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券商研报

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3金币世纪证券：医药生物行业周报（9月第4周）：流感进入活跃期.PDF

行业观点：周度回顾。上周（9月22日-9月26日）医药生物板块收跌2.2%，跑输Wind全A（0.25%）和沪深300（1.07%）。从细分板块来看，其他生物制品（0.05%）是唯一收涨板块，原料药（-8.22%）、医疗研发外包（-4.28%）和医院（-3.23%）领跌。从个股来看，向日葵（57.9%）、奥浦迈（23.9%）和信立泰（15.8%）涨幅居前，前期减肥药BD预期较高的个股回调明显，博瑞医药（-38.4%）和众生药业（-14%）跌幅居前。流感进入活跃期。中国疾控中心、香港卫生署的监...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 677.7KB | 9 页
5金币天风证券：半导体行业专题研究：AI存储革命已至，“以存代算”开启存储新纪元.PDF

“以存代算”发展背景：AI推理成价值核心，HBM瓶颈凸显产业痛点，“以存代算”应运而生。当前，AI推理已成为衡量大模型商业化价值的关键标尺，但在实际应用中仍面临“推不动、推得慢、推得贵”的严峻挑战。为突破算力瓶颈与“存储墙”制约，“以存代算”作为一种颠覆性技术范式应运而生。该技术通过将AI推理过程中的矢量数据（如KVCache）从昂贵的DRAM和HBM显存迁移至大容量、高性价比的SSD介质，实现存储层从内存向SSD的战略扩展，而非简单替代。其核心价值在于显著降低首Token时延、提升推理吞吐量，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 2.69MB | 24 页
5金币天风证券：通信行业研究周报：人工智能巨头陆续公布重大进展，积极看好AI产业链投资机会.PDF

本周行业动态：英伟达将向OpenAI投资1000亿美元 9月22日英伟达和OpenAI宣布达成合作，包括建设庞大数据中心计划，以及英伟达对OpenAI最高1000亿美元的投资。根据协议，OpenAI将利用英伟达系统建设并部署至少10吉瓦的人工智能（AI）数据中心，用于训练和运行下一代模型。这一耗电量相当于800万户美国家庭的用电量。英伟达CEO黄仁勋周一在接受采访时表示，10吉瓦相当于400万至500万块图形处理器（GPU），约等于英伟达今年的出货总量，是去年的两倍。阿里云与英伟达官宣联手 ...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.71MB | 11 页
5金币天风证券：农林牧渔行业2025年第39周周报：行业养殖进入亏损，重视生猪板块预期差！.PDF

1、生猪板块：行业养殖进入亏损，重视生猪板块预期差！ 1）本周猪价加速下跌&外销仔猪亏损加大。截至9月27日，全国生猪均价12.76元/kg，较上周末-1.39%（智农通），行业自繁自养亏损为54元/头；本周7kg仔猪价格为236元/头，头均亏损约54元/头。供应端，本周出栏均重为128.55kg（环比+0.10kg），近五年历史同期最高，其中散户出栏均重143.92kg（年内高位，已接近24年12月水平），需求端，周内多地气温下降，其次价格持续走弱，屠企分割利润增加，再者前期国储交货时间临近；...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 3.11MB | 15 页
3金币天风证券：建筑材料行业研究周报：建材稳增长方案出台，继续推荐反内卷+出海+高端电子布投资机会.PDF

行情回顾本周（20250922-20250926）沪深300上涨1.07%，建材（中信）下跌1.73%，建材子板块中玻璃纤维和玻璃板块跌幅较小。个股中，西大门（+9.8%）、上峰水泥（+8.1%）、中国巨石（+7.5%）福建水泥（+7.4%）、耀皮B股（+6.3%）、中旗新材（+6.2%）涨幅居前。核心观点本周建材（中信）下跌1.73%，沪深300上涨1.07%，建材板块跑输大盘2.8pct。建材子板块中玻璃纤维和玻璃板块跌幅较小。9月24日，工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 484.16KB | 6 页
3金币天风证券：新兴产业行业研究周报：思摩尔医疗雾化业务实现阶段性突破；FDA启动更高效审查尼古丁袋申请的计划；25年8月电子烟出口总额稳增.PDF

