联储证券：8月通胀数据点评：输入性价格回升，低位价格修复有所扩散-260911

报告要点： 输入性通胀回升，价格修复出现一定扩散迹象。8月，CPI同比上涨0.8%，较7月提高0.3个百分点，环比由下降0.1%转为上涨0.4%；核心CPI同比上涨1.0%，较7月提升0.1个百分点，环比增速0.1%，较7月下降0.2个百分点；PPI同比上涨3.8%，较7月提高0.3个百分点，环比由下降0.7%转为上涨0.4%。8月通胀数据呈现两点边际变化，一是输入性价格重新回升，推动CPI、PPI同步改善。8月能源价格同比涨幅由0.6%扩大至4.1%，仍是价格修复的主要驱动。二是价格修复广度有一定提高，消费品和部分低位行业价格边际改善。一方面，CPI消费品价格同比由0.2%升至0.8%，环比由下降0.6%转为上涨0.6%；另一方面，生活资料PPI同比降幅由0.8%收窄至0.5%，其中耐用消费品类价格同比上升至1.2%。 CPI修复在于能源、食品和工业消费品。结构上看，8月CPI修复有三点原因，一是，能源价格再度增长。8月能源价格同比上涨对CPI同比上拉约0.28个百分点，较上月增加约0.24个百分点，约可以解释8月CPI同比涨幅扩大的八成。8月，交通工具用燃料CPI同比上升8.3%，