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券商研报

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5金币华鑫证券：传媒行业周报：看AI赋能国企文化传媒新叙事与应用新期待.PDF

投资要点本周观点更新从行业属性看，传媒板块兼具科技应用与可选消费双属性，从提估值的角度看，“预期”因子占比相对较高；2025第三季度业绩收官，EPS端提升带动的交易落地，进入PE端驱动的阶段，当下处于十四五收官十五五启幕新阶段，自上而下的政策推动国企改革新预期，新技术、新商业模式带来的业务重构的新产业预期，均对PE端拉动均较大，从AI赋能应用以及优质内容借力AI焕新，螺旋向上的趋势不改，对AI未知边界的探索仍是绵绵不绝，AI带来的应用层发展仍具看点。第一维度，可关注国企改革，从十四五收官到十...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.7MB | 22 页
5金币开源证券：光储行业2026年度投资策略：光伏拐点已现，储能大势所趋.PDF

核心观点 1.光伏拐点已现：反内卷持续推进，关注底部反转当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，Q3主链上游环节预计显著减亏。后续重点关注供需两条主线：（1）供给侧：硅料收储平台落地及产业链限产措施。（2）需求侧：关注“十五五”光伏装机需求支撑，出口退税取消及严禁低于成本价销售要求的执行。在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。具备阿尔法的标的在行业贝塔修复中具备更大弹性。受益标的：硅料：通威股份、大全能源、协鑫科技、新特能源；BC技术：爱旭股份、隆基绿能...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.62MB | 27 页
8金币开源证券：锂电行业2026年度投资策略：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至.PDF

核心观点 1.锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。产业链中格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价。锂电产业链供需拐点已至。受益标的：宁德时代、亿纬锂能；湖南裕能、万润新能、富临精工、德方纳米；恩捷股份、星源材质；中一科技、嘉元科技、德福科技；天赐材料、华盛锂电、天际股份、新宙邦、多氟多、永太科技、石大胜华。 2.欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速 2025Q1-3欧洲新能源车市场强劲复苏。2025Q4-2026年初，大众...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.73MB | 37 页
5金币开源证券：食品饮料行业2026年度投资策略：底部修复，柳暗花明.PDF

核心观点 1.市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值下滑主因估值收缩 2025年1-10月食品饮料板块下跌1.6%，跑输沪深300约37.2pct，一级子行业中排名倒数第一。分子行业看，零食板块涨幅较好（+32.5%），软饮料（+17.7%）、保健品（+15.7%）表现相对靠前。啤酒（-9.7%）、调味品（-6.5%）、白酒（-4.8%）走势较弱。食品饮料2025年1-10月PE较2024年底回落10.4%，预计2025年净利增长5.4%，两者共同作用，年初至今板块市值下降5.6%。 2....

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.45MB | 28 页
5金币国金证券：证券行业研究：单季利润同比、环比均高增，龙头券商年化ROE突破两位数.PDF

业绩表现经纪、自营投资收入增长驱动单季利润同比、环比均高增。25Q1-3上市券商实现营业收入4196亿元，同比增长43%；实现归母净利润1690亿元，同比增长62%。单季度来看，25Q3实现归母净利润650亿元，同比增长58%，环比增长25%，在高基数下实现强劲增长。盈利能力方面，25Q1-3上市券商加权平均ROE（年化）为7.5%，同比提高2.67pct，盈利能力大幅提升。杠杆水平方面，25Q3末平均杠杆倍数为3.47倍（剔除客户资金口径），较上年末提升0.11倍。业务拆解 2025Q1-...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 4.01MB | 22 页
5金币东吴证券：基础化工周报：VA、VE价格止跌反弹.PDF

投资要点【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18414/14293/13341元/吨，环比分别+214/+7/-108元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为5400/2279/1918元/吨，环比分别+301/+94/-293元/吨。【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1296/3934/535/4057元/吨，环比分别- 68/+157/+4/+109元/吨。②本周聚乙烯均价为7423元/吨，环比-18元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.35MB | 19 页
5金币华安证券：电力设备行业周报：国内独立储能需求旺盛，海风延续高景气.PDF

主要观点：光伏：产业链价格维稳，电价政策逐步明晰本周硅片、电池片、组件价格保持稳定。海外市场需求延续强劲，对电池片价格形成有力支撑，带动上游价格走势。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺。风电：国内海风进展高景气延续，金风科技签约沙特大订单金风科技签约沙特3GW全球最大在建陆上风电项目，签订大额海外订单有望持续改善公司盈利水平。山东1GW海上风电项目发布中标公示，重要海风项目陆续招标、开工，有望持续提振行业景气度。储能：中方暂停实施锂电池出口管制，美国取消1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 566.19KB | 15 页
8金币华安证券：农林牧渔行业周报：生猪养殖行业持续亏损，行业产能去化有望提速.PDF

主要观点：生猪养殖行业持续亏损，行业去产能有望提速 ①生猪价格反弹至12.52元/公斤。本周六，全国生猪价格12.52元/公斤，周环比+5.6%。涌益咨询(10.24-10.30)：全国90公斤内生猪出栏占比3.94%，周环比+0.07pct；50公斤二元母猪价格1546元/头，周环比持平，同比-5%；规模场15公斤仔猪出栏价266元/头，周环比+4.3%，同比-47%；②生猪均重降至127.69公斤。涌益咨询(10.24-10.30)：全国出栏生猪均重127.69公斤，周环比-0.21公斤，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 3.28MB | 41 页
3金币东吴证券：保险行业2025年三季报回顾：投资向好助推净利润超高增长，NBV增速继续提升.PDF

投资要点前三季度上市险企归母净利润合计同比+33.5%，Q3单季同比+68.3%。1）归母净利润：受投资收益提升带动，在高基数基础上继续超高增长。①前三季度各险企均实现两位数增长，其中国寿、新华增速最快，分别同比+60.5%、+58.9%，预计主要由于股票FVTPL占比较高。而平安增速最低，同比+11.5%。②Q3单季普遍高增长，国寿、新华同样领先同业，分别同比+91.5%、+88.2%。2）归母净资产：Q3末合计较年初+10.3%，较中期+9.1%。受利润高增带动，Q3末新华、国寿归母净资产...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 600.45KB | 8 页
3金币东吴证券：非银金融行业点评报告：业绩比较基准指引征求意见，进一步落实公募基金改革.PDF

投资要点事件：证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》。指引和细则的发布将引导行业机构构建更加稳定的投资风格，为投资者提供长期稳健回报，有利于进一步落实公募基金改革。落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，规范公募基金业绩比较基准的选取和使用：《指引》主要内容包括：①突出业绩比较基准的表征作用，业绩比较基准应当体现基金合同约定的核心要素和投资风格，一经选定则不得随意变更。②强化业绩比较基准的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 380.77KB | 2 页