全部分类

券商研报

(10w+ 篇文档)

8金币华鑫证券：医药行业周报：关注原料药中价格触底反弹品种.PDF

医药行业观点 1.原料药品种价格周期各异，关注价格触底反转品种原料药及中间体各品种供应格局不同，上下游不同，形成不同的价格周期。上市公司相关的原料药和中间体品种中，阿莫西林和6-APA受益于需求增长和供应稳定，2023-2024年形成高景气大年，维生素E则受益于巴斯夫事故，2024年形成高景气大年。2025年受新能源反内卷推动，VC(碳酸亚乙烯酯)于近期大幅提价。根据百川盈孚，11月13日国内碳酸亚乙烯酯价格行情，VC报价至11万元/吨，对比前期8月份不足5万元/吨的价格大幅提升。根据富祥药业...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-17 发布 | 1.52MB | 32 页
8金币国信证券：创新药行业复盘：创新出海2.0：BD之后，我们应该关注什么.PDF

摘要创新药板块在2025年表现亮眼，主要由出海预期与销售快速增长驱动。2025年前三季度，创新药板块呈现显著的超额收益，核心受益于持续不断的BD出海落地、优秀的临床数据读出以及政策端的支持。创新药板块处于销售快速放量期，随着一系列重磅品种获批上市并被纳入医保，在国内的产品销售迎来快速增长；同时，产品海外销售快速增长，成为板块营收增长的驱动因素之一。并且随着营收端的快速增长，以及公司在费用端的合理控制，板块业绩大幅扭亏。国产创新药展现出全球竞争力。近年来，中国创新药对外授权（BD交易）的数量与...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-17 发布 | 6.48MB | 34 页
8金币国信证券：海内外云厂商发展与现状（三）：资本开支压力与海外云厂需求情况拆解.PDF

报告摘要供给端：CAPEX高增下的财务压力与电力缺口。伴随海外巨头CAPEX快速增加，当前已超过经营性现金流的60%，在现金流与净利润约束下厂商增加融资租赁与金融化操作，大厂中负债率相对健康的Meta和谷歌已率先开启通过债务融资的形式来进一步补充投入资金，二线厂商如Oracle由于现金储备有限因此也需要通过发债消化大量订单，但需要面临原本较高的负债率和低于其他云厂的利润率水平等挑战。按各公司当前CAPEX规划，我们测算北美26年/27年数据中心容量将分别增长100%/50%，将产生较大的电力缺...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-17 发布 | 1.57MB | 40 页
5金币开源证券：传媒行业周报：继续布局游戏、AI应用，关注动漫IP内容上新.PDF

头部游戏出海延续亮眼表现，抽成政策助小程序游戏迎新机，坚定布局游戏（1）出海：根据AppMagic，10月点点互动旗下《WhiteoutSurvival》和《Kingshot》稳居中国手游出海收入榜前二，AppMagic估算两款产品分成后收入合计超1.3亿美元，点点互动旗下另一款《TastyTravels》排名第19，较上月继续提升，另外世纪华通股票已于11月12日撤销其他风险警示，或改善交易流动性，且后续有望入选指数，迎来增量被动配置资金。（2）小程序游戏：11月14日，微信宣布将为开发者提供...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-17 发布 | 2.18MB | 17 页
3金币开源证券：房地产行业点评报告：高基数下销售数据承压，开竣工面积降幅扩大.PDF

单月销售数据同比下降，不同能级城市均进入下跌通道国家统计局发布2025年1-10月商品房投资和销售数据。1-10月，全国商品房销售面积7.20亿平，同比-6.8%（1-9月-5.5%），其中商品住宅销售面积同比-7.0%；1-10月商品房销售额6.90万亿元，同比-9.6%（1-9月-7.9%），其中商品住宅销售额同比下降9.4%。2025年10月，全国商品房销售面积和金额分别同比-19.6%和-24.3%，单月销售数据降幅环比扩大；单月销售均价同比-6.9%，环比+3.3%，以价换量趋势延续...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-17 发布 | 821.71KB | 9 页
5金币开源证券：房地产行业周报：新房二手房成交面积环比增长，完善房地产金融基础性制度.PDF

