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券商研报

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3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：英伟达：Blackwell系列与数据中心推动公司业绩创高.PDF

事件英伟达于10月26日公布2025年第三季度财报。公司当季实现营收亿美元，同比增长62%，环比增长22%。其中，数据中心业务营收为亿美元，同比增长66%，环比增长25%。公司GAAP毛利率为73.4%，净利润为319.1亿美元，同比增长65%，环比增长21%。投资要点营收与盈利表现：数据中心业务领跑，毛利率和净利润持续增长营收端：本季度英伟达实现总营收570亿美元，同比增长62%。数据中心营收达512亿美元，同比增长66%，这一业务占总营收的接近九成，继续成为公司增长的主要驱动力。此外...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 326.63KB | 5 页
5金币开源证券：REIT行业周报：支持消费基础设施和商贸流通体系建设，发行市场保持活跃.PDF

支持消费基础设施和商贸流通体系建设，发行市场保持活跃 2025年第47周，中证REITs（收盘）指数为810.2，同比上涨5.82%，环比下跌0.97%；中证REITs全收益指数1041.16，同比上涨11.84%，环比下跌0.89%。本周REITs市场交易规模成交量达5.57亿份，同比增长13.21%；成交额达23.75亿元，同比增长23.89%；区间换手率2.21%，同比-0.94pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-1.88%、-0...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 1.64MB | 16 页
8金币东吴证券：电力设备行业跟踪周报：储能锂电需求旺盛、明年盈利修复可期.PDF

投资要点电气设备9617下跌10.54%，表现弱于大盘。核电跌7.06%，新能源汽车跌7.34%，风电跌7.41%，发电设备跌8.09%，电气设备跌10.54%，锂电池跌10.99%，光伏跌11.87%。涨幅前五为合纵科技、融捷股份、中光防雷、容百科技、电科院；跌幅前五为中能电气、摩恩电气、*ST聆达、中利集团、奥特迅。行业层面：人形机器人：智元远征A2创下吉尼斯世界纪录；Figure人；Figure披露已参与3万辆宝马汽车生产；优必选2026年产能将达5000台；何小鹏首次提出人形机器A...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 3.01MB | 48 页
5金币东吴证券：汽车周观点：小鹏增程首款车型X9发布，继续看好汽车板块.PDF

本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载货车(-2.1%)>SW汽车（-4.9%）=SW汽车零部件(-4.9%)>SW商用载客车(-5.0%)>SW乘用车(-5.9%)。本周已覆盖标的春风动力、江淮汽车、苏轴股份、明阳科技、银轮股份涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车三季报点评。本周行业核心变化：1）小鹏X9超级增程正式上市，Max版（单图灵芯片）售价30.98万起，Ultra版（三图灵芯片）售价32.98万起；2）吉利汽车2025Q3单季度营收891.9亿元，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 1.35MB | 25 页
8金币中邮证券：自免行业报告（二）：PROTAC实现“0-1”突破，看好自免口服破局潜力.PDF

投资要点前言：下一个自免领域的blockbuster的潜在分子在于理解现有疗法下自免领域亟待解决的未满足需求是什么。系列报告二，我们对目前新兴的分子形式PROTAC进行探讨。报告主要从以下角度出发：1)PROTAC在免疫中的机制优势；2）在疾病领域中解决的切实需求是什么？3）行业的格局和门槛，更应关注哪些资产？ PROTAC具备极好的机制优势，但是客观而言发展仍处早期，肿瘤依旧为主导疗法。 PROTAC（蛋白降解靶向嵌合体）的作用机制是通过一种双功能小分子，把需要降解的目标蛋白与细胞内的E3...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 4.66MB | 43 页
5金币华安证券：全球科技（计算机）行业周报：谷歌发布最新AI模型Gemini3，OpenAI推出GPT-5.1Pro.PDF

主要观点： 11月19日，谷歌发布最新AI模型Gemini3 根据科技日报，11月19日谷歌正式推出Gemini3系列AI模型并同步上线Gemini3Pro预览版。谷歌表示，Gemini3是目前“最智能”和“最具事实准确性”的AI系统，基础思考能力、数学智力测试等跑分提升，具备强大多模态理解力、更加多样化的UI及最新代理编码能力。Gemini3本次发布不仅在某单一维度领先，模型能力、开发者工具、用户体验、搜索集成、多语言覆盖等全方位均有提升。1）Benchmark测试跑分跃迁：基础思考能力Hum...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 669.21KB | 12 页
8金币东吴证券：宏观深度报告：中国经济接力赛——2026年度展望，中国经济.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 1.68MB | 35 页
5金币华源证券：传媒互联网行业周报：AI叙事更新，谷歌Gemini3发布，阿里千问APP上线.PDF

投资要点：本周观点：11月19日，谷歌正式发布Gemini3，其是全球领先的多模态理解模型，也是智能体（Agentic）和氛围编程（VibeCoding）模型，能够提供更丰富的可视化效果和更深度的交互体验，且已经将其集成到Google的全栈产品中。1）具备强推理能力，且通过生成高保真可视化代码来提供信息理解和问题表达；2）助力学习、构建和规划一切。无缝整合多种主题的跨模态信息，涵盖文本、图像、视频、音频和代码。并且在零样本生成（Zero-shotGeneration）方面表现出色，能够处理复杂...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 686.95KB | 18 页
5金币华源证券：交通运输行业周报：快递反内卷趋势延续，油运运价创新高.PDF

投资要点：行业动态跟踪快递物流： 1）10月快递行业数据发布，行业件量同比增长7.9%，通达系各家件量增速分化，单票收入环比均持续改善，反内卷成效显著。2025年10月，我国快递业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%，快递业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7%；圆通/申通/韵达业务量分别实现27.90/22.73/21.35亿件，同比+12.78%/+3.97%/-5.11%，10月件量增速环比9月有所下滑，行业进入高质量发展阶段，通达系各家增速呈现分化；10月圆通/申通/韵达单...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 2.14MB | 17 页
5金币华安证券：计算机行业周报：全球科技（计算机）.PDF

主要观点： 11月19日，谷歌发布最新AI模型Gemini3 根据科技日报，11月19日谷歌正式推出Gemini3系列AI模型并同步上线Gemini3Pro预览版。谷歌表示，Gemini3是目前“最智能”和“最具事实准确性”的AI系统，基础思考能力、数学智力测试等跑分提升，具备强大多模态理解力、更加多样化的UI及最新代理编码能力。Gemini3本次发布不仅在某单一维度领先，模型能力、开发者工具、用户体验、搜索集成、多语言覆盖等全方位均有提升。1）Benchmark测试跑分跃迁：基础思考能力Hum...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 669.21KB | 12 页