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券商研报

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8金币华鑫证券：汽车行业周报：OptimusV2.5亮相股东大会，小鹏发布新一代Iron机器人及VLA模型.PDF

投资要点马斯克万亿薪酬激励方案通过，OptimusV2.5在股东大会展示 11月6日，特斯拉股东们当天在美国得州超级工厂举行的年度股东大会上以75%的多数票批准了马斯克的1万亿美元的薪酬协议。两台OptimusV2.5站立在马斯克两侧，现场跳舞动作幅度和灵活性要高于2024年10月WeRobot发布会表现，并且两个小时股东大会全程能稳定保持姿态，不间断配合点头摇晃，已具备相当好的稳定性。特斯拉22自由度灵巧手得到进一步展示：①完整展示传动模组位置摆放、走线，传动模组结构设计较前变化很大；②整个...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-10 发布 | 1.31MB | 35 页
8金币东吴证券：汽车智能化11月投资策略：Robotaxi迈入新阶段，继续看好智能化主线！.PDF

核心结论 Q4智能化能起来吗？我们认为市场Q4会重新重视智能化的投资机会！1）自2023年AI行情以来，每一轮AI行情后期市场都会扩散至智能化。因为智能化本质是AI在物理世界的重要应用，甚至我们认为应该是未来3-5年超预期的应用！从智能体角度看，AI智能车已经达到了L4级能力（以Robotaxi/van为例）。2）Q4智能化催化剂不断！特斯拉V14版本发布加速Robotaxi对外运营能力、小鹏11月科技日发布2026年Robotaxi量产计划更多细节、小马Q4计划新增投放第七代无人车约500台...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-10 发布 | 2.96MB | 52 页
5金币信达证券：机械设备行业周报：关注人形机器人、工程机械及流程工业.PDF

本期内容提要: 10月挖机内销增速有所回落，出口保持快速增长。10月挖机销量18096台，同比增长7.8%，其中内销8468台，同比增长2.4%，出口9628台，同比增长12.9%，内销增速有所回落，或系需求前置影响。工程机械景气度从挖机向非挖全面扩散，10月装载机销量10673台，同比增长27.70%，其中内销5372台，同比增长33.23%，内销增速进一步提升；出口5301台，同比增长22.60%。9月汽车起重机销量1561台，同比增长21.90%，增速转正，工程机械呈现全面回暖态势。人形...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-10 发布 | 1.98MB | 18 页
3金币国信证券：可持续航空（SAF）行业点评：欧盟推出33亿欧元投资计划，稳定可持续燃料行业投资者信心.PDF

事项：欧盟委员会于11月5日正式发布《可持续交通投资计划》（STIP），宣布未来两年投入至少33亿欧元支持航空与航运业脱碳，重点发展可再生与低碳燃料生产体系。国信化工观点： 1）SAF需求目前主要靠政策推动，目前欧盟2025年SAF添加比例2%不改，远期SAF掺混比例需达70%。根据IATA测算，2050年SAF需求量达到3.58亿吨，需求空间广阔。 2）欧盟减碳雄心勃勃，为满足未来巨大需求，欧盟至2035年需1000亿欧元投资。欧盟近期通过了《可持续交通投资计划》，宣布未来两年至少投资33...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-10 发布 | 541.71KB | 7 页
5金币华龙证券：计算机行业周报：AI基建投入加码，关注国产AI算力投资机会.PDF

摘要：海外云厂业绩增速可观，AI投资持续加码。10月29日，微软发布25Q3财报，第三季度公司微软云业务收入491亿元，超预期增长26%。10月30日，谷歌发布25Q3财报，受AI驱动，谷歌云收入于三季度增长34%至152亿元。10月31日，亚马逊发布25Q3财报。得益于AI基础设施的强劲需求以及客户持续加速上云进程，亚马逊云科技第三季度净销售额达到330亿美元，同比增长20%，创下自2022年以来最高增速。亚马逊、微软、谷歌的业绩表现呈现出明显的AI驱动特征。我们认为，AI技术正在重塑云计算...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-10 发布 | 538.55KB | 10 页
5金币中航证券：自营业绩有望保持增长性，看好券商成长空间.PDF