核心观点：新房二手房成交面积环比增长，完善房地产金融基础性制度本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，同比下降，20城二手房成交面积环比增长，同比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模环比下降。本周央行提出着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式，杭州优化土地资源配置。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-17 发布 | 1.28MB | 14 页
5金币开源证券：氟化工行业周报：R134a价格超预期上调，制冷剂板块性价比显著，长期布局正当时.PDF

本周（11月10日-11月14日）行情回顾本周氟化工指数上涨7.71%，跑赢上证综指7.89%。本周（11月10日-11月14日）氟化工指数收于5006.51点，上涨7.71%，跑赢上证综指7.89%，跑赢沪深300指数8.80%，跑赢基础化工指数4.15%，跑赢新材料指数7.39%。氟化工周行情：R134a价格超预期上调，制冷剂趋势仍在延续萤石：据百川盈孚数据，截至11月14日，萤石97湿粉市场均价3,391元/吨，较上周同期下跌0.96%；11月均价（截至11月14日）3,428元/吨...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-17 发布 | 2.41MB | 25 页
8金币开源证券：煤炭行业周报：动力煤上穿800元之上的第四目标，煤价逻辑逐一兑现.PDF

本周要闻回顾：动力煤上穿800元之上的第四目标，煤价逻辑逐一兑现动力煤方面：动力煤价格小涨，截至11月14日，秦港Q5500动力煤平仓价为834元/吨，环比小涨，广州港价格指标已达到880元，已经完成我们提示的煤电盈利均分的750元价格目标，此时正在经历我们所说的上穿过程，且也正处于我们所预计的第四目标价格区间，即800-860区间。近两周动力煤价格持续上涨，主要受到供给收缩和需求逆势跳涨的双重影响，其中供给收缩是国庆之后延续严查超产的行动，而需求跳涨是北方寒潮导致取暖需求上行以及港口加快补库...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-17 发布 | 3.62MB | 32 页
3金币开源证券：电子行业周报：摩尔线程上市在即、沐曦IPO获批，国产算力进入快车道.PDF

市场回顾：国内电子板块持续承压，美国政府停摆结束周五科技股反弹本周（2025.11.10-2025.11.14）受美股科技股回调及存储涨价持续发酵等因素影响，电子科技股资金持续承压，具体来看，本周电子行业指数跌4.44%，其中消费电子跌5.49%、半导体跌3.97%，光学光电跌0.81%。海外科技方面，美国政府停摆结束，受降息预期和停摆结束预期兑现影响，周五美股跌后反弹，纳斯达克本周跌0.45%、恒生科技跌0.42%，英伟达涨1.07%，AMD涨5.68%，苹果涨1.57%，存储公司表现持续优秀...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-17 发布 | 498.2KB | 3 页
5金币开源证券：海外消费行业周报：大麦国际打通国内外演出闭环，户外露营烧烤迎金秋旺季.PDF

线下文娱：大麦国际平台上线，打通国内外演出闭环大麦：推出全球演出服务平MAISEAT，面向全球用户提供海内外各类热门演出的购票/观演服务，目前海外官网已上线郑伊健/岳云鹏/韦礼安等华语艺人亚洲区域演出和李钟硕等海外艺人香港演出票务服务。参考出行酒旅票务预订龙头携程Trip.com出海路径，大麦以中国市场经验按图索骥，以东南亚和日韩演出市场作为国际化业务的起点，分阶段推进国际战略。可行性上，亚洲海外市场增速最快远期空间较大且格局上高度多元化且分散；从平台资源和能力上看，大麦凭借现有国内深厚的供应...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-17 发布 | 2.38MB | 19 页