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券商研报

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5金币天风证券：农林牧渔行业2025年第43周周报：全球进入禽流感高发季，持续关注海外引种情况.PDF

1、禽板块：白鸡&蛋鸡重视引种缺口；黄鸡重视消费需求边际改善！ 1）重视白鸡基本面，关注引种边际变化！①全球进入禽流感高发季，建议关注白鸡海外引种情况。法国农业部发布部长令，自10月22日起将高致病性禽流感的风险警戒级别从“中级”上调至“高级”；2025年1-9月祖代更新量为90.62万套，同比下降21.78%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）其中，海外引种量仅33.98万套，均来自法国。②本周鸡苗、毛鸡价格上涨。③投资建议：行业磨底已持续3年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.49MB | 15 页
3金币天风证券：新兴产业行业研究周报：菲莫国际、思摩尔国际发布2025年三季度报告，财务数据表现良好；宁波、黄埔海关查获ZYN侵权产品.PDF

本周关注：菲莫国际（PMI）发布三季度报告，口含烟业务继续高增速；思摩尔国际（Smoore）发布三季度报告，HNB业务助力季度业绩创新纪录；宁波、黄埔海关查获26万盒涉“ZYN”商标侵权及无标识产品，维护正规渠道菲莫国际（PMI）发布了2025年第三季度业绩报告，口含烟业务继续高增速。从前三季度财务数据来看，公司营业收入为303亿美元，同比增长7.5%；毛利润为205亿美元，同比增长12.1%；其中第三季度公司收入为108亿美元，同比增长9.4%；营业利润为43亿美元，同比增长16.7%；调...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 379.58KB | 2 页
5金币民生证券：产能置换方案修订，供需格局边际改善.PDF

价格：本周钢材价格涨跌互现。截至10月24日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3190元/吨，较上周降20元/吨。高线8.0mm价格为3370元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3300元/吨，较上周升20元/吨。冷轧1.0mm价格为3780元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3380元/吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格震荡，废钢价格持平。利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.49MB | 20 页
5金币信达证券：电子行业：存储报价或进一步提升，云侧和端侧算力共振.PDF

本期内容提要: 本周电子细分行业均大幅回升。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+52.20%）/其他电子Ⅱ（+47.12%）/元件（+100.05%）/光学光电子（+7.39%）/消费电子（+53.73%）/电子化学品Ⅱ（+44.14%）；本周涨跌幅分别为半导体（+8.01%）/其他电子Ⅱ（+9.75%）/元件（+12.84%）/光学光电子（+4.04%）/消费电子（+9.38%）/电子化学品Ⅱ（+6.59%）。本周北美重要个股有所分化。本周涨跌幅分别为苹果（+4.17%）/特斯拉...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.41MB | 12 页
5金币东吴证券：基础化工周报：尿素价格偏弱运行.PDF

投资要点【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18200/14286/13449元/吨，环比分别+286/-207/+134元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为5099/2184/2211元/吨，环比分别+383/-110/+105元/吨。【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1364/3777/531/3937元/吨，环比分别 21/+15/+16/-0元/吨。②本周聚乙烯均价为7441元/吨，环比-78元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.08MB | 19 页
8金币东吴证券：大炼化周报：成本支撑转强，产销率提升.PDF

投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2564元/吨，环比-24元/吨（环比-1%）；国外重点大炼化项目本周价差为1212元/吨，环比-2元/吨（环比-0%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6407/6618/7732元/吨，环比分别-114/-79/-54元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为72/-54/88元/吨，环比分别-54/-30/-14元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为11.8/21.9/29.5天，环比分别-5.0...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 4.94MB | 34 页
8金币民生证券：石化周报：美制裁俄两大石油公司，油价大幅反弹.PDF

美制裁俄两大石油公司，油价大幅反弹。继特朗普10月21日称推迟与普京的布达佩斯会晤后，美国财政部10月22日的一份声明表示，将制裁俄罗斯国有石油巨头Rosneft和卢克石油公司，且由这两家公司直接或间接拥有50%或以上股权的实体均被冻结，两家公司的原油出口量接近俄原油出口总量的近一半，今年上半年约为220万桶/日。同时，据路透社2025年10月22日消息，接收俄罗斯石油的主要国家之一——印度和美国正接近达成一项双边贸易协定，该协议旨在大幅降低印度对美出口关税，从当前的50%（包括25%的对等关税...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.35MB | 30 页
5金币国金证券：通信行业周报：谷歌加码量子计算，DeepSeek-OCR发布.PDF

1）海外链看，谷歌在量子计算、AI订单等方面均有较大进展，谷歌链有望持续受益。A）谷歌在自研量子芯片“Willow”上采用新研发的“量子回声”算法实现了首个可验证量子优势。B）Anthropic与谷歌正式宣布云服务合作协议，谷歌将向Anthropic提供多达一百万个定制TPU芯片，预计在2026年带来超过1GW的AI算力。我们认为谷歌技术突破及相关合作能够增加算力规模，持续带动对算力投资的需求。2）甲骨文将通过发行总额高达380亿美元的债券为旗下数据中心项目提供资金支持。这次融资将是迄今为止市场...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 1.77MB | 10 页
8金币信达证券：煤炭开采行业周报：供给趋紧需求向好，煤价有望震荡上行，坚定逢低配置.PDF

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至10月25日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价768元/吨，周环比上涨28元/吨。产地动力煤：截至10月24日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价705元/吨，周环比上涨25.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）591元/吨，周环比上涨33.7元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）638元/吨，周环比上涨13.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至10月25日，纽卡斯尔NEW...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 2.03MB | 31 页
8金币开源证券：基础化工行业周报：PTA产品亏损持续加剧，看好行业反内卷前景.PDF

本周行业观点：PTA产品亏损持续加剧，看好行业反内卷前景从PTA行业未来扩产情况来看，据百川盈孚数据，2025年国内PTA新增产能预计合计达到870万吨，其中东方盛虹、三房巷、新凤鸣分别新增250、320、300万吨。再往后看，2026年及以后规划产能仍有合计800万吨。但考虑到当前PTA盈利承压，其投产进程尚存在较大不确定性，2025年或已接近国内PTA行业扩产的尾声。据百川盈孚及各公司广告数据，截至2025年9月，国内PTA行业产能（权益口径）前七名分别为恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-26 发布 | 4.98MB | 31 页