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券商研报

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5金币海通国际：海外宏观策略：宏观预期差为投机情绪降温-260204.PDF

一、宏观经济边际变化最新公布的数据显示，1月份消费信心指数大幅下滑9.7至84.5，远低于市场预期的91。11月贸易数据回归常态，整体贸易逆差仍明显扩大，资本品进口增长7.9%，以计算机和半导体为首，反应AI相关投资持续强劲。12月PPI环比0.5%，高于预期0.2%，表明企业正在将关税成本向下游传导，通胀压力仍存。二、政策利率预期 1月FOMC会议，美联储按兵不动，维持基准利率在3.5%-3.75%，符合预期，维持每月400亿美元扩表。从鲍威尔的表述上看，经济方面，将温和改为更稳健地扩张，体...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 1.62MB | 13 页
3金币太平洋证券：写在2026丙午赤马年之前——贵金属的灰犀牛-260204.PDF

(一)从家国信用到金银比从美国实际利率与黄金价格脱锚之后，黄金上涨的理由更多的来自于美元信用、地缘政治、央行购金等等交易者决定的边际定价，随着伦敦金现突破4000美元/盎司之后，白银在低库存的基本面、金银比的叙事、更具工业属性以及逼空交易等催化下在两个月内实现了价格翻倍的历史性上涨。 (二)沃什只是Trigger 双“凯文”的美联储候选人对决并不是新鲜事，这次美国总统特朗普提名沃什却成为了市场交易美联储独立性缺失以及鹰派形象的契机。事实是在贵金属暴跌之前，无论从上海白银的溢价、金银比的偏离度和...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 756.42KB | 9 页
5金币英大证券：电力能源行业周报.PDF

行业事件：2026年1月30日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，对现行煤电、气电、抽水蓄能容量电价机制进行了完善，并首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制。指数表现：根据iFind数据，2026/1/26-2026/2/1期间，沪深300上涨0.08%，电力设备指数下跌5.10%，低于沪深300指数5.18pct。行业表现：根据iFind数据，2026/1/26-2026/2/1期间，31个申万一级行业中，电力设备下跌5.10%，排第30位。...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 2.71MB | 13 页
5金币太平洋证券：银行业周报：美联储维持利率不变，消费类贷款催收工作指引出台.PDF

报告摘要行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为-0.44%、0.08%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.00%、-0.05%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为0.86%，跑赢沪深300指数0.78pct，在申万一级行业中排名第8；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为0.35%、-0.26%、3.11%、2.06%。3）个股方面，国有行板块中国银行（1.90%）、建设银行（0.81%）、工商银行（0.55%）表现居前，股份行板块招商银行（3.12...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 936.61KB | 14 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：微软（MSFT.O）：核心板块增长乏力，短期承压加剧.PDF

事件微软于2026年1月28日发布2026财年第二季度财报。公司当季实现营收812.73亿美元，同比增长16.7%，环比增长4.6%。营业利润为382.75亿美元，同比增长20.9%，运营利润率同比提升1.6个百分点至47.1%。投资要点营收与盈利表现：智慧云核心驱动，季度盈利能力增长强劲营收端：本财季实现营收812.73亿美元，同比增长16.7%，环比增长4.6%。增长主要由全球付费公司增加、单位用户付费提升以及智慧云业务收入显著提升所驱动。智慧云业务收入达329.07亿美元，同比增长...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 351.93KB | 5 页
3金币开源证券：开源晨会-260204.PDF

观点精粹总量视角【策略】机构关注度环比回升：计算机、环保、交通运输——机构调研周跟踪-20260203 行业公司【中小盘】SpaceX拟部署百万颗卫星系统，重视运力和太空算力投资机会——中小盘策略专题-20260203 【银行】2026年净息差展望：筑底企稳——行业深度报告-20260203 【非银金融】华泰证券(601688.SH)再融资靴子落地，利好国际业务增长——华泰证券发行H股可转债点评-20260203 【汽车：上汽集团(600104.SH)】1月销量同比高增，海外市场延续亮眼表...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 750.47KB | 9 页
8金币国元证券：元瞻经纬总量月报（2026年1月）：慢牛深化，长路徐行-260204.PDF

报告要点： “924”以来，在政治局会议指引下各部委联合推出超预期政策组合拳，叠加产业与监管政策协同，重塑市场生态，推动A股进入慢牛周期。2026年开年以来，A股开年表现亮眼，演绎出“开门红”的强势上涨行情，上证指数连阳，多次创出阶段性新高，成交量端也表现活跃，反映出投资者风险偏好显著提升和市场参与度的快速提高。我们认为，本轮“开门红”行情虽呈现出显著的季节性和结构性行情特征，但其驱动力不仅有“春季躁动”的情绪催化、政策打造高质量资本市场的制度引导，同时也有基本面的边际改善提供支撑。从宏观层面来...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 3.14MB | 33 页
5金币东吴证券：金融产品深度报告：黄金ETF，2026年1月复盘与2月展望-260203.PDF

投资要点市场表现回顾：走势复盘：2026年1月沪金整体呈“持续上行、重心抬升、月末回落”走势，价格在月初震荡整理后逐步企稳回升。月末价格加速上行并伴随成交放量，波动幅度扩大，市场分歧随之加大。截至2026年1月30日，沪金主力合约整体保持上行结构，月内涨幅18.36%。技术分析：截至2026年1月30日，沪金风险度达92.13，处于高位区间，市场情绪亢奋。趋势结构上，沪金中期上行趋势仍维持良好，但价格已运行至高风险区间，短期动能释放较快，阶段性波动风险有所上升。波动分析：2026年1月沪...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 967.92KB | 16 页
3金币申港证券：策略周报：贵金属板块扰动市场-260203.PDF

投资摘要上周各主要指数具体表现分别为：沪深300指数涨跌幅为0.08%，上证指数涨跌幅-0.44%，深证成指涨跌幅为-1.62%，创业板涨跌幅为-0.09%，中证500涨跌幅为-2.56%。上周申万31个一级行业中，10个行业指数上涨，21个行业指数出现下跌走势。涨跌幅排名前五的行业分别是石油石化、通信、煤炭、有色金属、农林牧渔。涨跌幅排名后五的行业分别是国防军工、电力设备、汽车、计算机、综合。上周成交数量为8944.21亿股，成交金额为153162.31亿元。上涨家数1283，下跌家数4...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 655.91KB | 7 页
3金币东莞证券：财富通每日策略-260204.PDF

后市展望：周二，市场全天探底回升，三大指数集体收红。早盘三大指数集体高开，随后市场震荡回落，午盘休市前有所企稳，午后大盘延续上行势头。截至收盘，三大指数全线收红，深证成指领涨。盘面上，商业航天概念爆发，太空光伏概念持续走强，化工板块表现活跃，贵金属概念探底回升，AI应用概念反复活跃。下跌方面，银行板块走势较弱。总体上个股普涨，综合、国防军工、机械设备、建筑材料和钢铁等行业表现靠前；银行、非银金融、煤炭、石油石化和公用事业等行业表现靠后。概念指数方面，BC电池、钙钛矿电池、TOPCON电池、HJ...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 501.12KB | 4 页