东兴证券：锂电行业2026年中期策略：景气度延续向上趋势，关注钠电产业化应用机遇

投资摘要 锂电板块25Q3确立反转后，各环节基本面持续修复，我们认为本轮锂电板块景气度上行基调有望延续，同时新技术产业化应用进程加速有望形成持续催化。在此背景下，我们建议关注两个维度的投资机遇：一、板块景气度提升各环节盈利修复向上的机遇 锂电板块景气度持续提升，需求端维持超预期高增态势，供给端扩张则相对理性，部分环节供给关系边际持续趋紧，龙头维持高稼动率且利润端已确立向上趋势，针对不同环节，我们投资策略如下： 电池：仅头部企业供给端扩张但整体较为缓和，需求端维持高增趋势下电池环节供需格局稳定，伴随各企业价格谈判陆续落地，电池价格有望进一步走高，短期利润端受原材料涨价影响有望在下半年逐步消除，我们看好全年电池环节利润端延续向上趋势，同时海外需求持续放量有望对出海布局领先厂商增厚利润，建议关注国轩高科，其他相关受益标的为亿纬锂能。 正极：铁锂需求旺盛，增长确定性较高，具备高压实技术及一体化优势的头部厂商，以及海外产能布局领先的企业，有望在享受出货高增红利的同时通过高端产品+海外价格优势的溢价增厚利润，受益标的为龙蟠科技、富临精工等；三元虽受出口拉动但内需还有待挖掘，具备核心客户绑定能力及海