东吴证券：商业贸易行业点评：5月社零总额同比+12.4%，关注618重心前倾

事件简述6月16日，国家统计局公布2021年5月社会零售数据。5月，我国社会消费品零售总额为3.59万亿元，同比+12.4%，近两年平均增速为4.5%。扣除价格因素，5月社零总额实际增长10.1%，两年平均增长3.0%。投资要点从近两年CAGR来看，5月线上增速有所加快，线下持续缓慢增长：5月，网上商品零售额为8603亿元，同比+7.7%，推算近两年CAGR为15.2%。去年5月线上消费反弹带来高基数，但从近两年CAGR来看，本月线上增速是今年3月以来最高值。推算线下零售额为2.73万亿元，同比+14.0%，推算近两年复合增速为1.6%。实物商品网上零售额占社零之比为23.9%，同比-1.0pct，较2019年5月+4.3pct。分品类看：①5月，限额以上粮油食品类同比+10.6%，饮料类同比+19.0%，烟酒类同比+15.6%，日用品类同比+13.0%。②化妆品类同比+14.6%，推算近两年复合增速为13.7%。去年5月化妆品消费已经有所反弹，因此本月同比增速低于1-4月；但从两年CAGR指标上看，今年5月化妆品赛道仍然维持较高景气度，并达成2021年初以来的最高单月增速。③服装鞋帽