国金证券：保险行业研究：保险资负匹配重要性提升，利好行业稳健发展

事件 12月19日，金融监管总局研究制定了《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，自12月19日起公开征求意见，自2026年7月1日起施行；其将过去分散在2018年发布的《保险资产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则的相关要求进行整合，监管框架更加完整。 核心内容 一是设立监管指标和监测指标。金监总局可以根据审慎监管需要，调整行业或特定保险公司的资产负债管理监管指标和监测指标的内容、计算口径、计算频率和监管标准。1）结合新会计准则和偿付能力规则调整，设立资产负债监管指标，明确指标阈值。财险公司：①沉淀资金覆盖率=沉淀资金÷中长期资产，最低监管标准为不低于100%。②收入覆盖率=（过去三年保险服务收入+过去三年综合投资收益）÷过去三年综合成本，不低于100%。③压力情景下流动性覆盖率，不低于100%。人身险公司：①有效久期缺口=现金流流入有效久期-现金流流出有效久期，最低监管标准为不高于5年或低于-5年；对于缺口低于-5年的人身保险公司，现金流流入有效久期不低于5年。并根据宏观经济变化调整压力情景，金融衍生工具的风险对冲作用纳入久期计算。②综合投资收益覆盖率=过去五年综合投资收益÷过