东吴证券：桐昆股份（601233）-2023年中报点评：长丝高弹性，炼化高成长

桐昆股份(601233)投资要点事件：公司发布23H1业绩，实现营业收入369亿元，同比+24%；实现归母净利润1.1亿元，同比-95%；实现扣非净利润0.2亿，同比-99%。其中23Q2单季度，实现归母净利润6.0亿元，同比-25%、环比扭亏为盈，实现扣非净利润5.4亿，同比-30%、环比扭亏为盈。长丝量价齐升，浙石化盈利环比改善：1）涤纶长丝：23Q2期间，公司实现长丝销售253万吨，环比+32%，其中POY/FDY/DTY销量分别为196/33/24万吨。价格价差方面，Q2期间公司POY/FDY/DTY不含税售价分别为6782/7618/8315元/吨，环比+123/+174/+66元/吨，单吨价差分别为1088/1925/2622元/吨，环比+71/+122+14元/吨，价格价差均呈现改善趋势。2）浙石化：23Q1/23Q2期间浙石化分别实现净利润-25.6/8.0亿元，对应单季度投资收益分别为-5.1/1.6亿元，其中成品油和芳烃盈利表现较优。旺季行情开启在即，看好涤纶长丝向上弹性：截至8月24日，涤纶长丝与下游织机开工率分别达86%/64%，较去年同期+22pct/+18p