东吴证券：风语筑（603466）-三季度业绩超预期，在手订单充足保障未来经营

风语筑(603466)事件：2020年前三季度公司实现营业收入16.5亿元，yoy+13.51%，实现归母净利润2.75亿元，yoy+32.64%，归母扣非净利润2.6亿元，yoy+31%，其中Q3实现营业收入6.41亿元，yoy+31.48%，实现归母净利润1.25亿元，yoy+97.92%，实现扣非归母净利润1.23亿元，yoy+95.13%。点评：积极复工复产及充足在手订单保证收入释放，毛利率大幅提高助推利润高增。公司Q1由于受疫情影响，在建工程交付周期延长，交付能力下降，Q1营收同比减少28%，随着疫情好转与积极复工复产，公司订单交付能力提升。同时公司深挖市场潜力，拓宽业务渠道，新签订单高速增长，保证营收稳定释放，Q3公司营收同比增长35.37%。收入稳增的同时，公司成本管控得当，精细化管理显成效，Q3毛利率40.67%（yoy+9.64%，qoq+9.57%），主要受益于新确认的文化主题空间项目毛利率较高。期间费用方面，Q3期间费用率11.83%（yoy-1.02pct），其中研发费用率3.44%（yoy+0.22pct），管理费用率4.46（yoy-1.64pct），销售费