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券商研报

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3金币华宝证券：银行理财周度跟踪：防御固收+策略再落一子，均衡策略捕捉市场良机.PDF

投资要点同业创新动态：1、招银理财近期推出“防御50滤波增强选股策略”理财产品——招银理财增泰(防御50)180天持有期3号。该产品定位为低波固收+理财R2(中低风险)等级。该产品采用的“防御50滤波增强选股策略”，通过量化4因子模型筛选稳健、偏防御属性排名前50的股票；在此基础上，进行主动增强选股和量化滤波优化，以锚定目标波动率，力争打造稳健低波的正回报收益曲线。2、5月13日，兴银理财重点介绍了旗下“富利兴合常青6个月持有期15号A（均衡款）”理财产品。该产品是一款股债平衡混合型理财产品，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-20 发布 | 1.08MB | 7 页
3金币东兴证券：东兴晨报-260520.PDF

经济要闻 1.国务院：公布修订后的《行政法规制定程序条例》，自2026年7月1日起施行。《条例》共8章48条。《条例》旨在贯彻落实党中央关于立法工作的重大决策部署，细化立法有关规定，总结行政法规制定实践经验，规范行政法规制定程序，保证行政法规质量，推进国家治理体系和治理能力现代化。（资料来源：iFinD） 2.国家能源局：发布4月份全社会用电量数据。4月份全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长6.0%。分产业看，第二产业用电量5584亿千瓦时，同比增长5.3%，其中高技术装备制造业用电量1050...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-20 发布 | 294.14KB | 7 页
5金币国元证券：全球市场周报：二次通胀担忧再起，关注联储政策走向-260520.PDF

报告要点：美国市场，重新校准降息路径，市场情绪降温 2026年5月08日至5月16日，MSCI全球指数小幅下跌，全球市场对地缘风险敏感度持续下降，行情回归企业基本面。本周全球市场见证了美国联邦储备委员会领导层变更、霍尔木兹海峡状况反复、以及大国外交在结构性矛盾面前的博弈。美国市场剧烈波动，情绪从AI乐观叙事迅速转向对通胀与政策的担忧，美股高位回落、成长股承压。4月CPI、PPI数据超预期上行，显示通胀粘性增强，市场重新定价降息预期。美联储新主席沃什获批上任，其缩表立场加剧长债抛售，10年期美债...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-20 发布 | 1.98MB | 19 页
3金币中信证券经纪(香港)：26年一季度亏损，二季度复苏-260520.PDF

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月16日发布的题为《1Q26loss,recoveryin2Q26》的报告，Indorama（IVL）公布2026年一季度净亏损28亿泰铢（每股亏损0.54泰铢），较2025年四季度的47亿泰铢亏损有所收窄。总体产能利用率76%，高于2025年四季度的70%。受CPET、Indovida和纤维业务推动，Ebitda环比增长89%。分析预计，随着中国PET综合价差从2026年一季度的176美元/吨回升至4月的271美元/吨...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-20 发布 | 638.2KB | 3 页
3金币中信证券经纪(香港)：双向利好-260520.PDF

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月15日发布的题为《Worksbothways》的报告，Recruit（瑞可利）公布2026财年第四季度销售额达9,610亿日元、Ebitda+S达1,820亿日元，超出分析预期。人力资源科技业务季度增长14.6%，利润率达39%。2027财年指引预计Ebitda+S同比增长19%，人力资源科技业务增长11%（同口径）。公司有望成为在线招聘领域全球领导者。 2026财年第四季度业绩公司再次交出亮眼成绩单：第四季度销售额9,6...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-20 发布 | 667.78KB | 4 页
3金币中信证券经纪(香港)：展现强劲韧性-260520.PDF

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月14日发布的题为《Impressiveresilience》的报告，普利司通（Bridgestone）一季度营业利润达1,258亿日元（同比+42%），较市场一致预期（1,110亿日元）高出13%。这主要得益于EMEA（欧洲、中东、非洲）市场的强劲复苏以及卡车与客车轮胎需求超预期。尽管经营环境更加严峻，管理层仍维持全年指引不变，并相信可通过成本控制与价格调整抵消中东相关风险。公司结构性韧性、关键业务潜在市占率提升以及下半年的...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-20 发布 | 677.46KB | 3 页
3金币中信证券经纪(香港)：战略修正-260520.PDF

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月14日发布的题为《Coursecorrection》的报告，本田于周四盘中公布截至2026年3月31日的财年业绩。如预期所料，由于电动车相关亏损，公司录得更大经营亏损。但管理层将2027财年的电动车亏损假设削减7,000亿日元，消除了本财年经营亏损的风险。消息公布后股价上涨4%。业绩基本符合预期本田公布经营亏损4,140亿日元。公司此前预测区间为2,700-5,700亿日元，因此实际结果几乎正好处于区间中位。市场一致预期...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-20 发布 | 662.15KB | 4 页
3金币中信证券经纪(香港)：差异化优势-260520.PDF

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月14日发布的题为《Differentiated》的报告，鹿岛建设（Kajima）计划扩大日本国内建筑业务收益并通过海外房地产获取资本利得。分析预计交叉持股出售带来的资本利得将从2028财年开始减少，但海外业务将重新成为增长驱动力，有望提升2029财年的ROE。公司持有的优质房地产资产使其有别于其他建筑公司。 2026财年业绩基本符合预期鹿岛建设2026财年营业利润为2,408亿日元，净利润1,773亿日元。母公司土木工程业...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-20 发布 | 613.74KB | 3 页
3金币联合资信评估：工程机械行业运行分析.PDF

2025年以来，随着国家大规模设备更新和消费品以旧换新政策的扩围实施，以及相关产业政策的逐步落地，有效对冲房地产投资下滑影响，东南亚、中东等海外基建需求旺盛，成为重要增长引擎，为工程机械行业带来了确定性的市场机遇，对其行业需求形成稳定支撑。受益于销量回升及原材料成本下行，工程机械行业主要上市公司盈利能力提升，经营活动现金流增长明显；同时，行业资本支出逐年下降，企业逐步控制投资规模、优化资本配置；行业偿债能力指标整体有所强化，但仍需关注债务结构优化与现金流管理。中国工程机械行业已形成集中度高、...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-20 发布 | 1.03MB | 9 页
5金币国元证券：机械行业周报：低空应用场景多元，工程机械稳步推进.PDF

报告要点：周度行情回顾 2026年5月10日至5月15日，上证综指下跌1.07%，深证成指下跌0.02%，创业板指上涨3.50%。其中申万机械设备上涨1.81%，相较沪深300指数跑赢2.06pct，在31个申万一级行业中排名第3。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨1.46%/-0.32%/0.13%/0.15%/5.61%。重点板块跟踪低空经济板块：低空经济应用场景不断拓宽，近期广州设立200亿元空天产业投资基金，发布低空经济十大应用场景及产业...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-20 发布 | 1MB | 12 页