诚通证券：2026年7月经济数据点评：存量政策加快落地，保障经济平稳运行-260819

摘要： 7月，经济运行总体平稳，生产和需求扩张速度均有所下滑，稳增长必要性增强。存量政策加快落地，我们预计下半年信用创造较上半年有所恢复，保障经济平稳运行。 出口拉动下，工业生产基本稳定。7月，工业生产同比增速4.5%，低于前值5.3%，这受到季末效应消退及高温多雨天气的干扰，整体上仍比较稳定。在内需待提振情况下，7月中国出口同比增长23.9%，有效支撑了工业生产。一方面，全球制造业景气度仍比较高。2026年7月，全球制造业PMI52.1%，连续12个月维持在50%以上。另一方面，AI产业链需求旺盛。与AI产业链相关的高新技术产品、机电产品出口同比增速较高，分别为52.7%、33.8%，分行业看，装备制造业和高技术制造业生产扩张较快。 信用脉冲回落，投资有待提振。7月，固定资产投资累计同比下降6.7%，降幅扩大1个百分点。其中，基建投资、制造业投资、房地产投资分别累计同比下降4.1%、1.7%、19.2%，降幅扩大1.7、0.5、1.2个百分点。高温多雨等短期因素对7月投资有影响，但投资显现出趋势性下降，这主要有三方面原因。一是2026年政府债券融资慢于上年同期，拖累内需扩张。前7月新