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券商研报

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3金币联储证券：1月PMI数据点评：供需双回落，经济景气下行-260205.PDF

投资要点：事件：2026年1月31日，国家统计局公布1月中国采购经理指数。制造业PMI为49.3%，服务业为49.5%，建筑业为48.8%。经济景气水平有所回落，供需双双走弱，但内部结构分化显著。1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，再度落入收缩区间，显示制造业修复动能减弱，主因需求转弱与季节性因素共同作用。结构看本月指数呈现三大特征：（1）需求重回收缩，内需外需同步走弱；（2）生产维持扩张，带动被动补库；（3）购进价格与出厂价格剪刀差持续扩大，压制企业采购意愿。需求重回...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-05 发布 | 1.05MB | 6 页
5金币联储证券：宏观经济点评：1月高频数据跟踪-260205.PDF

摘要：生产端看，开工率边际回暖，工业品库存、产能利用率分化。开工率方面，1月，247家高炉开工率78.96%，略有抬升，但仍偏弱；电炉开工率、螺纹钢开工率分别为62.44%、38.77%，高于上月均值。水泥磨机开工率为27.92%，较上月回落；除沥青外，化工品开工率普遍回升：石油沥青开工率均值为26.23%，低于上月；纯碱、PVC、PTA开工率均值分别为84.36%、79.12%、76.10%，均较上月明显提升。库存方面，冷轧、热卷、浮法玻璃去库，环比增速分别为-3.58%、-7.91%、-7...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-05 发布 | 1.58MB | 21 页
3金币东吴证券：北交所定期报告：央行推进优质金融服务，北证50下跌0.71%-260205.PDF

资本市场新闻：1）央行：不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。2026年1月30日，中国人民银行召开信贷市场工作会议，总结2025年工作成效，部署2026年任务。会议强调要加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，推进“五篇大文章”，强化科技、绿色、普惠、养老和数字金融发展，优化政策协同与服务机制。行业新闻：1）摩根大通：全球铜库存已翻番，短期铜价或迎来盘整。全球铜库存一年翻倍至百万吨，创五年新高，四季度全球矿山出现供应中断，但库存仍然攀升，显示需求相对减弱。高频指标中，伦...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-05 发布 | 727.22KB | 7 页
3金币开源证券：开源晨会-260205.PDF

【金融工程】港股量化：2026开年恒指强劲，2月组合维持低估值配置——金融工程定期-20260204 港股CCASS优选20组合的绩效表现：组合收益6.3% 在前期报告《基于港交所CCASS数据的港股投资策略》中，我们利用港股CCASS数据，对单一经纪商在港股上的持仓进行月度持仓复制跟踪。经回测发现，不少绩优经纪商可供我们进行持仓借鉴。我们采用“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法，构建每一期20只的港股CCASS优选20组合，基准指数为恒生指数。2026年1月，组合的收益率为6.32%，恒生指数...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-05 发布 | 639.83KB | 7 页
3金币东莞证券：财富通每日策略-260205.PDF

后市展望：周三，市场全天探底回升，沪指重返4100点。早盘三大指数集体低开，随后市场维持弱势震荡走势，午后大盘企稳上行。截至收盘，三大指数涨跌不一，创业板指收跌。盘面上，煤炭概念掀起涨停潮，太空光伏概念爆发，机场航运概念走强，房地产板块表现活跃，氢能源概念快速拉升。下跌方面，AI应用、贵金属、算力硬件等板块跌幅居前，其中AI应用概念集体下挫。总体上个股涨多跌少，煤炭、建筑材料、房地产、交通运输和食品饮料等行业表现靠前；传媒、通信、计算机、电子和商贸零售等行业表现靠后。概念指数方面，可燃冰、煤炭...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-05 发布 | 511.81KB | 4 页
3金币中山证券：2月4日A股市场点评：科技调整，能源走强-260205.PDF

