中银证券：中银晨会聚焦-260518

重点关注 【宏观经济】4月金融数据点评张晓娇朱启兵。4月新增社融和新增信贷均低于万得一致预期，但货币供应量同比增速相对平稳；新增信贷偏弱，居民存款仍在搬家；海外冲击对金融数据的影响尚不明显；关注直接融资较强的情况。 【宏观经济】宏观和大类资产配置周报陈琦朱启兵。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 【固定收益】外部冲击尚未体现单向影响张鹏肖成哲。存贷款增速差继续扩大，债市内生流动性偏充裕。油价冲击尚未体现对债市的单向影响。 【固定收益】美国PPI超预期，但特朗普表态强硬张鹏肖成哲。如果美伊不能通过谈判达成妥协，市场或重新关注军事冲突重启风险，近期需密切关注双方对谈判的表态。 【金融工程】中银量化多策略行业轮动周报郭策李腾。当前（2026年5月14日）中银多策略行业配置系统仓位：基础化工(14.8%)、轻工制造(10.9%)、建材（8.4%）、石油石化（6.8%）、电力设备及新能源（6.6%）、电子（4.9%）、房地产（4.3%）、纺织服装（4.3%）、机械（4.1%）、建筑（4.0%）、综合（3.9%）、钢铁（3.9%）、有色金属（3.8%）、非银行金融（3.6%）、电力及公用事