东吴证券：北控城市资源（03718）港股公司研究报告-2021年中报点评：业绩复合预期，危废业务触底回升

北控城市资源(03718) 事件：2021年上半年公司实现营业收入21.11亿港元，同比增长36.5%；归母净利润2.49亿港元，同比增长14.1%，符合我们的预期。 环服营收稳健增长，扣除疫情补贴毛利率基本持平。2021年上半年环服业务（含增值税及其他减免优惠）收入16.37亿港元，同增29.3%，毛利率27.4%，同减4.4%。不含疫情相关优惠后环服实现营收15.98亿港元，同增32.9%，毛利率25.6%，同减0.7pct。截至2021年6月30日，公司在手环服项目113个，年化36.3亿港元，总额389.8亿港元，平均服务年限9年，剩余待执行合同总额292.5亿港元。由于疫情影响及政府招投标进度推迟，公司上半年新签单速度放缓，期待下半年订单释放。 疫情影响消除危废业务触底回升，危废资源化单价大幅上行。2021年上半年公司危废营收3.41亿港元，同增76.3%，毛利率40.1%，同比提升0.3pct，不含疫情相关补贴后营收增幅不变，毛利率实际提升幅度达1.6pct。其中1）危废无害化收入2.22亿港元，同增95.4%，毛利率43.1%，同减3.1pct，危废无害化处置量10.66