中泰证券：富森美（002818）-23Q4业绩点评：业绩符合预期，高比例分红持续

富森美(002818) 投资要点 核心观点：2023年，富森美持续稳健经营，超100%比例分红回馈股东，业绩符合预期。 调整盈利预测，维持“买入”评级。2023年，在疫情影响消失后，富森美持续稳定经营。但考虑到家的乐园项目预计于2024年并表，我们调整富森美2024-2026年盈利预测为8.2/8.3/8.3亿元（此前预测2024-2025年分别为9.3/10.5亿元），主要系新增项目折旧短期拖累业绩，以及商场为吸引人流需要更多营销和广告投入。富森美主业经营稳定，且预计将维持高比例分红政策。考虑当前较低的估值，具配置价值，维持“买入”评级。 主业经营稳定，业绩符合预期。2023年，富森美实现归母净利润8.06亿元，同比增长3%，符合我们预期。公司市场租赁及服务业务保持稳定，该业务全年收入13亿元，同比提升7%，占公司总收入的86%。以90万平方米租赁面积测算，平均租金水平120.9元/平方米/月。业务毛利率77%，同比提升2个百分点。投资方面，交易性金融资产产生公允价值变动亏损共1.2亿元，长期股权投资等投资收益共1.1亿元。 短期主业仍将稳健，再投资业务更趋谨慎。宏观经济和地产链景气