东吴证券：长白山（603099）-2026年半年报点评：上半年扭亏，温泉部落二期稳步推进

长白山(603099) 投资要点 事件：2026年上半年公司实现营收2.77亿元，同比+17.7%；归母净利润126.85万元，同比扭亏；扣非归母净利润46.67万元，同比扭亏。 H1归母净利润同比扭亏，Q2利润端仍承压：单Q2营收1.21亿元，同比+13.4%，归母净利润亏损683万元，同比-5.9%，扣非归母净利润亏损751万元、同比-13.3%。26年H1整体毛利率19.4%，同比+0.4pct；Q2毛利率13.9%，同比-0.6pct。26年H1销售、管理及财务费用率合计19.0%，同比+1.2pct；归母净利率0.5%，同比+1.3pct。 客流带动客运和酒店收入增长：分部门，26年H1旅游客运/酒店/旅行社业务收入分别为16899/7221/810万元，同比+7.4%/+27.3%/+50.8%；毛利率分别为18.7%/28.1%/31.0%，同比-1.3/+3.0/+3.6pct。旅游客运及酒店业务受益于客流增长。据长白山管委会数据，2026年H1长白山景区累计接待游客123.56万人次，同比增长19.14%。7月主景区接待游客69.13万人次，同比-14.7%，主要系大