华源证券：2026年1-2月经济数据点评：开年数据有所改善，但整体仍偏弱-260318

投资要点： 核心观点：1-2月社零同比+2.8%，较去年12月+1.9pct，较去年全年-0.89pct。1-2月固投累计同比+1.8%，较去年全年+5.6pct；房地产开发投资同比跌幅较去年12月收窄但仍处较大负增长区间，房地产销售加速下滑，或对家具、家电等后周期消费形成压制。1-2月规模以上工业增加值同比+6.3%，较25年12月加快1.1pct。内外因素交织下，市场预期受到频繁扰动，居民消费意愿与企业投资信心仍待修复。债市供给压力好于预期，经济增长或存在一定压力，长债风险较低、收益率有望下行，建议关注长久期债券投资机会。 社零增速回升但仍承压。1-2月社会消费品零售总额同比+2.8%，较25年12月加快1.9pct，或受春节长假影响，消费市场有所回升。1-2月累计增速较25年全年（+3.69%）回落0.89pct。1-2月限额以上粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类商品零售额分别增长10.2%（较25年12月+6.3pct）和10.4%（较25年12月+9.8pct）。消费品以旧换新政策方面，1-2月份，限额以上单位通讯器材类商品零售额增长17.8%（较25年12月-3.1pct），保