市场表现:本期(2025.11.3-2025.11.7)非银(申万)指数-0.17%,行业排23/31,券商Ⅱ指数-0.72%,保险Ⅱ指数+1.25%;上证综指+1.08%,深证成指+0.19%,创业板指+0.65%。个股涨跌幅排名前五位:九鼎投资(+11.26%)、亚联发展(+6.39%)、海德股份(+4.93%)、华泰证券(+2.44%)、东北证券(+2.09%);个股涨跌幅排名后五位:第一创业(-6.98%)、南华期货(-6.20%)、中油资本(-6.11%)、浙江东方(-5.59%)、拉...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-10 发布 | 2.27MB | 10 页
5金币华鑫证券：有色金属行业周报：铝价逐步走强，看好铝企估值修复.PDF

投资要点贵金属：12月美联储进一步降息概率大，贵金属价格支撑仍在价格方面，周内伦敦黄金价格为3994.10美元/盎司，环比10月31日-17.40美元/盎司，跌幅为-0.43%。周内伦敦白银价格为48.70美元/盎司，环比10月31日-0.27美元/盎司，跌幅为-0.54%。数据方面，美国10月ISM制造业指数48.7，前值49.5，预期49.1。美国10月ADP就业人数变动4.2万人，前值3万人，预期-3.2万人。美国10月ISM非制造业指数52.4，前值50.8，预期50。美国11月密...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-10 发布 | 1.86MB | 20 页
5金币中国银河：银行业周报：险资加力布局银行板块，关注银行配置价值.PDF

核心观点银行板块表现优于市场：本周沪深300指数上涨0.82%，银行板块上涨2.79%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+1.96%、+3.59%、+2.48%、+2.61%。个股方面，41家A股银行上涨，江阴银行（+5.68%）、上海银行（+5.37%）、中信银行（+4.78%）、重庆银行（+4.78%）、兴业银行（+4.65%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.72倍，股息率为3.99%。 Q3险资加力布局银行板块，银行投资价值凸显：2025Q3，险资对银行持股仓位27.95%，持仓市值占...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-10 发布 | 10.91MB | 20 页
3金币中邮证券：电力设备：《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书发布，中国是能源转型的坚定行动派.PDF

l投资要点事件：2025年11月8日，国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，全面介绍五年来中国推进碳达峰碳中和取得的重大成就，中国一直是能源转型的坚定行动派。能源绿色低碳转型方面：推进新型能源体系和新型电力系统建设新能源的安全消纳是发展新能源的意义所在。电力系统的安全稳定是首要前提，从第二次工业革命以来，电力系统在化石能源时代已经比较完善，对新技术的采用较为审慎。随着风光技术的持续迭代，截至2025年8月底，风电、光伏发电装机规模突破16.9亿千瓦，达到2020年的3倍以上...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-10 发布 | 569.12KB | 3 页
5金币中邮证券：医药生物行业周报：自免口服药物市场存在供需错配，关注NME带来的积极转变.PDF

本周主题本周我们探讨自免领域的口服药物市场价值。自免药物的口服需求庞大，现有疗法存在供需错配。参考NatureReviews，2023年银屑病整体市场为270亿美金，其中口服药物为25亿美金，仅占9%。药物市场主要由IL-23、IL-17和TNF等生物类抑制剂占据。从需求端来看，75%接受注射疗法的病人存在转换为口服的意愿。参考武田对于美国银屑病市场的估计，在2034年左右，口服药物有望提升至33%的市占率。对比来看，无论是75%的转换需求抑或是33%的预测份额均与现有的9%的真实市占率均存...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-10 发布 | 904.51KB | 15 页