东吴证券：商业贸易行业跟踪周报2021年第35期：化妆品品牌纷纷加码年末大促，呈现分化趋势

本周行业观点受疫情影响，年初至今化妆品单月同比增速前高后低。受去年上半年疫情影响较大、基数较低影响，年初以来化妆品单月同比增速呈现前高后低的趋势。国家统计局公布的数据显示，今年1-3月限额以上化妆品当月同比增速均为40%+，在销售相对淡季的今年7、8月份同比增速则下降到个位数；另外，根据第三方统计平台淘数据，今年1月阿里系美容护肤及彩妆整体的当月同比增速也为43.3%，但是今年7-9月同比增速均为负数。2021年1-8月限额以上化妆品类商品同增20%，2021年1-9月阿里系美容护肤及彩妆类GMV同降3.2%。年内大促挤压效应明显，品牌纷纷加码“双11”。除了疫情的影响因素，年内化妆品增速受到大促的挤压效应也较为明显，阿里系护肤及彩妆的整体同比增速在今年6月份达到20.9%，但是在临近的今年5月和7月同比增速均为负数。目前“双11”年终大促已临近，今年10月份起各化妆品品牌预热和加购已正式启动，我们预计各品牌将着重加码于年终大促，相较于10月份的表现，今年11、12月的销售表现更值得期待。从阿里系的美妆整体数据看，2019年和2020年11-12月的在全年的销售占比为30%左右。化妆品