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券商研报

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5金币太平洋证券：农业周报：养猪业产能去化动力增强，去化速度或加快.PDF

报告摘要一、市场回顾本周农业指数表现弱于大市，渔业指数上涨。1.本周，申万农业指数下跌1.36%，同期，上证综指上涨2.87%，深成指上涨4.73%，农业板块整体表现弱于大市。2.细分到二级子行业，六个二级子行业涨跌各半，其中渔业和农产品加工分别上涨2.62%和1.03%，涨幅领先；3.前10大涨幅个股主要集中在渔业板块，前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3名个股依次为平潭发展、祖名股份和华绿生物。二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：行业面临多重压力，产能去化动力增强猪价近期略有...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 1.1MB | 17 页
8金币开源证券：农林牧渔行业2026年度投资策略：生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行.PDF

核心观点 1.生猪：市场政策共振驱动能繁去化加速，生猪板块迎配置良机政策端去产能核心驱动头部猪企去化，市场端猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，此外冬季非瘟疫病高发及养殖成本抬升或进一步加快行业去化节奏。当前生猪板块处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布局。推荐标的：温氏股份、牧原股份、巨星农牧；受益标的：德康农牧、神农集团、华统股份、新希望、天康生物、唐人神等。 2.肉牛：内外围收缩共振，肉牛需求景气大周期上行供给端，2025年肉牛养殖盈利改善但行业谨慎去化延续，肉...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 3.48MB | 54 页
3金币中银证券：电子：“十五五”规划建议学习体会-科技创新为核心驱动，构建现代化产业体系.PDF

“十五五”规划建议强调以科技创新为驱动力，构建现代化产业体系。其中“人工智能+”和“自主可控”均是科技自强自立的关键因素之一，相关产业有望在未来迎来关键发展机遇期。支撑评级的要点以科技创新为核心驱动，构建现代化产业体系。2025年10月20日至23日中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京举行，全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 308.31KB | 3 页
3金币中银证券：化工行业“十五五”规划建议学习体会.PDF

2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）发布。《建议》在建设现代化经济体系、加快高水平科技自立自强、建设强大国内市场、经济社会发展全面绿色转型等方面相关部署或对“十五五”期间化工行业发展具有指导意义。 “十五五”规划建议中与化工行业相关要点及学习体会《建议》把“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在战略任务的第一条，提出“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”。在传统产业方面，《建议》提出推动重点产业...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 311.13KB | 3 页
5金币天风证券：银行行业专题研究：为何10月以来股份制银行CD发力明显？.PDF

10月份以来，同业存单发行力度明显加大，提价诉求也有所增强，尤其是股份制银行表现尤为突出，不仅明显加大发行力度，而且期限也适度拉长，究其原因有三点：一、年底NSFR有一定压力 2025H1除招行以外，大部分股份制银行NSFR在105%-110%之间，虽然相较于100%的监管底线还有一定安全空间，但银行司库会设定更高的内部限额管理要求。对于股份制银行而言，今年年底NSFR可能有一定压力，这是因为：一方面，存款短期化趋势加深，会恶化NSFR。2025H1股份制银行存款增长主要由活期和1Y以内定...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 653.2KB | 11 页
5金币头豹研究院：骨传导耳机：听得见的安全与健康，骨传导技术如何重新定义听觉体验头豹词条报告系列.PDF

骨传导耳机利用骨传导技术实现声音传输，适合运动和户外活动，同时满足医疗需求。行业特征包括商业模式多元化、市场竞争格局集中且技术驱动显著。市场规模增长得益于运动健康潮流和听力保护需求，技术升级与功能丰富推动市场快速增长。骨传导耳机凭借舒适设计、音质突破及智能功能，正成为音频市场增长的新动力，满足消费者对个性化音频体验的追求。行业定义骨传导耳机是一种利用骨传导技术实现声音传输的耳机，通过将声音转化为不同频率的机械振动，直接通过颅骨、颌骨等骨骼结构传递至内耳，从而绕过外耳和中耳实现声音的传输。骨传...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 4.94MB | 14 页
5金币头豹研究院：2025年中国智能床垫行业：AI赋能，床垫智能化大势所趋（精华版）.PDF

观点摘要近年来，中国智能床垫行业在消费升级和AI技术突破双重推动下步入快速发展期。随着国民健康意识觉醒、睡眠经济兴起以及人工智能在家居场景的深度应用，智能床垫从概念产品转向主流消费品，市场渗透率持续提升。AI赋能的睡眠监测、智能调节、健康管理等功能重新定义床垫价值，而5G、物联网、大数据等技术融合为产品创新提供强劲动力。供给端传统床垫企业加速智能化转型，科技公司跨界入局，产业生态日趋完善，智能床垫正从高端小众市场向大众普及迈进。本报告系统分析2025年中国智能床垫行业发展现状，深入研究技术演进...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 2.29MB | 16 页
5金币中国银河：建筑行业行业月报：建筑新订单景气度回升，管网建设景气高.PDF

核心观点建筑业新订单景气度有所回升，固定资产投资增速持续放缓。9月，建筑业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.2个百分点，建筑业新订单指数为42.2%，比上月提升1.6个百分点；建筑业投入品价格指数为47.2%，比上月下降7.4个百分点；建筑业销售价格指数为48.1%，比上月上升1.6个百分点；建筑业从业人员指数为39.7%，比上月下降3.9个百分点，行业景气度有所回升。1-9月全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%，增速比1-8月下降1pct。基建投资...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 4.62MB | 21 页
5金币东吴证券：金融产品深度报告：广发中证港股通非银ETF：业绩高增筑底，估值修复在途，保险板块景气回升助力港股通非银稳健领跑.PDF

投资要点行业基本面分析：上市险企业绩再超预期，投资端驱动利润高增：根据预增公告，中国人寿、新华保险、中国财险25Q3单季净利润最高分别同比增长106%、101%和122%（中国人寿和新华保险为归母口径），在去年高基数基础上实现二次超预期增长。股市走强叠加险资加大权益配置，带动投资收益提升。FVTPL资产占比高，使权益市场浮盈直接反映至利润端，强化了业绩弹性。权益市场回暖与保险资金入市形成正反馈循环，行业盈利能力持续修复。投资特性强化业绩弹性，PEV体系凸显长期价值：新金融工具准则实施后，险...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 1.32MB | 24 页
5金币国信证券：白酒行业周期专题2：以史为镜，当前时点为什么我们认为白酒进入布局阶段？.PDF

核心观点站在当前时点看白酒板块投资机会，市场仍具有分歧：一方面2025Q3酒企业绩同比预期大幅转降。另一方面估值持仓双低位，供需两端积极因素边际增加。本报告基于2013-2015年调整阶段中股价和酒企经营策略的复盘，我们认为两轮周期具有较强相似性，买点有望加速确认。股价与业绩节奏：多数公司股价底部在2013Q4-2014Q1确认，2013Q3起业绩降幅扩大、景气度持续磨底，但股价反映温和、跟随牛市整体呈上涨。我我们发现2013Q3表观降幅进一步扩大，而三季报后股价反映较为平稳，披露时点后1个...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 3.88MB | 12 页