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券商研报

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5金币民生证券：汽车和汽车零部件行业周报：Optimus将于2026Q1发布看好T链核心主线.PDF

周度数据：2025年9月第4周（9.22-9.28）（当前可披露的最新数据）乘用车销量65.3万辆，同比+1.5%，环比+26.6%；新能源乘用车销量37.1万辆，同比+13.8%，环比+23.6%；新能源渗透率56.9%，环比-1.4pct。本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（10月20日-10月26日）A股汽车板块下跌0.6%，在申万子行业中排名第26位，表现弱于沪深300（+1.7%）。细分板块中，汽车服务、商用载客车、汽车零部件上涨1.3%、1.1%、0.3%，商用载货车、摩托车...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.68MB | 27 页
5金币东吴证券：非银金融行业跟踪周报：业绩高增长或将驱动保险/券商股估值修复.PDF

投资要点非银行金融子行业近期表现：1）最近5个交易日（2025年10月20日-2025年10月24日）非银金融各子板块均跑输沪深300指数。保险行业上涨2.99%，多元金融行业上涨2.70%，证券行业上涨2.02%，非银金融整体上涨2.30%，沪深300指数上涨3.24%。证券：交易量同比提升；9月证券类APP月活创年内新高。1）10月交易量同比提升。截至10月24日，10月日均股基交易额为25070亿元，较上年10月上涨12.07%，较上月下降9.19%。截至10月23日，两融余额2451...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 946.2KB | 16 页
3金币国金证券：电子行业研究：AI需求强劲，重点关注三季报有望超预期方向.PDF

电子周观点： AI需求强劲，重点关注三季报有望超预期方向。AI需求持续强劲，全球AI产业链公司陆续公布三季报，很多取得了亮眼的业绩，10月23日，生益电子发布了三季度业绩预告，Q3营收28.4-32.6亿元，同比增长135-170%，利润5.4-6.2亿元，同比增长504-592%，营收和利润大超预期，显示海外AI大客户拉货强劲。近期产业链不断有北美大厂加大AI投入，上修CoWoS需求，加单800G、1.6T光模块及AI-PCB等利好信息。台积电对于AI需求乐观，公司认为有望超过之前24~29年...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.33MB | 9 页
8金币天风证券：工业金属行业专题研究：电解铝：弹性与红利的完美融合——价值重估进行时.PDF

摘要电解铝板块当前的股息率位于全市场什么水平？根据我们的测算，截至2024年底，电解铝板块加权平均股息率6.0%，在市场主要的高股息行业中位于首位，其中中国宏桥股息率高达13.7%。截至2025年9月30日，电解铝板块2025年股息率约为5%，仍处于全市场前列。弹性之外，电解铝板块的红利价值从何而来？红利逻辑1：高盈利—供需趋紧，高利润有望延续。供给端，国内产能接近4500万吨天花板，25年起供应天花板真正产生约束（本轮周期的显著不同），而海外供应受制于基建及电厂配套，产能释放可能不及预...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 2.22MB | 31 页
5金币开源证券：煤炭行业周报：煤电盈利均分750元之后，煤价正在经历惯性上穿.PDF

本周要闻回顾：动力煤成功到达750关口，正在经历上穿过程动力煤方面：动力煤价格大涨，截至10月24日，秦港Q5500动力煤平仓价为770元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅2.94%，其他港口价格指标有的已达到770元，已经完成我们提示的煤电盈利均分的750元价格目标，此时正在经历我们所说的上穿过程，有望达到我们所预计的第四目标价格区间，即800-860区间。近两周动力煤价格涨幅加快，主要受到供给收缩和需求逆势跳涨的双重影响，其中供给收缩是国庆之后延续严查超产的行动，而需求跳涨是北方寒潮导致取暖需...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 3.08MB | 29 页
5金币国金证券：交通运输产业行业研究：9月快递业务量同比增长12.7%，白云机场T3航站楼拟启用.PDF

行业观点快递：9月快递业务量将同比增长12.7%，快递单票收入同比下降4.9%。上周（10月13日-10月19日）邮政快递累计揽收量约39.44亿件，环比+8.77%，同比+8.0%；累计投递量约39.44亿件，环比+14.78%，同比+9.0%。2025年9月，快递业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2%；快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7%；快递单票收入为7.55元，同比下降4.9%。同月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+31.8%、+3.6%、+13.6%、+...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.86MB | 17 页
5金币国金证券：计算机行业研究：DS-OCR一图胜千言，OpenAI发布AI浏览器再示入口野心.PDF

本周观点 10月20日，DeepSeekAl的研究人员近日发布论文并开源DeepSeek-OCR，该模型提出了一种通过视觉模态压缩文本上下文的方法，以少量视觉Token来表示大量文本信息。模型基于「上下文光学压缩」的思路，将长文本渲染为图像，再通过视觉语言模型处理压缩后的视觉表示。在文本密集型文档基准测试上，当文本Token数量是视觉Token数量的10倍以内时（压缩率 10月进入三季报密集披露期，基本面对股价影响权重提升，叠加海外贸易冲突波动，市场风险偏好扰动增加，十五五以科技自立自强为重点，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.35MB | 10 页
8金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：2025ESMO中国之声闪耀全球，PD1双抗与ADC成为全球焦点.PDF

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为0.58%、19.54%，相对沪深300的超额收益分别为-2.67%、1.09%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-1.05%、81.15%，相对于恒生科技指数跑赢5.22%、36.90%；本周医疗服务（+3.94%）、医药商业（+2.27%）、医药器械（+0.89%）、原料药（+0.25%）股价有所上涨；化学制药（-0.31%）、生物制品（-0.69%）、中药（-0.85%）等股价均有所下跌；本周A股涨幅居前为特一药业（+22.32%）、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 2.51MB | 32 页
5金币国信证券：农产品研究跟踪系列报告（179）：旺季支撑畜禽价格回暖，看好肉牛价格Q4加速上行.PDF

核心观点周度农产品跟踪：新一轮牛价上涨已开启，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。10月24日生猪价格11.82元/公斤，周环比+6.01%；15kg仔猪价格约17.66元/公斤，周环比-1.83%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。10月24日，鸡苗价格3.36元/羽，周环比+2.13%；毛鸡价格6.88元/公斤，周环比+0.15%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。10月24日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.7/5.2/7.5元，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 2.34MB | 28 页
5金币国信证券：通信行业周报2025年第43周：全球算力高景气度延续，我国民营火箭亟待突破.PDF

核心观点行业要闻追踪：朱雀三号遥一运载火箭飞行试验任务完成第一阶段工作，中国商业航天加速发展。2025年10月18日-20日，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区液氧甲烷火箭2号发射工位顺利完成首飞任务的第一阶段工作——加注合练及静态点火试验。贯彻落实党的二十届四中全会精神，持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署。10月24日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。会上，科技部党组书记、部长阴和俊表示，中国政府高度重视人工智能，持续营造良好的创新生...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.34MB | 15 页