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券商研报

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5金币国金证券：建材&新材料2025年三季报业绩综述：重返增长.PDF

板块持仓小结：AI新材料+出海高景气，底部龙头和转型企业获青睐。水泥：Q3行业仍处于周期底部震荡阶段，供给端“查超产”正在推进。①国内供需双弱，②破局重点看业务结构化+区域多元化（出海+中西部）。消费建材：Q3行业利润端有积极表现、不同企业挖掘不同需求的特征更突出。①零售&出海表现更佳，头部公司利润拐点先出现；②毛利率修复来自价格竞争趋向温和+渠道结构调整；③费用率下降来自内生降本；④重视现金流成为行业共识，大B应收风险处理步入尾声。周期建材-玻纤：Q3行业处于周期向上阶段。①AI开启新产...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.2MB | 15 页
5金币国金证券：有色行业三季报总结：高景气持续，能源金属与小金属领涨.PDF

25Q3有色金属板块涨幅41.82%，大幅超过同期沪深300指数涨幅;能源金属和小金属价格上涨，带动板块内企业业绩增长及板块表现领先。铜：Q3全球第二大铜矿停产，供应紧缺程度加剧，铜价持续上涨。铜矿及冶炼企业25Q3营收4281.00亿元，环比+0.14%；归母净利润247.91亿元，环比+7.92%；铜加工板块营收801.33亿元，环比-3.60%；归母净利润8.23亿元，环比-30.62%。多家矿企下调产量指引、全球第二大铜矿停产，催化铜价高涨，矿端企业充分受益，业绩进一步提升。铝：吨铝...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.18MB | 18 页
8金币国金证券：电子行业研究：AI产业链业绩亮眼，继续看好AI-PCB及核心算力硬件.PDF

2025前三季度电子行业继续向好，前三季度营收同增19.4%、利润同增38.3%。电子行业2025前三季度实现营收29273.0亿元，同增19.4%，归母净利润1457.7亿元，同增38.3%。25Q3营收为10770.3亿元，同增28.2%，归母净利润为605.6亿元，同增57.4%，盈利持续改善。行业前三季度毛利率为15.9%，净利率为4.9%；25Q3毛利率为16.2%，同比+0.5pct，环比+0.3pct，净利率为5.6%，同比+1.5pct，环比+0.9pct。整体来看2025年AI...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 4.51MB | 38 页
8金币民生证券：有色金属周报：中美贸易摩擦暂缓一年，内外共振将驱动商品价格上行.PDF

本周（10/27-10/31）上证综指上涨0.11%，沪深300指数上涨0.66%，SW有色指数上涨2.56%，贵金属COMEX黄金-2.75%，COMEX白银-0.33%。工业金属价格铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+1.10%、-0.51%、+1.01%、+0.42%、-0.49%、+1.49%；工业金属LME库存铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+17.95%、-1.27%、-6.12%、-6.40%、+0.50%、+4.55%。工业金属：中美会谈释放积极信号，贸易摩擦展缓一年，工业金属将迎来...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.81MB | 30 页
8金币国金证券：2025Q3商社板块业绩总结：黄金珠宝超预期，出海跨境看未来改善.PDF

首页观点细分行业景气指标判断零售：商超-下行趋缓，调改类向上、百货-略有承压、电商-底部企稳、跨境电商-略有承压。社服：旅游高景气维持；餐饮拐点向上；酒店底部企稳；教育：1）K12高景气维持，2）职业教育底部企稳；人服稳健向上。核心观点：黄金珠宝：行业景气度持续，但品牌Q3业绩分化，时尚品牌势头强劲，金价上涨驱动或悦己消费加速渗透。持续推荐：1)老铺黄金：同店高增态势持续，潜在较大开店渗透空间，叠加摆件品类及高客拓展，高增驱动强劲。2)潮宏基：Q3补回商誉影响后业绩超预期，9月公司花丝...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.28MB | 37 页
5金币国金证券：医疗器械行业25年三季报总结：内需回暖拐点显现，聚焦海外与创新.PDF

医疗设备：收入端同比显客增长，毛利率基本超稳。板块202503单季度收入同比+10.65%，国内医疗设备行业下行调整期已结束，2025年上半年国内招标需求已呈现恢复超势，同时国内龙头企业份额持续提升，渠道库存去化进入尾声，预计04还有望加速恢复。中低端产品在县域市场集中采购价格偏低仍有部分影响，未来随着头部企业高端产品及海外业务占比提升，毛利率有望逐步恢复。医疗耗材：需求端仍有承压，销售费用率提升明显。板块202503单季度收入同比-0.50%，在DRG政策全国推广的背景下，部分手术需求短期略...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.5MB | 21 页
8金币东吴证券：大炼化周报：PTA产业发展座谈会举办，关注化工行业反内卷推进.PDF

投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2450元/吨，环比-90元/吨（环比-4%）；国外重点大炼化项目本周价差为1302元/吨，环比+79元/吨（环比+6%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6429/6679/7779元/吨，环比分别+21/+61/+46元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为-17/-116/17元/吨，环比分别-88/-62/-72元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为8.5/18.3/24.5天，环比分别-3....

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 4.91MB | 34 页
8金币国信证券：传媒行业三季度业绩回顾与展望：业绩加速上行，把握游戏超跌与影视、AI应用底部机会.PDF

报告摘要前三季度业绩回顾：营收及净利润显著回暖。1）2025年前三季度A股传媒板块（申万传媒行业分类，下同）上市公司共计实现营业收入3876亿元、归母净利润321亿元，同比分别增长5.41%、37.18%；营收相比上年同期小幅回暖向上、净利润显著改善；主要原因一方面在于去年同期较低的基数效应，另一方面在于费用端的显著下降（管理费用率/所得税等）；2）传媒板块毛利率稳中有升，同比提升1.44个百分点至32.81%；净利率同比提升1.97个百分点至8.44%；管理费用率7.16%、比上年同期下降0...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.51MB | 39 页
3金币太平洋证券：医药日报：BioMarin创新酶替代疗法Palynziq获FDA授予优先审评资格.PDF

报告摘要市场表现： 2025年10月31日，医药板块涨跌幅+2.42%，跑赢沪深300指数3.89pct，涨跌幅居申万31个子行业第1名。各医药子行业中，疫苗(+3.41%)、其他生物制品（+2.93%)、体外诊断(+2.63%)表现居前，线下药店（-0.07%）、医疗设备(+0.12%)、血液制品（+0.72%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为三生国健(+20.00%)、舒泰神（+19.99%)、采纳股份(+19.98%)；跌幅榜前3位为皓元医药（-5.89%)、可孚医疗（-4.35...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 392.51KB | 3 页
5金币华安证券：全球科技（计算机）行业周报：十五五规划建议明确新兴产业，前瞻布局未来产业.PDF

主要观点： 10月28日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议公布，已于10月23日中共二十届四中全会通过十五五规划建议对培育壮大新兴产业和未来产业做出明确部署：1）着力打造新兴支柱产业，实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。完善产业生态，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，加快新兴产业规模化发展；2）前瞻布局未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 595.68KB | 12 页