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券商研报

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5金币国金证券：医疗器械行业25年三季报总结：内需回暖拐点显现，聚焦海外与创新.PDF

医疗设备：收入端同比显客增长，毛利率基本超稳。板块202503单季度收入同比+10.65%，国内医疗设备行业下行调整期已结束，2025年上半年国内招标需求已呈现恢复超势，同时国内龙头企业份额持续提升，渠道库存去化进入尾声，预计04还有望加速恢复。中低端产品在县域市场集中采购价格偏低仍有部分影响，未来随着头部企业高端产品及海外业务占比提升，毛利率有望逐步恢复。医疗耗材：需求端仍有承压，销售费用率提升明显。板块202503单季度收入同比-0.50%，在DRG政策全国推广的背景下，部分手术需求短期略...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.5MB | 21 页
8金币东吴证券：大炼化周报：PTA产业发展座谈会举办，关注化工行业反内卷推进.PDF

投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2450元/吨，环比-90元/吨（环比-4%）；国外重点大炼化项目本周价差为1302元/吨，环比+79元/吨（环比+6%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6429/6679/7779元/吨，环比分别+21/+61/+46元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为-17/-116/17元/吨，环比分别-88/-62/-72元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为8.5/18.3/24.5天，环比分别-3....

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 4.91MB | 34 页
8金币国信证券：传媒行业三季度业绩回顾与展望：业绩加速上行，把握游戏超跌与影视、AI应用底部机会.PDF

报告摘要前三季度业绩回顾：营收及净利润显著回暖。1）2025年前三季度A股传媒板块（申万传媒行业分类，下同）上市公司共计实现营业收入3876亿元、归母净利润321亿元，同比分别增长5.41%、37.18%；营收相比上年同期小幅回暖向上、净利润显著改善；主要原因一方面在于去年同期较低的基数效应，另一方面在于费用端的显著下降（管理费用率/所得税等）；2）传媒板块毛利率稳中有升，同比提升1.44个百分点至32.81%；净利率同比提升1.97个百分点至8.44%；管理费用率7.16%、比上年同期下降0...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.51MB | 39 页
3金币太平洋证券：医药日报：BioMarin创新酶替代疗法Palynziq获FDA授予优先审评资格.PDF

报告摘要市场表现： 2025年10月31日，医药板块涨跌幅+2.42%，跑赢沪深300指数3.89pct，涨跌幅居申万31个子行业第1名。各医药子行业中，疫苗(+3.41%)、其他生物制品（+2.93%)、体外诊断(+2.63%)表现居前，线下药店（-0.07%）、医疗设备(+0.12%)、血液制品（+0.72%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为三生国健(+20.00%)、舒泰神（+19.99%)、采纳股份(+19.98%)；跌幅榜前3位为皓元医药（-5.89%)、可孚医疗（-4.35...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 392.51KB | 3 页
5金币华安证券：全球科技（计算机）行业周报：十五五规划建议明确新兴产业，前瞻布局未来产业.PDF

主要观点： 10月28日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议公布，已于10月23日中共二十届四中全会通过十五五规划建议对培育壮大新兴产业和未来产业做出明确部署：1）着力打造新兴支柱产业，实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。完善产业生态，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，加快新兴产业规模化发展；2）前瞻布局未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 595.68KB | 12 页
5金币华鑫证券：传媒行业周报：看AI赋能国企文化传媒新叙事与应用新期待.PDF

投资要点本周观点更新从行业属性看，传媒板块兼具科技应用与可选消费双属性，从提估值的角度看，“预期”因子占比相对较高；2025第三季度业绩收官，EPS端提升带动的交易落地，进入PE端驱动的阶段，当下处于十四五收官十五五启幕新阶段，自上而下的政策推动国企改革新预期，新技术、新商业模式带来的业务重构的新产业预期，均对PE端拉动均较大，从AI赋能应用以及优质内容借力AI焕新，螺旋向上的趋势不改，对AI未知边界的探索仍是绵绵不绝，AI带来的应用层发展仍具看点。第一维度，可关注国企改革，从十四五收官到十...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.7MB | 22 页
5金币开源证券：光储行业2026年度投资策略：光伏拐点已现，储能大势所趋.PDF

核心观点 1.光伏拐点已现：反内卷持续推进，关注底部反转当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，Q3主链上游环节预计显著减亏。后续重点关注供需两条主线：（1）供给侧：硅料收储平台落地及产业链限产措施。（2）需求侧：关注“十五五”光伏装机需求支撑，出口退税取消及严禁低于成本价销售要求的执行。在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。具备阿尔法的标的在行业贝塔修复中具备更大弹性。受益标的：硅料：通威股份、大全能源、协鑫科技、新特能源；BC技术：爱旭股份、隆基绿能...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.62MB | 27 页
8金币开源证券：锂电行业2026年度投资策略：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至.PDF

核心观点 1.锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。产业链中格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价。锂电产业链供需拐点已至。受益标的：宁德时代、亿纬锂能；湖南裕能、万润新能、富临精工、德方纳米；恩捷股份、星源材质；中一科技、嘉元科技、德福科技；天赐材料、华盛锂电、天际股份、新宙邦、多氟多、永太科技、石大胜华。 2.欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速 2025Q1-3欧洲新能源车市场强劲复苏。2025Q4-2026年初，大众...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.73MB | 37 页
5金币开源证券：食品饮料行业2026年度投资策略：底部修复，柳暗花明.PDF

核心观点 1.市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值下滑主因估值收缩 2025年1-10月食品饮料板块下跌1.6%，跑输沪深300约37.2pct，一级子行业中排名倒数第一。分子行业看，零食板块涨幅较好（+32.5%），软饮料（+17.7%）、保健品（+15.7%）表现相对靠前。啤酒（-9.7%）、调味品（-6.5%）、白酒（-4.8%）走势较弱。食品饮料2025年1-10月PE较2024年底回落10.4%，预计2025年净利增长5.4%，两者共同作用，年初至今板块市值下降5.6%。 2....

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.45MB | 28 页
5金币国金证券：证券行业研究：单季利润同比、环比均高增，龙头券商年化ROE突破两位数.PDF

业绩表现经纪、自营投资收入增长驱动单季利润同比、环比均高增。25Q1-3上市券商实现营业收入4196亿元，同比增长43%；实现归母净利润1690亿元，同比增长62%。单季度来看，25Q3实现归母净利润650亿元，同比增长58%，环比增长25%，在高基数下实现强劲增长。盈利能力方面，25Q1-3上市券商加权平均ROE（年化）为7.5%，同比提高2.67pct，盈利能力大幅提升。杠杆水平方面，25Q3末平均杠杆倍数为3.47倍（剔除客户资金口径），较上年末提升0.11倍。业务拆解 2025Q1-...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 4.01MB | 22 页