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券商研报

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5金币信达证券：电子行业周报：关注GTC和OFC大会带来的投资机遇.PDF

本期内容提要: 本周电子细分行业继续下调。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+5.17%）/其他电子Ⅱ（+3.62%）/元件（+8.11%）/光学光电子（+2.81%）/消费电子（-9.67%）/电子化学品Ⅱ（+12.45%）；本周涨跌幅分别为半导体（-1.78%）/其他电子Ⅱ（-2.44%）/元件（-0.97%）/光学光电子（-6.04%）/消费电子（-4.69%）/电子化学品Ⅱ（-6.65%）。本周北美重要个股出现分化。本周涨跌幅分别为苹果（-0.85%）/特斯拉（-5.94%...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 1.41MB | 13 页
5金币华源证券：传媒互联网行业周报：腾讯阿里财报发布，AI仍是最重要的叙事方向之一.PDF

投资要点：本周观点：腾讯、阿里等大厂陆续披露财报，在财报交流中均对AI有更为充分且积极的叙事描述，①更长时间并结构性描述AI对业务场景的效能优化；②强调薪酬激励人才引进；③更为坚定的推进模型能力提升，包括推理和agent能力；④强调Agent在业务和生态中的优势，例如腾讯强调微信小程序生态。我们认为，大厂进一步强调基础设施投入，以及AI应用层在多场景的落地，产业趋势持续强化。游戏方面：完美世界《异环》本轮测试在战斗体验（打击感、机制、演出等）、开放世界内容量、角色互动、副玩法引导等方面提升较...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 1.1MB | 17 页
5金币东吴证券：基础化工周报：油价高位支撑化工品价格上涨，固体蛋氨酸价格突破40元/公斤.PDF

投资要点【聚氨酯板块】本周（3月16日-3月20日，下同）纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为22000/16943/17771元/吨，环比分别+1543/+443/-225元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为6780/2723/4264元/吨，环比分别+1605/+505/-49元/吨。【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1228/7335/520/7177元/吨，环比分别-21/+959/+0/+628元/吨。②本周聚乙烯均价为8810元/吨，环比...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 1.19MB | 20 页
8金币东吴证券：大炼化周报：地缘冲突推动油价高位震荡，涤纶长丝企业库存增加.PDF

投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】本周（3月16日-3月20日，下同）国内重点大炼化项目本周价差为1898元/吨，环比-435元/吨（环比-19%）；国外重点大炼化项目本周价差为3125元/吨，环比+168元/吨（环比+6%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为9271/9421/10686元/吨，环比分别+493/+364/+593元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为397/231/472元/吨，环比分别+85/+0/+152元/吨，POY/FDY/DTY行业...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 2.2MB | 34 页
5金币华源证券：医药行业周报：眼底病口服给药前景可期，重点关注海西新药.PDF

投资要点：本周医药市场表现分析：3月16日至3月20日，医药指数下跌2.77%，相对沪深300指数超额收益为-0.59%。本周创新药表现持续回暖，IO线整体表现较为强势，有望带动创新药整体估值修复行情，当前配置性价比较高，建议关注赔率较高或基本面确定性较高的个股。同时，进入三月份，我们建议关注Q1预期业绩较好的个股。1）创新药建议关注，A股）恒瑞医药、信立泰、君实生物、泽璟制药、热景生物、科伦药业、上海谊众、福元医药、苑东生物；港股）中国生物制药、三生制药、信达生物、康方生物、科伦博泰、石药集...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-22 发布 | 1.71MB | 15 页
3金币华源证券：新消费行业周报：商务部发布新举措促进旅行相关消费；多地陆续落实春秋假.PDF

投资要点：商务部发布16项举措促进旅行服务出口、扩大入境消费。根据央视新闻，2026年3月20日，商务部发布《关于促进旅行服务出口扩大入境消费的政策措施》（以下简称《政策措施》）。《政策措施》从扩大入境旅游消费、便利入境商务活动、激活入境赛事消费、繁荣入境文娱消费、拓展入境健康消费、发展入境教育培训消费、完善保障措施等7方面提出16条具体政策举措。从激发服务消费新需求的角度，《政策措施》提出丰富入境游产品供给、提升国际展会服务和水平、支持引进国际赛事、优化涉外营业性演出审批管理、鼓励发展中文教...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-22 发布 | 691.02KB | 8 页
5金币东海证券：美联储专题深度研究：从美国准备金框架对“沃什路径”的全景扫描-260322.PDF

投资要点金融危机前的紧缺准备金框架。在美国2008年金融危机前，美联储实行的是紧缺准备金框架，主要使用公开市场操作来控制准备金供给量，进而调节流动性供需缺口，使得FFR始终维持在目标区间内。在该阶段下，贴现率为利率走廊上限，但不存在实际的利率下限。紧缺准备金框架是对市场定价的一种激励，通过商业银行自身资金需求，在联邦基金市场上进行拆借发现市场价格，然而其缺点同样明显：美联储需要随时对准备金需求保持密切的监控。当资金需求大幅上升或者出现资本市场“黑天鹅”事件时，美联储则需要随时变更当天公开市场操...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-22 发布 | 949.74KB | 18 页
5金币信达证券：钢铁行业周报：短期业绩承压致板块回调，估值区间再具配置价值.PDF

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块下跌10.03%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌9.18%，长材板块下跌8.88%，板材板块下跌10.29%；铁矿石板块下跌10.96%，钢铁耗材板块下跌12.52%，贸易流通板块下跌3.272%。供给情况。截至3月20日，样本钢企高炉产能利用率85.5%，周环比增加2.61百分点。截至3月20日，样本钢企电炉产能利用率56.6%，周环比增加6.13百分点。截至3月20日，五大钢材品种产量744.1万吨，周环比增加17.48万吨，周环比增加2.41%...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-22 发布 | 1.33MB | 18 页
5金币东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：产地煤价上行，带动港口煤价略有上涨.PDF

行业近况本周（3月16日至3月21日）港口动力煤现货价环比上涨6元/吨，报收735元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量201.43万吨，环比上周增加1.08万吨，增幅0.54%。本周产地供应较为稳定，港口供应量环比略有增长。需求端，本周环渤海四港区日均调出量192.98万吨，环比上周增加17.83万吨，增幅10.18%；日均锚地船舶共85艘，环比增幅35%；环渤海四港区库存端2734.30万吨，环比上周增加79万吨，增幅2.99%。本周港口调出量增加，下游需求以刚需为主，库存环比有所增...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-22 发布 | 697.63KB | 10 页
3金币华宝证券：策略周报：波动反复难测，仍要保持耐心-260322.PDF

【债市方面】近期债市对外部风险有所钝化，观望情绪仍然偏高。短期来看中东局势扰动继续，但债市对此有所钝化，不过整体观望的情绪仍然偏高，缺乏突破契机。短期来看预计十年期国债收益率或继续在1.80%上方震荡，票息策略整体波动更小。【股市方面】波动反复难测，仍需继续保持耐心。全球市场逐渐对“持久战”计价，风险偏好逐步回落，特朗普周五发言释放降温信号，但其反复多变，且美伊谈判目标矛盾较大，仍不可掉以轻心。尽管中国受此影响相对较小，A股表现相对更有韧性，但结合季节性以及外部扰动来看，短期A股或有一定压力，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-22 发布 | 759.72KB | 8 页