同增41.1%，21H1公司新增滁州1.5亿平光伏产能，总产能达到12亿平，我们预计21年末产能达到13.5亿平，同增29%，22年年末产能达到18亿平，同增33%，龙一地位稳固。Q2胶膜降价+粒子涨价，毛利率仍有不错表现：公司Q2综合毛利率为21.58%，同增0.56个百分点，环降7