东莞证券：金融行业双周报：社融边际变化，融资杠杆主动调整，保险预定利率企稳

投资要点： 行情回顾：截至2026年1月22日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别-5.20%、-2.43%、-7.46%，同期沪深300指数-0.29%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第31、30位。各子板块中，常熟银行（+4.14%）、太平洋（+3.35%）、中国人寿（-4.29%）表现最好。 周观点：银行：2025年12月社融新增2.21万亿元，同比少增0.65亿元，由于政府债券发力靠前，年末对社融增长贡献边际减少，企业债券同比多增1700亿元，为社融的主要增量。信贷总量上看，12月新增人民币贷 款同比少增800亿元，其中居民端口短期及中长期合计同比多减4511亿元，反映居民消费及房地产购买需求有待进一步提振。企业端票据融资及短期贷款合计同比多增2900亿元，中长期贷款同比多增2900亿元，反映今年一系列财政政策托底并带动企业信贷需求，在“反内卷”背景下，企业库存或将加快出清，这与同期PPI同比降幅收窄的数据相互印证，整体释放经济活动可能正在出现边际改善的信号。 证券：融资保证金从80%上调至100%，是监管部门在当前市场环境下为促进长期健康发展推出的举措。近