东海证券：建筑装饰行业周报

投资要点：本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周跌幅-3.89%，跑输沪深3000.41个百分点。上周沪深300环比下跌-3.48%；建筑装饰（申万）板块整体下跌-3.89%，涨幅在28个行业中排第14名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动-3.83%、-4.14%、-4.63%、-2.96%、-3.98%。建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为9.31倍，位居A股各板块倒数第三。高于去年同期水平（9.10x）。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为6.59，基础建设为7.03，专业工程为13.60，装修装饰为28.18，园林工程为45.79。11月社融增速较上月略降，预计后续货币政策将回归常态化。央行公布11月新增社融2.13万亿元，环比上月增加0.71亿元，同比+7.1%，同比增速较上月有所回落；表内贷款、政府债券、委托贷款是11月社融多增的主要支撑，其中11月政府债券净融资4000亿元，环比上月小幅回落931亿元，同比+133.1%，增速较上月下降30.6