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券商研报

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5金币华鑫证券：计算机行业周报：GPT-5.1引入思维链机制，重塑人机交互体验.PDF

投资要点算力：算力租赁价格平稳，新浪微博开源VibeThinker-1.5B 2025年11月13日，新浪微博AI团队开源的VibeThinker-1.5B模型，以15亿参数、不足8000美元训练成本，在逻辑推理任务中实现突破。该模型基于独创的“频谱到信号原则（SSP）”训练框架，通过“先发散积累多样解题路径，后收敛筛选最优策略”的范式，在AIME、HMMT等高端数学竞赛基准中，超越参数量达其447倍的DeepSeekR1，追一系列巨头模型表现，编程能力也从零基础提升至追平多倍参数模型。尽管在...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 1.23MB | 19 页
5金币爱建证券：电子行业周报：数据中心助力GaN需求增长.PDF

投资要点：电子行业板块整体回调。本周（2025/11/10-11/14）SW电子行业指数（-4.77%），涨跌幅排名30/31位，沪深300指数（-1.08%）。SW一级行业指数涨跌幅前五别为：综合（+6.99%），纺织服饰（+4.41%），商贸零售（+4.06%），美容护理（+3.75%），医药生物（+3.29%），涨跌幅后五分别为:通信（-4.77%），电子（-4.77%），计算机（-3.03%），机械设备（-2.22%），国防军工（-2.15%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 1.31MB | 16 页
5金币中银证券：交通运输行业周报：原油运价先跌后涨，“双11”旺季快递业务量再创新高.PDF

航运方面，原油运价有所下跌，集运远洋航线运价分化。航空方面，沃兰特航空宣布完成数亿元B轮融资，中国商飞C919首次亮相迪拜航展。物流与交通新业态方面，极兔速递“双十一”当天全球包裹量突破亿件大关，“双11”旺季快递业务量再创新高。核心观点 ①原油运价先跌后涨，集运远洋航线运价分化。11月13日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报2231.96点，较11月6日上涨9.5%。本周VLCC市场11月下旬货盘开始收尾，周初市场相对安静，大部分船东、租家及经纪人参与本周在迪拜举行的行...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 2.82MB | 26 页
5金币华龙证券：机械设备行业周报：ICChina2025即将召开，或对板块形成有利刺激.PDF

摘要：上周（2025.11.10-2025.11.14）机械设备行业下跌1.78%，在一级31个行业中排名第27位。子行业中专用设备（-0.72%）、轨交设备（-0.72%）、通用设备（-0.81%）、自动化设备（-3.3%）、工程机械（-4.57%）。我们认为，伴随三季报完成披露市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业“推荐”评级。科技方向关注：半导体设备、人形机器人、PCB设备等；周期方向关注：通用设备复苏、工程机械等。 ICChina2025...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 4.41MB | 17 页
5金币华龙证券：美容护理行业周报：礼来eloralintide2期成功，实现肥胖治疗新选择.PDF

摘要：礼来公布选择性胰淀素受体激动剂eloralintide2期结果，定义肥胖治疗新选择。礼来公司公布了eloralintide2期临床研究的积极结果，该研究在263名不合并2型糖尿病的肥胖或伴有至少一种体重相关合并症的超重成人参与者中，评估了eloralintide的安全性与有效性。在第48周时，eloralintide各剂量组均达到主要终点，平均体重降幅为9.5%至20.1%。这项2期研究数据显示，eloralintide有望在不影响有效性的前提下，呈现良好的耐受性，这凸显了胰淀素受体激动...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 573.76KB | 10 页
5金币华龙证券：计算机行业周报：国产开源模型持续突破，国产AI竞争力增强.PDF

摘要：国产开源模型领跑，AI生态有望加速繁荣。根据独立AI基准测试与分析平台ArtificialAnalysis最新榜单，国产模型KimiK2Thinking、MiniMax-M2分别位列全球开源榜单第一、第二，且榜单前五名中国产开源模型占据四席（Qwen3235BA22B2507和DeepSeekV3.2Exp分别位列榜单第四和第五）。我们认为，国产AI产业正展现出从技术追赶到在特定领域实现差异化领先的强劲趋势。当前的技术迭代的重点集中在编程和Agent能力等方面，同时，国产模型更注重性价比...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 706.49KB | 11 页
5金币太平洋证券：农业周报：养猪业持续亏损，产能去化或加快.PDF

报告摘要一、市场回顾本周农业指数表现强于大市，农产品加工和动保板块领涨二级子行业。1.本周，申万农业指数上涨2.69%，同期，上证综指下跌0.17%，深成指下跌1.4%，农业板块整体表现强于大市。2.细分到二级子行业，所有二级子行业指数悉数上涨，其中农产品加工、动保和渔业板块指数分别上涨6.4%、6.23%和6.19%，涨幅位列前三；3.前10大涨幅个股主要集中在农产品加工板块，前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3名个股依次为绿康生化、佳沃股份和平潭发展。二、核心观点 1、养殖产业链 ...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 2MB | 18 页
5金币中银证券：房地产行业第46周周报：本周成交环比转正，同比降幅收窄，但10月70城房价环比跌幅扩大，仍需等待政策进一步发力.PDF

核心观点新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。40个城市新房成交面积194.1万平，环比上升12.7%，同比下降32.8%，同比降幅较上周收窄14.2个百分点。一、二三四线城市新房成交面积环比增速分别为15.4%、11.2%、13.5%，同比增速分别为-49.1%、-17.0%、-35.6%，一线城市同比降幅较上周扩大3.6个百分点，二、三四线城市同比降幅较上周分别收窄28.3、18.3个百分点。二手房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。18个城市二手房成交面积163.2万平环比上升5.7...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 2.87MB | 25 页
8金币东吴证券：国防军工行业深度报告：军工行业2026年度策略：军贸放量叠加新质战力，四大主线引领军工新周期.PDF

投资要点回顾2025年，国防军工板块迎来基本面与市场表现的双重拐点：全年申万军工指数修复明显，呈现“Q1筑底、Q2修复、Q3加速、Q4整固”节奏，行情驱动力由政策预期转向业绩兑现。核心企业中报显示营收利润双修复，合同负债与存货维持高位，验证订单实质性回暖；“九三阅兵”强化新质装备放量预期，但事件落地后短期资金获利了结致回调。截至2025年11月10日申万军工全年PE-TTM（剔除负值）修复至约70倍PE，结构显著分化：民参军、军贸出口及智能化标的领涨，传统主机厂表现平淡。更重要的是，行业终结“...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 1.9MB | 34 页
3金币东吴证券：专用设备行业点评报告：锂电设备：电池厂商产能利用率维持高位，设备商将充分受益于动储需求共振.PDF

投资要点储能需求旺盛，电池玩家产能利用率维持高位：①海外AI数据中心等负荷侧需求爆发，叠加国内发改委136号文将新能源配储由“政策托底”转向“市场驱动”，经济性拐点激发存量与增量项目同步加码配储。2024年全球储能装机需求约198GWh，2025年预计增长44%至285GWh、2026年增长32%至377GWh。②根据高工锂电最新数据，国内TOP15储能电池企业314Ah电芯产线已全部满产，订单排期普遍覆盖至2026年；行业一线、二线厂商产能利用率已升至70–80%，三线厂商亦达65%以上。 ...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 329.17KB | 2 页