本周关注：思摩尔医疗雾化业务实现阶段性突破；FDA启动更高效审查尼古丁袋申请的计划；25年8月电子烟出口总额稳增思摩尔医疗雾化业务实现阶段性突破，旗下子公司的ANDA申请已获得FDA受理思摩尔国际全资子公司传思生物（TranspireBio）宣布，其针对Breo®Ellipta®的等效药申请（ANDA）已提交并成功于9月23日正式获得美国食品药品监督管理局（FDA）受理。本次ANDA申请为传思生物多款管线中的首个提交，根据FDA的公开信息，传思生物亦相信其为首个提交该款药物ANDA的企业。若...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 308.07KB | 2 页
5金币天风证券：建筑装饰行业研究周报：洁净室板块再迎利好，重视三季报超预期标的.PDF

核心观点建筑指数下跌1.67%，沪深300板块上涨0.74%，建筑板块跑输大盘2.42pct。本周并购重组、半导体洁净室相关标的涨幅靠前。美扩产预期进一步提升，洁净室板块再迎利好，板块景气仍有望延续，适逢三季报逐渐进入披露期，基本面超预期的标的关注度提升，当前时点，我们继续维持此前观点，建议关注新疆、西藏等中西部基建景气向上、反内卷主线和重点产业投资（水电站、煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注并购重组及中小市值建筑转型品种。美扩产预期进一步提升，洁净室板块再迎利好美国《华尔街日...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 788KB | 11 页
5金币天风证券：金属与材料行业研究周报：铜，Grasberg影响定量，强化矿紧逻辑.PDF

基本金属：铜价突破领涨有色，铝市成本下移静待需求改善。1）铜：本周铜价震荡上行，沪铜收于81890元/吨。本周国内沪铜盘面价格前期呈震荡盘整走势，并于9月24日夜盘大幅跳涨，Freeport更新Grasberg最新进展与影响预期成为伦铜大幅上涨的导火索，9月24日晚间LME金属期货全线上涨，伦铜攀升创下自去年5月底以来最高位，沪铜主力合约价格触及82980元/吨，涨幅超过3%，从当前盘面表现来看，当前市场仍由看多情绪主导，市场价格或仍有上涨空间。本周国内现货升贴水报价呈震荡下行走势，周初在铜价未...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.1MB | 15 页
5金币国金证券：非金属建材周观点：提示重视玻纤龙头、玻璃龙头的回购公告.PDF

【一周一议】首先，本周中国巨石、旗滨集团均发布回购公告，拟用于未来员工激励或持股计划。我们认为，周期板块应重视龙头白马的积极举措，回购以备激励是一类积极信号，往往代表公司对行业、对自己的信心，有一定前瞻性，板块里类似公司还包括科达制造，去年10月公告过回购方案，今年3月发布员工持股计划（草案）。从行业角度，①玻纤行业是我们在9月降息落地前就一直重点提示的板块，全球定价属性、和外需占比大，以及中小企业始终处于盈亏边缘，符合外需拉动、具备价格弹性的特征。②玻璃行业分为浮法、光伏两个部分，虽然没有明...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 2.64MB | 17 页
5金币爱建证券：碳陶制动盘行业深度报告：碳陶制动盘：高端标配，自主向上.PDF

投资要点：碳陶制动盘性能领先，我们预计2026年市场规模约73-115亿元。碳陶制动盘是由碳纤维增强相和碳化硅陶瓷基体复合而成的高性能制动部件，凭借卓越的硬度、耐磨性及抗热衰退特性，成为优质的制动解决方案。相较于传统金属盘，碳陶盘可显著降低簧下质量，大幅提升高温制动响应与耐久性；对比碳碳复材，其有效克服了环境湿度对摩擦性能的干扰。当前产业格局仍以海外企业布雷博主导，但中国专业碳基材料制造商、航空技术转化企业、传统制动系统供应商、多元化材料集团四类公司正加速突破技术壁垒，切入碳陶制动盘产业。我们...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 2.4MB | 29 页