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券商研报

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8金币华福证券：美国医疗行业系列研究（三）——美国药品支付体系拆解-美国高药价的成因？特朗普药价政策的影响？.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 5.62MB | 53 页
3金币山西证券：非银行金融行业周报：交投活跃提升，券商基本面稳定向好.PDF

投资要点市场交投活跃度显著提升。上周，财政部发布2025年1-8月财政收支情况，其中证券交易印花税1187亿元，同比增长81.7%，8月单月实现251亿元，同比增长225.97%，环比增长66%，创下年内单月次高纪录。2025年8月，市场日均成交额突破两万亿，市场情绪及交投活跃度持续提升，根据易观千帆数据，8月证券类应用活跃人数合计1.73万亿，环比增长4%，同比增长27.26%，创2025年以来最高。随着资本市场改革的持续推进、金融政策的不断加码，资本市场回稳向好态势稳固。券商基本面持续向...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 868.96KB | 8 页
5金币国信证券：传媒互联网行业周报：百度文心新模型登顶HuggingFace，《731》前三日票房近10亿.PDF

核心观点传媒板块本周表现：行业上涨0.38%，跑赢沪深300，跑输创业板指。本周（9.15-9.19）传媒行业上涨0.38%，跑赢沪深300（-1.01%），跑输创业板指（1.22%）。其中涨幅靠前的分别为吉视传媒、果麦文化、利欧股份、ST惠程等，跌幅靠前的分别为幸福蓝海、ST华扬、上海电影、金逸影视等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第12位。重点关注：国内3D模型和AI轻量级模型持续快速推进，《731》上映票房火热。1）腾讯发布混元3D3.0模型，其3D-DiT分级雕刻技...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 527.99KB | 13 页
3金币中国银河：通信行业行业点评报告：空芯光纤规模化落地加速，景气度快速提升.PDF

核心观点事件：微软同康宁及贺利氏合作，发力空芯光纤生产的工业化规模化。康宁同微软合作，提升AI网络的性能及可靠性：康宁在北卡罗莱纳州的光纤和电缆制造工厂将生产微软的HCF，以扩大其全球光纤生产和部署其网络。微软表示，合作将使Azure能够增加空芯光纤的全球产量，以满足不断增长的网络基础设施的需求，提高客户对云和AI工作负载的性能和可靠性的期望。2022年微软收购了空芯光纤解决方案提供商Lumenisity，并在英国启用了全球首个空芯光纤工厂。2023年以来，微软已在多个Azure区域部署空芯...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 937.04KB | 2 页
5金币开源证券：房地产行业深度报告：房价止跌回稳系列三：鉴往知来，人口不是影响房价唯一因素.PDF

发达国家/地区中期人口变化对房价影响有限从70城房价数据看，新房和二手房价格走势趋于一致，从2022年开始进入下跌通道。2024年三季度跌幅有扩大趋势，四季度以来在一揽子政策支撑下，房价同比跌幅收窄。本轮楼市调整，70城新房和二手房价格指数下跌周期均超过40个月。我们选取了8个发达国家/地区研究人口与房价的关系，发现房屋价格指数在中期与人口增长率、人口数量无明显正相关关系，整体对房价的影响有限。我们认为，人口增长需转化为有效购房需求，才能对房价产生影响，而这一转化过程依赖经济发展与居民收入的增...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 2.34MB | 28 页
3金币天风证券：小金属行业点评：钴：刚果金配额政策落地，中长期逻辑夯实.PDF

事件：9月20日，刚果（金）战略矿产市场监管与管理局（ARECOMS）发布最新钴出口政策，包括出口暂停期延长至2025年10月15日以及后续的配额制度。核心内容： 1、临时出口管控延期：暂停期延长至2025年10月15日。 2、施行配额制：从10月16日开始实行，获得配额的条件及其分配方式，将在一份决议中明确规定；该决议将根据下文所述的总体数量，通知钴市场参与者。此决议还将制定新的出口条款，包括调控费、针对应缴国家款项的预付款制度，以及新的出口手续制度。具体时间段： 2025年10月16日-1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 302.29KB | 2 页
5金币中银证券：房地产行业第38周周报：本周新房二手房成交面积同比涨幅均扩大；上海优化非户籍居民二套及以上房产税政策.PDF

新房成交面积环比由负转正，同比增幅扩大；二手房成交面积环比由正转负，同比增幅扩大；新房库存面积环比增幅扩大，同比降幅收窄；去化周期同环比均上涨。核心观点新房成交面积环比由负转正，同比增幅扩大。其中一线城市在新政的带动下成交同比涨幅明显扩大。40个城市新房成交面积为187.0万平，环比上升11.8%，同比上升25.8%，同比涨幅较上周扩大20.6个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为17.9%、3.1%、24.0%，同比增速分别为58.0%、15.5%、10.2%。一线城市同比...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 4.13MB | 26 页
8金币中银证券：房地产：资产证券化系列报告二：从“证券化”到“通证化”，RWA重构资产投资逻辑.PDF

核心观点 RWA是指通过区块链技术将现实世界中的有形资产或无形资产转化为链上可交易的数字代币/数字通证（Token），实现资产的碎片化、全球化、全天候、智能化交易。从金融结构上看，RWA的本质是资产证券化的区块链升级，同时又解决了ABS的部分痛点问题：资产范围更广、结构简化、投资门槛更低、流动性更强。 RWA的实现依赖技术架构，核心要素有：2）智能合约：自动化执行资产分割、收益分配、交易结算等业务逻辑。3）预言机（Oracle）：实现链下资产数据（如房产估值、1）区块链底层平台：如以太坊、Po...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 3.27MB | 52 页
5金币东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：猪价持续下行，政策调控再加强.PDF

行业供需表现：8月猪价持续下行。2025年8月仔猪、活猪和猪肉均价分别为33.63元/公斤、14.35元/公斤和24.98元/公斤，环比变化分别为-5.87%、-3.77%和-1.52%。8月猪价持续下行均价跌破14元/公斤，9月持续回落，截止9月19日，全国出栏生猪均价12.82元/公斤，已跌至3年以内最低水平。供应端：8月上旬集团场缩量挺价叠加二育试探入场，猪价维持相对景气，而后供应端逐步恢复正常，散户集中出栏，价格回落明显，8月市场供应压力较大。需求端：8月高温对消费仍有抑制，白条走货疲...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 1MB | 11 页
5金币东兴证券：高速公路：高股息个股超跌或带来配置机会.PDF

投资摘要：避险需求下降与国债收益率回升导致高速公路板块6月以来经历深度调整高速公路板块是传统的高股息板块，具备业绩稳定，强现金流，高可预测性的特点。24年以来高速公路股在较长一段时间里跑赢大盘，类债属性导致其估值水平与无风险收益率变化有较大关联，24年年末和今年3月板块的股价快速上行都对应了10年期国债收益率的快速下行。今年6月以来，随着市场回暖，大盘持续上涨导致资金避险需求下降，再叠加国债收益率逐步回升，高速公路板块经历了较为深度的调整。我们认为调整后的高速公路板块已经具备了较强的绝对收...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 1.8MB | 11 页