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券商研报

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5金币西南证券：房地产行业周报：二手房成交同比回升，“三道红线”监管松动.PDF

投资要点本周房地产行业表现较弱。本周（1.26-1.30），申万房地产板块下跌2.2%，跑输沪深300指数2.3pp（沪深300上涨0.1%）；交易额1466.5亿元，环比-13.3%。从个股涨跌幅来看，本周大悦城、京能置业、新城控股等个股涨幅显著。华联控股、西藏城投、城建发展等个股跌幅显著。 43城新房成交面积同比-18.1%，环比-43.9%；14城二手房成交面积同比+11.7%，环比-1.9%。截至1/30，1月43城新房累计成交面积同比-18.1%，环比12月-43.9%。其中，一线城...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-02 发布 | 1.69MB | 13 页
3金币中诚信国际：12月工业企业利润数据点评：新旧分化显著，工业企业利润年增速结束连续三年负增长转正-260202.PDF

事件：2025年1-12月工业企业营收同比增长1.1%，较2024年回落1个百分点，较1-11月回落0.5个百分点；1-12月工业企业利润同比0.6%，较2024年回升3.9个百分点，较1-11月回升0.5个百分点,12月当月利润同比5.3%，较上年同期回落5.7个百分点，较11月回升18.4个百分点。 “量”的支撑边际加大、“价”的拖累减轻，12月工业企业利润由负转正，2025年工业企业利润扭转连续3年负增长态势，增速转正但仍位于低位水平。12月工业企业利润当月同比由负转正，为5.3%，较11...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-02 发布 | 725.92KB | 6 页
3金币国投期货：1月官方PMI数据快报-260202.PDF

1月份制造业采购经理指数（PMI）回落至49.3%，环比下降0.8pct，低于近五年均值。从结构来看，主要原材料购进价格（56.1%）与出厂价格指数（50.6%）为近20个月来首次双双回归扩张区间，上游涨价向下游传导改善但仍不充分。剪刀差较一步走阔，指向企业利润修复承压，需观察政策段刺激与价格传导的持续性。供需同步走弱，生产指数维持在扩张区间，而新订单指数降至荣枯线以下，回落幅度明显大于新出口订单，产需差距扩大，内需改善动能放缓。大、中、小型企业PMI分化加剧，反映大型企业更具韧性，而中小企业承...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-02 发布 | 620.99KB | 2 页
3金币联储证券：12月财政数据点评：收支承压，紧平衡加据-260202.PDF

投资要点：事件：2026年1月30日，财政部公布了2025年全国财政收支情况。一般公共预算收入21.6万亿元，一般公共预算支出28.7万亿元；政府性基金收入5.77万亿元，政府性基金支出11.29万亿元。核心观点：2025年12月财政运行呈现“收入大幅下滑、支出降幅收窄”的显著特征，全年看财政主要指标“收入略欠、支出滞后、基金缺口扩大”，均未完全达到年初预算目标。同时，结构性矛盾突出，中央收入大幅下降，拖累一般公共预算收入转负；财政支出增速持续回落，资金落地节奏偏缓；土地出让金收入疲软，拖累...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-02 发布 | 952.1KB | 6 页
5金币诚通证券：宏观与大类资产周报：美联储主席人选落地，全球资产价格震荡调整-260202.PDF

大类资产表现 A股大势研判：上周市场整体震荡调整，主要宽基指数涨跌不一，上证综指下跌0.4%，沪深300上涨0.1%，创业板指下跌0.1%。日均成交金额为3.03万亿元，较前周有所放量。两融余额为2.74万亿元，较前周小幅上升，但融资买入占比小幅下降。美联储换帅影响尚未消退，市场或维持震荡偏弱，但美国1月通胀与就业数据即将披露，对美联储未来货币政策仍有影响。在“开门红”预期影响下，春季行情仍有布局机会。上周国内制造业PMI读数走弱并且显著低于市场预期，基本面仍未对市场形成有效支撑。海外方面，1月...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-02 发布 | 2.68MB | 19 页
5金币中诚信国际：中国航空运输行业展望，2026年2月.PDF

中诚信国际认为，短期来看，受行业供给端长期低增速影响，航空客运在完成三年“先国内、后国际”的总量快速恢复后，将步入量质并举的发展阶段，而航空货运市场则处于机遇与调整并存的发展局面。中国航空运输行业的展望维持稳定，中诚信国际认为，未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。中诚信国际预计，2026年航空供给将延续低速增长趋势，民航客运市场在经历前三年“先国内、后国际”的总量快速恢复期后，将于2026年步入“质”、“量”共同发展阶段，而航空货运市场面临机遇与调整并存的局面。其中，航空客...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-02 发布 | 1.57MB | 13 页
3金币中银证券：商业不动产REITs点评：首批商业不动产REITs发行在即，存量盘活规模可期.PDF

核心观点公募REITs市场从基础设施领域拓展至商业不动产领域。证监会于2025年12月31日发布了《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》（下文简称“《公告》”），标志着我国REITs市场进入了“商业不动产+基础设施”并行发展的新阶段。《公告》明确了商业不动产REITs的产品定义，提出了基金注册及运营管理、发挥基金管理人和专业机构作用、强化监管责任等方面要求。此外，其他有关事宜，仍参照2020年8月发布的《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》有关规定执行。根据《公告》，商业...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-02 发布 | 507.17KB | 4 页
3金币国元证券：人形机器人产业周报：FigureAI发布人形机器人Helix02，OptimusV3即将亮相.PDF

报告要点：周度行情回顾 2026年1月25日至1月30日，人形机器人概念指数下跌5.69%，相较沪深300指数跑输5.78pct;年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨3.44%，相较沪深300指数跑赢1.79pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，中微半导周涨幅最大（+36.57%），昊志机电周跌幅最大（-22.44%)。周度热点回顾政策端，民政部印发《关于进一步推进民政科技创新的指导意见》；吉林省政府工作报告中，将“具身智能”列为今年重点推进的产业方向；广东省...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-02 发布 | 645.05KB | 9 页
5金币国金证券：宏观专题研究报告：大宗商品掘金系列（一）：大宗商品的“AI光谱”-260202.PDF

大宗商品的涨价与AI叙事有千丝万缕的联系，并且不同的大宗商品对AI的敞口不同，如同光谱呈现鲜明的差异化。一些金属凭借在数据中心和电网设施建设中的核心应用率先迎来牛市，合并各金属矿物对数据中心和电网设施分别的价值贡献度来看，可对金属矿产的“AI含金量”排序，依次为钒、铜、锂、镓、铝等。金银等则依托金融属性成为AI泡沫的对冲工具，原油因抑制通胀的中选诉求暂时站在了AI叙事对立面。展望后市，当大宗商品市场的上涨叙事逐步脱离传统周期框架进入到结构性牛市，研判逻辑应从叙事和金融属性两个核心驱动力展开。其...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-02 发布 | 7.94MB | 16 页
3金币国信证券：1月第4周立体投资策略周报：ETF净赎回规模收窄-260202.PDF

核心观点核心结论：①1月第4周，资金入市合计净流出1483亿元，前一周流入1739亿元。②短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周半导体、有色金属、国防军工等热度较高。 1月第4周，资金入市合计净流出1483亿元，前一周流出1739亿元。资金流入方面，融资余额减少74亿元，公募基金发行增加415亿元，ETF净赎回1551亿元，北上资金估算净流出9亿元；资金流出方面，IPO融资规模34亿元，产业资本净减持80亿元，交易费用150...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-02 发布 | 1.64MB | 9 页