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券商研报

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5金币中银证券：交通运输行业周报：原油运价高位上行，长龙航空启动IPO.PDF

航运方面，原油运价高位上行，远洋航线运价下行。航空方面，长龙航空启动IPO，VOLANT沃兰特与自贡国投签署VE25-100天行的确认订单。物流与交通新业态方面，中欧班列中通道年内通行量首次突破3500列，日照公交与顺丰携手开启“客货邮融合”新模式。核心观点 ①原油运价高位上行，远洋航线运价下行。11月20日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报2325.40点，较11月13日上涨4.2%。本周VLCC市场中东航线12月上旬货盘基本收尾，周初市场延续上周末的强势行情，中东航线...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 2.74MB | 26 页
5金币中银证券：计算机行业周报：从Gemini到英伟达：AI竞争转向应用落地计算机行业“一周解码”.PDF

谷歌Gemini3的发布标志着生成式AI进入“任务智能体”时代，投资焦点正从底层算力转向高频刚需的应用落地；英伟达强劲的业绩表现显示AI应用的落地正驱动产业链爆发式增长，为AI投资提供长期支撑力；闻泰科技坚决反对“暂停即解决”的说法要求彻底恢复其对安世半导体的合法控制权，强调将采取一切法律手段维权。支撑评级的要点 Gemini3开启AI应用新纪元：从硬件比拼到执行力竞争。11月18日，谷歌正式发布备受期待的该司迄今最强大人工智能模型Gemini3，并于发布首日立即在谷歌搜索、Gemini应用程...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 628.98KB | 11 页
5金币华鑫证券：食品饮料行业周报：白酒筑底配置回暖，大众品细分赛道景气延续.PDF

投资要点一周新闻速递行业新闻：1）1-10月白酒产量下降11.5%；2）宋书玉：理性增长贵在理性，适度调整供需关系、保持价格稳定是不变的法宝；3）“赤水河谷中国酱香”区域品牌首批企业矩阵发布。公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒启动“年会季”；2）五粮液：五粮液浓香酒推马年生肖新品；3）郎酒：郎酒经销商聊城出货、回款双过亿。投资观点白酒板块：行业筑底特征愈加清晰，市场配置情绪有所回暖，系低位布局良机。近期CPI回暖，行业去库共识深化叠加双11大促催化，行业筑底特征愈加清晰，市场配置情绪逐...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 1.73MB | 18 页
5金币信达证券：电子行业周报：英伟达营收及指引均超预期，谷歌发布Gemini3和NanoBananaPro.PDF

本期内容提要: 本周电子细分行业有所回调。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+32.19%）/其他电子Ⅱ（+33.80%）/元件（+75.60%）/光学光电子（+0.31%）/消费电子（+34.36%）/电子化学品Ⅱ（+32.97%）；本周涨跌幅分别为半导体（-6.09%）/其他电子Ⅱ（-11.95%）/元件（-5.36%）/光学光电子（-4.96%）/消费电子（-5.62%）/电子化学品Ⅱ（-3.71%）。本周北美重要个股多数回调。本周涨跌幅分别为苹果（+1.47%）/特斯拉（-...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 1.41MB | 12 页
5金币开源证券：农林牧渔行业周报：生猪能繁去化加速，我国暂停进口日本水产利多国内水产板块.PDF

周观察：生猪能繁去化加速，我国暂停进口日本水产利多国内水产板块10月能繁去化超预期，年末旺季猪价存在需求支撑。据涌益咨询，截至2025年11月21日，全国生猪均价11.62元/公斤，周环比-0.01元/公斤，同比-4.75元/公斤。截至2025年11月20日，涌益样本生猪出栏均重128.81公斤/头，周环比+0.33公斤/头，同比+2.35公斤/头。需求端，据中央气象台，11月22日之后我国会受到多轮冷空气降温，部分北方地区开启降雪，降雪降温有助于提振猪肉消费并带动腌腊开启，年末旺季猪价存在需求...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 1.71MB | 14 页
5金币信达证券：石油加工行业原油周报：俄乌和谈可能重启，国际油价回落.PDF

本期内容提要：【油价回顾】截至2025年11月21日当周，国际油价回落。本周，周前期，美国停摆结束有助于提振需求，乌克兰袭击俄罗斯重要港口新罗西斯克，引发俄罗斯供应中断担忧，叠加美国对俄油的制裁持续发酵，将进一步限制出口，且特朗普明确支持对俄贸易制裁法案，对市场形成支撑；周后期，报道称，美国和俄罗斯正在研究结束乌克兰冲突的新计划，俄乌和平谈判可能重启，地缘风险缓和打压，国际油价回吐涨幅。总体看，受地缘因素影响，本周油价整体回落。截至本周五（11月21日），布伦特、WTI油价分别为62.56、5...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 4.49MB | 29 页
5金币太平洋证券：传媒互联网行业周报：谷歌Gemini3.0发布，阿里千问App上线.PDF

报告摘要谷歌发布Gemini3.0及NanoBananaPro 谷歌发布Gemini3.0，该模型展现出了强大的多模态理解能力，在几乎所有主流AI基准测试中的得分均超越了Gemini2.5Pro、GPT-5.1和ClaudeSonnet4.5。模型的核心突破包括：1）生成式UI能力：与过往AI模型以文本对话为主不同，Gemini3.0可整合文本、图像、视频等多模态信息，生成具有交互性的前端UI、3D展示等，丰富了用户与AI交互的方式。2）Agent能力：实现长程任务的规划和执行能力的提升，可通...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 972.17KB | 15 页
5金币太平洋证券：新能源+AI行业周报（第32期20251116-20251122）：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游.PDF

报告摘要行业整体策略：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游新能源向上周期仍处于上半场，调整仍是机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启 1、6F涨价短期有望放缓，铁锂等环节有望持续向好，湖南裕能等受益。近期，中国化学与物理电源行业协会主办的《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会在北京召开，聚焦行业“需求旺盛却持续亏损”的困境；全行业连续亏损超36个月，协会明确了行业平均成本区间，旨在通过透明数据引导企业合理定价、遏制恶性竞争，巩固中国在该领域的全球...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 1.26MB | 18 页
3金币太平洋证券：轻工制造出口链：2025M10电子烟出口快增，弹簧床垫高个位数增长.PDF

报告摘要分品类看，2025M10电子烟/弹簧床垫出口金额实现较快增速。 1）造纸：纸箱类和漂白纸及纸板实现个位数增长（+2%/+3%），纸浆、纸及其制品由正转负（-8%）； 2）家居：弹簧床垫维持个位数增长（+9%），PVC地板/卫浴/沙发/办公桌/褥垫椅短期承压（-25%/-21%/-17%/-14%/-6%）； 3）其他：电子烟出口金额实现快速增长（+32%），保温杯/塑料餐具等双位数下滑需求减弱（-17%/-16%）。风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 510.17KB | 4 页
3金币太平洋证券：食品饮料行业周报：高端消费企稳回升，关注景气改善个股.PDF

报告摘要本周食品饮料板块相对大盘调整幅度较少，预加工食品、零食、保健品子版块回调较多。本周SW食品饮料板块下跌1.40%，在31个申万子行业中排名第5。在申万食品饮料子板块中，SW白酒、SW乳品、SW肉制品跌幅相对较少，涨幅分别为-0.44%、-0.53%、-0.71%，SW预加工食品、SW零食、SW保健品跌幅最多，分别下跌5.75%、5.77%、7.28%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为南桥食品（+11.91%）、伊利股份（+2.65%）、古井贡酒（+2.10%）、双汇发展（+1.26%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 685.6KB | 9 页