国金证券：非银行金融行业周报：保险资负匹配重要性提升，中金并购预案落地，行业马太效应加强

业内有国际竞争力的投行有望再添一例，行业马太效应也有望加强。12月17日，中金公司发布拟换股方式吸收合并东兴证券、信达证券的预案。中金公司换股价格为36.91元/股，东兴证券换股价格为16.14元/股，信达证券换股价格为19.15元/股。对于异议股东，东兴证券、信达证券的现金选择权价格分别为13.13、17.79元/股。东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188。中金公司并购预案落地，有望给中金公司带来网点区域拓展、自营业务拓展、投行人员补充等利好。 投资建议：上市券商三季报业绩超预期，全年利润增速有望实现高增，而当前板块PB估值1.4倍，与业绩错配。券商收并购事件有望提升行业集中度，催化板块估值修复。建议关注三条主线：（1）强烈推荐质地优但估值仍与业绩错配的券商，重点关注国泰海通；建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商。（2）四川双马：科技赛道占优，创投业务有望受益，布局基因治疗赛道新标的，深化生物医药产业链。公司管理基金的已投项目：屹唐股份、西安奕材、沐曦股份（科创板已上市）、奕斯伟计算以及群核科技（港交所IPO申报）、邦德激