东吴证券：优刻得（688158）-2021年报&2021年一季报点评：基本符合市场预期，私有云业务快速增长

优刻得(688158)事件：2020年公司实现营收24.55亿元，同比增长62.06%；实现归母净利润-3.43亿元，由盈转亏。2021年Q1营收7.11亿元，同比增长72.31%；归母净利润-1.32亿元（2020年Q1-0.26亿元），基本符合市场预期。投资要点2020年收入保持较快增长，净利润短期承压：公司2020年实现业务高增长，主要系引入了一些互联网细分行业头部客户，公有云收入增长所致。2020年净利润下滑的因素包括：1、公司切换战略，扩大营收规模，开展低毛利的CDN业务；2，服务器的升级换代带动运营成本增加；3，实施员工股权激励计划，加大研发等人力成本投入。2021年Q1经营现金流大幅增加，投资现金流减少。Q1经营现金流量净额为6,384.68万元，同比上升618.37%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加。Q1投资现金流量净额为-31,568.56万元，较上年同期减少21,117.82万元，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加，其中包含两个数据中心建设的投资。总体来看，现金流变化合理，公司整体现金流状况良好。2020年私有云业务快速增长，产品及服务