东吴证券：商业贸易行业点评：9月社零总额同比+4.4%，消费回暖趋势明显

事件简述10月18日，国家统计局公布2021年9月社会零售数据。9月，我国社会消费品零售总额为3.68万亿元，同比增长4.4%；两年平均增速（2019-2021几何平均，统计局口径）为3.8%。9月社零总额的同比增速相比8月明显加快，消费呈现回暖趋势。投资要点线下餐饮&消费恢复趋势明显：9月，网上实物商品零售额为8702亿元，同比+11.2%，推算近两年复合增速（2019-21年CAGR，下同）为11.2%；推算9月线下零售额为2.81万亿元，同比+2.4%，近两年复合增速为1.2%。分消费类型来看，商品零售同比+4.5%，餐饮收入同比+3.1%。9月线下餐饮&线上线下零售的同比增速相较上月均提升明显，从8月份的自然灾害和疫情反弹中恢复后，消费呈现回暖趋势。分品类看：国庆结婚潮促进珠宝消费，降温晚影响服装消费。必选消费稳健增长：9月，限额以上粮油食品类同比+9.2%，饮料类同比+10.1%，烟酒类同比+16.0%；中西药品类+8.6%；日用品类同比+0.5%。8月必选消费受疫情&自然灾害影响程度不大，9月仍保持较稳定增长。可选消费：珠宝亮眼，化妆品小幅恢复。9月，金银珠宝类同比+20.