中银证券：2026年一季度货币政策执行报告学习体会：“十五五”时期的第一篇货币政策执行报告-260512

2026年一季度货币政策执行报告中出现较多新表述。 2026年一季度货币政策执行报告，是“十五五”时期的第一份货币政策执行报告，相较于2025年四季度货币政策执行报告出现较多新表述： 一是对海外形势的判断，相较于2025年四篇货币政策执行报告均聚焦国际贸易秩序，2026年一季度提出“地缘政治风险持续上升，供给冲击和输入型通胀压力有所显现”和“各国央行货币政策调整存在不确定性”。 二是对国内经济发展形势的表述，2025年基本采用“基础稳、优势多、韧性强、潜能大”，2026年一季度则是“向新向优”，“制度优势和大国优势”。 三是在货币政策目标部分，删掉了平衡好三对关系、强化逆周期和跨周期调节的表述，更加强调经济发展靠“内生动力”，适度宽松的货币政策“精准有效”。 四是明确提出“加强货币财政政策协同配合”，将“促进经济稳定增长、物价合理回升”的排序后移，同时将“增强政策前瞻性灵活性针对性”的表述提前。 五是在货币政策方面，2026年一季度删掉了“降准降息”的表述，只提到“灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放”。 六是央行的关注点更