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券商研报

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5金币国信证券：宏观经济深度报告：有形之手（6）：详解六张网——“十五五”基建新框架-260807.PDF

核心观点本报告是“有形之手”系列研究的第六篇，主要梳理六张网并对其规模进行估计。基建是政策工具箱中较为确定的总量抓手，六张网是“十五五”基建投资的顶层框架。六张网包括：水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网。我们估计“十五五”期间这六张网的总投资约在23到25万亿之间，年均4.6到5万亿。其中，“十五五”期间水网投资超过6万亿、新型电网接近5万亿、地下管网约5万亿，这三张是主力网；算力网约4万亿、物流网约2.5万亿、新一代通信网约1.5万亿。今年这六张网和重点领域的投...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 2.07MB | 17 页
5金币东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度19期：多模态如何从模型拼接走向统一？.PDF

投资要点多模态智能的本质，是把文本、图像、音频、视频等映射进统一表示，并在此基础上完成理解、推理、生成与交互。我们认为，多模态是AI2.0“架构、任务、模态三重收敛”在模态维度的集中兑现。我们依据“模态对齐发生在流程的哪个阶段”，将多模态的发展过程划分三阶段：2021—2023年为外挂式/组合式阶段，CLIP、Flamingo、BLIP-2、LLaVA等通过视觉编码器、投影层、Q-Former或指令微调把图像接入语言模型；2023—2024年进入原生多模态阶段，Gemini代表多模态能力从接...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 929.84KB | 15 页
5金币国信证券：银行理财2026年8月月报：理财逆势申购“固收+”的背后.PDF

核心观点 7月银行理财规模增长低于去年同期。根据普益数据，本月理财产品存量规模32.7万亿元，环比上月回升1.2万亿元，结合机构调研数据，行业当月规模回升约1.8-2.0万亿元，规模增速低于去年同期水平。我们认为背后原因在于：一方面，7月份股票市场调整导致“固收+”产品销售难度增加；另一方面，商业银行加大一般存款营销力度，弱化存款搬家对银行负债管理的冲击。不过与总量规模增速放缓相比，7月份银行理财趁市场调整之际加大“固收+”尤其是二级债基申购，这是近期理财少数的主动基金交易行为。7月回调中理财...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 625.44KB | 11 页
3金币东海证券：晨会纪要-260807.PDF

重点推荐 1.短期因素可能放大PMI波动——国内观察：2026年7月PMI 财经要闻 1.特朗普宣布对多晶硅及其衍生产品加征关税 2.多个热点城市正研究出台住房消费提振举措...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 408.04KB | 8 页
3金币粤开证券：【粤开宏观】理性看待“股权财政”-260807.PDF

一、如何理性看待“股权财政”？股权财政替代土地财政是有难度的，要理性认识股权财政。其一，股权财政的理论基础薄弱；其二，目前各方期待的方式是政府通过引导基金的方式孵化产业，设想很好，但没有解决财政低风险偏好与所投行业的高风险特征的根本矛盾；其三，政府引导基金作为耐心资本，应当与产业资本、金融资本各司其职；其四，不同城市的行政级别不同、资源禀赋不同、治理能力不同、获取资源的能力不同、主官的认知不同，不能贸然一哄而上推广所谓“股权财政”模式，要因地制宜。二、解决地方财政困难的对策建议对地方政府而...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 544.52KB | 5 页
5金币中国平安证券：医药行业炎症性肠病行业深度报告-疗法升级正当时，国产创新加速崛起.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 2.85MB | 27 页
5金币民银证券：专题研究：美日联合干预汇市，日元被低估了吗？260807.PDF

【内容摘要】为遏制日元单边贬值，美日联合干预外汇市场。近年来日元持续贬值，美日利差与日元汇率背道而驰。一是高市早苗的“财政扩张、货币宽松”姿态，二是中东冲突下能源价格上涨造成日本贸易条件恶化，三是市场对美联储加息的预期不断增强。7月30-31日，美日联合干预外汇市场，导致日元兑美元汇率急剧升值。本次干预既是维护日本经济安全，也是保障美国经济安全，尤其是避免日本在抛售美元的同时抛售美债。过往历次美日联合干预汇市梳理。自1985年以来，美日曾多次联合干预日元汇率，包括1985年《广场协议》、19...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 613.98KB | 12 页
5金币中国银河证券：东盟化工观察：供应扰动频发，海外炼油景气度高企.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 837.99KB | 11 页
5金币招商证券：电力设备行业系列报告（51）：北美缺电进入兑现期，SOFC大规模商业化加速.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 1.44MB | 12 页
5金币光大证券：电力AI系列报告七：超级电容：AIDC电源器件核心增长方向.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 1.95MB | 26 页