事件解读据wind消息，2月3日，美国三大股指全线收跌，道指跌0.34%报49240.99点，标普500指数跌0.84%报6917.81点，纳指跌1.43%报23255.19点。赛富时跌近7%，IBM跌超6%，领跌道指。沃尔玛涨近3%，市值突破1万亿美元。万得美国科技七巨头指数跌1.62%，微软、英伟达跌近3%。纳斯达克中国金龙指数跌0.94%，大全新能源、哔哩哔哩跌超4%。投资者抛售科技股，纳指几乎完全抹去今年以来的涨幅。沃尔玛市值突破万亿美元反映了市场对传统零售业科技转型价值的认可。在电商...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-05 发布 | 273.14KB | 5 页
5金币东吴证券：策略深度报告：主动权益篇：坚守与破局——2025公募基金洞察系列-260205.PDF

市场概览与展望：2026年规模份额双增可期 2025年，主动权益基金呈现规模增长、份额下降的格局。份额缩水，核心源于负债端赎回压力的高企。规模增长，主要依托两大支撑：一是底层权益资产普涨；二是主动管理创造可观超额收益，Wind偏股混合型基金指数全年涨幅达33.2%，相较上证指数、沪深300等指数具备明显超额。 2026年发行回暖、赎回放缓将共同推动主动权益基金份额增长：1）新发层面，当前市场已突破上一轮基金密集发行的成本区间；2）存量产品端，基民赎回力度最大的阶段已过去，2026年主动权益被动减...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-05 发布 | 886.02KB | 15 页
5金币上海证券：基础化工行业周报：原油、涤纶长丝价格上涨，关注地缘局势.PDF

市场行情走势过去一周（1.24-1.30），基础化工指数涨跌幅为-0.86%，沪深300指数涨跌幅为0.08%，基础化工板块跑输沪深300指数0.94个百分点，涨跌幅居于所有板块第12位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：复合肥（10.93%）、纺织化学制品（10.36%）、煤化工（4.81%）、聚氨酯（3.75%）、纯碱（2.99%）。化工品价格走势周涨幅排名前五的产品分别为国际燃料油（9.66%）、己二酸（AA)（9.59%）、辛醇（8.84%）、大庆原油（8.84%）、布伦特原油（7.3...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-05 发布 | 2.05MB | 10 页
3金币建银国际证券：环球市场脉搏（2026年1月）：不确定性的代价–从“卖出美国”到Warsh提名后的再定价-260204.PDF

1月的跨资产波动，与其说由某一个宏观数据点驱动，不如说是由“规则被重新定价”所主导。美国进入一个清晰可见的制度窗口：关税工具究竟有多“耐用”的不确定性再起、预算与停摆的边缘博弈回归，以及联储换届时间线把“独立性风险”重新拉回到市场视野。与此同时，格陵兰事件展示了主权与安全议题如何被嵌入关税威胁之中，使盟友关系的稳定性也进入资产定价集合。在1月，交易表达非常直观：美元走软；日元的买盘更多来自“政策敏感性”而非传统的套息逻辑；金银作为“规则风险”保险表现强势；而在财政供给与折价推动期限溢价抬升的背...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 547.12KB | 3 页
5金币中邮证券：业绩之锚6：A股对业绩预告的反应机制与偏好-260204.PDF

投资要点 2025年报业绩预告显示A股业绩延续2025三季报以来的改善趋势。单纯从业绩预告的预喜率（预增、略增、续盈、扭亏）和预忧率（预减、略减、首亏、续亏）来看，A股上市公司在2025年报或将出现边际回升。根据2025年报的业绩预告，预增和扭亏上市公司数量和占比显著提升，同时预减和首亏数量同比也明显减少。但续亏的上市公司数量和占比较2024财年也有明显上升，说明业绩的好转是分化的，仍有相当数量的上市公司陷在连年亏损的桎梏之中。回溯2019-2024年报业绩预告发布后的个股相对万得全A超额收益...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 1017.31KB | 18 页

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