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券商研报

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10金币国海证券：Costco（COST.US）深度报告：全球会员制仓储零售龙头，优质低价，效率为王.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 6.82MB | 65 页
8金币国信证券：国信化工·数据中心及AI服务器液冷冷却液行业分析框架.PDF

核心观点随着数算中心规模、功率不断提升，高效冷却技术快速发展，液冷主要解决高能耗、高发热难题。据《智算中心液冷产业全景研究报告》，2024年我国算力中心总耗电量达1660亿kWh，占全社会总用电量的1.68%。2020年国家工信部公布《全国数据中心应用发展指引（2020）》，全国在用超大型数据中心平均PUE达1.46，大型数据中心平均PUE为1.55；2023年4月，财政部、生态环境部、工信部联合印发《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》中提出，2023年6月起，数据中心电能比不高于1.4,...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.28MB | 40 页
5金币爱建证券：电子：人工智能月度跟踪-CPO&CPC有望开启新一轮成长周期.PDF

投资要点： 9月10-12日，第26届中国国际光电博览会（CIOE中国光博会）于深圳盛大启幕。本次大会汇聚全球超3800家优质光电企业，覆盖信息通信、精密光学、激光及智能制造、AR&VR、智能传感、新型显示、光电子创新等全产业链核心领域，呈现从核心材料、关键设备到系统方案的全链条创新技术，为光电产业及下游应用注入新动能。本届光博会上，华工正源、光迅科技不仅展示了各自最新的CPO技术，中际旭创与立讯精密更联合提出了CPC概念，旨在破解AI算力爆发背景下传统互连的瓶颈。随着AI大模型参数量与计算量...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 881.77KB | 10 页
5金币国信证券：传媒互联网行业周报：9月游戏版号发放、国庆档来临，持续看好游戏及影视行业机会.PDF

核心观点传媒板块本周表现：行业上涨0.47%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（9.22-9.26）传媒行业上涨0.47%，跑输沪深300（1.15%），跑输创业板指（1.80%）。其中涨幅靠前的分别为国脉文化、果麦文化、东方明珠、贵广网络等，跌幅靠前的分别为金逸影视、吉视传媒、幸福蓝海、中国电影等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第7位。重点关注：9月版号发放数量过百，阿里、Meta、Suno等升级模型。1）9月24日，国家新闻出版署发布9月游戏版号，包括145款国产网络...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 574.09KB | 13 页
8金币国信证券：数据中心互联技术专题五：液冷—智算中心散热核心技术.PDF

投资摘要 AI时代数据中心热密度加速提升，液冷正在成为智算中心主流散热技术。AI时代算力芯片功率持续提升，设备功率密度触及传统风冷降温方式极限，液冷与风冷技术相比，具有温度传递快、带走热量多、噪音低和节能、节省空间的优势；同时，全球各地区PUE考核均有趋严趋势，液冷渗透率有望持续提升。液冷通用架构可分为机房侧（包括一次侧设备和二次侧设备）以及ICT设备侧（如冷板模组等），二次侧设备包括Manifold、CDU、管路、动环系统等，一次侧设备主要包括室外冷水机组。当前阶段，液冷应用主要采用冷板式技术...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 4.9MB | 43 页
3金币东海证券：非银金融行业周报：预定利率下调催化8月寿险销售，把握非银三季报配置机遇.PDF

投资要点：行情回顾：上周非银指数下跌0.1%，相较沪深300超跌1.2pp，其中券商与保险指数表现分化，分别为-0.2%和0.5%，证券指数超跌明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额27652亿元，环比上一周降低7.5%；两融余额2.42万亿元，环比上一周增长1.1%；股票质押市值3万亿元，环比上一周小幅降低0.8%。券商：“十四五”夯实资本市场发展基础，关注三季报业绩催化带来的配置机遇。证监会上周在国新办新闻发布会上就“十四五”时期资本市场发展成就做了相关介绍，一是“四梁八柱”的法规制...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 657.26KB | 9 页
5金币中银证券：交通运输行业周报：原油运价高位震荡，沙特与亿航智能计划合作推出自动驾驶飞行器和空中出租车.PDF

航运方面，原油运价高位震荡，集运远洋航线运价下跌。航空方面，首款混动倾转无人驾驶eVTOL型号申请获西南民航局受理，沙特与亿航智能计划合作推出自动驾驶飞行器和空中出租车服务。物流与交通新业态方面，我国首个物流企业数字化国家标准正式发布，“并行港”物流模式运行一周年，货物吞吐量超76万吨。核心观点 ①原油运价高位震荡，集运远洋航线运价下跌。9月25日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1908.03点，较9月18日下跌3.4%。本周VLCC市场中东航线上旬货盘基本收尾，大西洋...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 2.72MB | 26 页
5金币西南证券：低空经济行业双周报：亿航智能联合Allur开拓中亚市场，头部厂商订单批量落地中.PDF

投资要点行情回顾：本期（9月15日-9月28日）低空经济板块跑赢上证指数。万得低空经济指数上涨0.38%，跑赢上证指数1.47个百分点，跑输沪深300指数0.24个百分点，跑输创业板指3.96个百分点；国证通用航空指数下跌0.20%，跑赢上证指数0.90个百分点，跑输沪深300指数0.82个百分点，跑输创业板指4.54个百分点。工业和信息化部等7部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。围绕新能源、低空经济、人形机器人等新兴产业，积极拓展新能源电池材料、碳纤维及其复...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.75MB | 13 页
5金币天风证券：供应链物流：流量变现，第二成长曲线.PDF

摘要庞大流量变现供应链物流企业的经手货值庞大，通过“物流—贸易—制造”业务延伸，流量变现打造第二成长曲线，海外如日本商社投资制造业，国内如密尔克卫拓展分销、嘉友国际开发陆港项目、物产中大投资并购高端实业。新业务高增长把控核心环节，上下游赋能，使新业务高增长、利润占比上升。2018-24年物产中大制造业务毛利润年化增速22%，占比从16%上升到41%；密尔克卫分销毛利润年化增速21%，占比从3%上升到62%。流量变现空间较大、模式更加成熟，未来新业务有望持续高增长。有望戴维斯双击新业务...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 644.88KB | 14 页
5金币华龙证券：计算机行业周报：阿里发布多项技术更新，全球AI基建加码.PDF

摘要：阿里云栖大会落幕，通义大模型七连更新。Qwen3-Max性能跻身全球前三，开源影响力全球领先。Qwen3-Max是目前通义千问系列模型中最大、最强的基础模型。该模型预训练数据量达36Ttokens，总参数超过万亿，编程能力和Agent工具调用能力突出。模型性能超过GPT5、ClaudeOpus4等，跻身全球前三。阿里通义千问系列模型覆盖全尺寸，全模态，拥有300+开源模型，开源全球第一，全球下载量超6亿，另有超17万个全球衍生模型。我们认为，通义千问的开源生态不仅代表了中国AI技术的全球...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 736.77KB | 11 页