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券商研报

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3金币东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：资负管理新规正式落地，保险行业迈入资负管理规范化新时代.PDF

投资要点【事件】8月21日金监总局发布《保险公司资产负债管理办法》（以下简称《办法》），共计6章46条，从治理结构、政策和程序、监管指标和监测指标等各方面，对保险公司资产负债管理进行全面化规范监管，自2027年1月1日起正式实施。对于监管指标不达标的保险公司，允许设置三年过渡期。相比征求意见稿，《办法》在治理结构、政策程序以及监管和监测指标上有所调整。2025年12月金监总局曾发布《办法》的征求意见稿，本次正式稿主要在以下内容有所调整：1）治理结构：①增加了高级管理层审议或审定资产负债管理制...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-22 发布 | 481.96KB | 7 页
3金币东莞证券：北交所跟踪报告-260822.PDF

一、北交所市场概况： 8月18日北交所显著强于沪深主要宽基：北证50收于1137.89点（+2.67%），量能放大至191.43亿元，个股上涨占比约83%（280家上涨/52家下跌），呈现“量价齐升、广度改善”的强势复苏特征。三、市场展望： 8月18日北证50实现“价涨+量增+广度扩张”，成交额重返190亿元级，较前一日放大约26%，短线技术与情绪层面形成“放量强反弹”。前期周度下跌与低量能仍是客观背景，反弹的可持续性需观察成交额能否稳定在170–180亿元以上并与“中报业绩兑现/事件催化/产...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-22 发布 | 423KB | 6 页
5金币国信证券：每周海内外重要政策跟踪：一线城市地产政策进一步优化-260821.PDF

核心观点国内宏观：8月15日，《中华人民共和国生态环境法典》正式施行，围绕污染防治、生态保护、绿色低碳发展、法律责任等建立综合规范体系。8月19日，司法部发布公告，欧盟利用其《外国补贴条例》在对京东调查中对中国实体采取的相关跨境调查做法，构成不当域外管辖措施，任何组织、个人不得执行或者协助执行该不当域外管辖措施。产业政策：8月17日，国家发展改革委、国家能源局印发石油天然气发展“十五五”规划，规划强调加强油气勘探开发、完善产供储销体系、推进煤制油气战略基地建设、提升油气供应保障能力和能源安全...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-21 发布 | 806.45KB | 10 页
8金币国信证券：经济研究·宏观专题：黄油与大炮追赶中的K型与哑铃策略-260821.PDF

上半年：成绩取决于视角开局过半，如何看？增速上，Q2超预期放缓0.7个百分点，斜率与2024年同期相仿，且中枢更低结构上，新动能加速赶超稳中有进→向新向优 7月：K型进一步深化 “硅碳分化”深化蔓延工增总体-0.8pct至4.5%，高新+2.8pct至16.9% 4.3%的月度增速已下破4.5-5.0%的合理区间...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-21 发布 | 2.44MB | 35 页
3金币中信证券经纪(香港)：宣布40万亿韩元股份回购-260821.PDF

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年8月19日发布的题为《₩40tnsharebuybackannounced》的报告，海力士宣布，未来三个月将回购并注销价值40万亿韩元的股份，以提升股东价值。基于周二166万韩元的收盘股价，此次回购相当于2,400万股，或总流通股本的3.3%。公司还将2025-27年的股东回报目标从2024年四季度宣布的“累计自由现金流最高达50%”上调至“累计自由现金流超过50%”。海力士计划于10月底随三季度业绩一同提供有关额外股东回报的进...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-21 发布 | 619.36KB | 3 页
5金币浦银国际证券：策略主题研究：美国中期选举临近，如何调整资产配置？260821.PDF

下半年以来，流动性预期收紧，AI叙事出现变动，全球资产震荡加剧。美国中期选举临近，将增加政策预期、财政路径与市场情绪的不确定性。本篇报告系统性复盘了1978年以来历次中期选举前后大类资产的表现，并重点回顾与当前基准情形最为相似的2018年，通过复盘与三种国会情景解析，希望为下半年市场走势与大类资产配置带来参考与启示。中期选举对大类资产的短期影响有限。复盘过往12次美国中期选举，大部分资产在选后一周涨跌互现，确定性信号往往要到选后三个月才逐步显现，反映资产走势仍由经济和企业增长、通胀水平、财政与...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-21 发布 | 1.19MB | 21 页
5金币头豹研究院：2026年中国地下管网行业：2025年规模达8,760亿元，智慧运维与长寿命目标重塑行业估值逻辑（精华版）.PDF

摘要产业链：管材是管网建设的“核心耗材”，占“十五五”工程总投资的30%-40%，“十五五”期间仅管材需求便超1.5万亿元；中国管材产能利用率不足65%，中小企业价格战压降行业利润至5.8%。综合管廊建设成本主要由土建工程、管道安装、附属设施及其他费用构成，其中土建工程占总成本的40%-60%，涵盖开挖、支护与结构施工环节；管道安装占比20%-30%，包括管材、连接件采购及人工安装费；附属设施（通风、照明、监控系统等）占10%-15%；设计、监理、验收等其他费用约占10%。目前供水与排水管...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-21 发布 | 1.53MB | 18 页
3金币开源证券：通信行业点评报告：飞龙液冷泵订单充裕，液冷迈入兑现新周期.PDF

飞龙股份在手订单充裕，液冷产业链订单兑现信号浮现飞龙股份发布2026年中期报告。公司μ、S、M平台（μ平台为200W以下、S平台为200W-2kW、M平台为2kW-10kW）液冷泵终端客户订单超50000台，主要配套HP项目、亚浩电子、申菱环境、AVC、宝德、曙光数创、日本客户等合作伙伴；L平台（10kW以上）液冷泵终端客户订单近万台。飞龙股份依托CoolerMaster、台达、施耐德、宝德、英维克、同飞股份、申菱环境、字节跳动、阿里、腾讯、中国移动、立讯精密、东阳光及日本客户等核心客户推进项...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-21 发布 | 397.83KB | 3 页
3金币浦银国际证券：mRNA肿瘤疫苗：III期首次验证，关注国内资产价值重估.PDF

我们认为，INTerpath-001阳性首次完成个体化新抗原mRNA疗法的III期验证，有望提升市场对该技术路线的临床成功率预期，但对国内相关资产的映射存在明显差异。国内相关项目整体仍以I期/IIT为主；同时，康方AK154及RGL-270等项目直接进入PDAC等低TMB、免疫冷瘤种，因此V940的成功可以提升同路线资产的技术PoS，但不宜简单外推。从资产权益直接度及业务集中度看，云顶新耀的映射最直接；康方更多体现AK154与自有IO组合的新增管线价值；恒瑞虽通过持股38%的瑞宏迪拥有RGL-2...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-21 发布 | 749.35KB | 8 页
3金币东兴证券：东兴晨报-260821.PDF

经济要闻 1.国家能源局：7月份，全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7%。1～7月，全社会用电量累计61399亿千瓦时，同比增长4.7%。从分产业用电看，第一产业用电量877亿千瓦时，同比增长3.5%。第二产业用电量39173亿千瓦时，同比增长4.7%。第三产业用电量12100亿千瓦时，同比增长7.4%。（资料来源：同花顺） 2.财政部：财政部副部长廖岷表示，下半年2万多亿元地方政府专项债券和超长期特别国债待发行使用，同期而言，这个规模也是历来较大的，能够继续保持政策强度。将抓紧指导地...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-21 发布 | 512.86KB | 7 页

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