东吴证券：食品饮料：奶酪棒专题：市场竞争良性，头部具备优势

投资要点前言：奶酪棒作为消费升级产品，当前消费以一二线城市为主，华东区域消费升级走在前沿，作为各品牌兵家必争之地，对观察行业竞争，新品进入等具备代表性。近期，我们走访了上海各区域商超终端，对各品牌铺货、上新、动销、促销，以及新品牌进入等方面进行调研，以窥行业变化。铺货：妙可优势明显，进一步拉开差距。1）龙头中：妙可、百吉福铺货力度大幅领先，拉开差距战略下，妙可部分区域更具优势，伊利铺货范围亦较广。2）新品牌中：妙飞铺货力度较大，但区域覆盖面仍不全，奶酪博士定位偏高端，高端商超铺货力度较大，普通KA/BC很少铺货。3）渠道特征：高端商超中妙可，百吉福，奶酪博士铺货领先，体现全渠道铺货力度、中高端产品定位及提升品牌形象，伊利、爱氏晨曦等品牌仅见高端产品铺货，上海本地商超中（如华联）光明铺货较多。动销：整体动销良好，妙可、奶酪博士动销佳，妙飞货龄略长。整体货龄在2-5个月内，动销良好，奶酪博士货龄最低，我们预计与铺货轮次及售卖渠道相关，妙可、百吉福货龄新鲜，伊利部分产品货龄略长，通过促销积极改善。新品牌妙飞、吉士汀产品货龄较长。消费者反馈来看，对妙可、伊利等头部品牌认可度较高，新品牌即使价格