天风证券：上海电气（601727）-积极布局储能市场，盈利能力持续向好

上海电气(601727)事件：公司发布2020年三季度报告，前三季度实现营业总收入825.32亿元，同比增长9.72%；归母净利润23.45亿元，同比增长6.02%；扣非后净利润18.36亿元，同比提升21.62%，三季度业绩稳步提升，符合基本预期。基本EPS0.15元，加权平均ROE3.70%。单三季度营收高速增长，业绩符合预期三季度单季度营收292.95亿元，同比提升31.59%；归母净利润8.23亿元，同比增长125.24%，单三季度业绩表现亮眼，业绩符合预期。我们认为是由于公司能源装备、工业装备以及集成服务板块的单季度营收大幅增长，同时单三季度四项费用总计39.91亿元，费用率为13.58%，同比下降0.58个百分点。经营性现金流转正，公司在手订单饱满前三季度存货为365.72亿元，较期初上升35%，主要由于下属企业为接新订单及未完工项目进行生产备货，公司在手订单饱满。同时，三季度单季度经营活动产生的现金流量净额由负转正，达到31.68亿元。我们认为，风电设备业务领域，风电行业抢装逻辑不改，公司作为领先的路上风电整机商和海上风机龙头企业，订单量有望继续增加，推动盈利能力持续向好