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券商研报

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3金币开源证券：通信行业点评报告：“北京Token工厂”受益标的梳理.PDF

“算力即营收”逻辑充分验证，北京布局建设Token工厂据北京市经信局披露，2026年上半年北京数字经济增加值增速达7.8%，其中数字经济核心产业增加值增速9.8%，对全市GDP增长带动作用显著。基础设施侧，2026年上半年新增智能算力2.2万P、供给规模已达8.2万P，同时20余家数据中心完成绿色低碳改造、绿电消纳超17亿度。展望下半年，北京市经信局将围绕数字经济标杆城市建设年度重点任务，深入实施“人工智能+”行动计划，全面释放智能经济新动能：（1）打造智能经济新形态，制定Token经济发展政...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 477.77KB | 3 页
5金币国信证券：宏观经济深度报告：有形之手（4）：财政ABC之政府债务框架-260722.PDF

核心观点本报告是“有形之手”系列研究的第四篇，从我国政府债务框架体系入手，系统梳理债务结构与特征。当前我国政府债占债券市场近五成，规模突破百万亿且仍在快速扩张。截至2026年6月，政府债存量约102.1万亿，占债券市场总规模的49.8%；预计2026年末余额将达109.5万亿，其中国债47.5万亿、地方债62万亿。随着规模快速扩张，我国政府杠杆率超过70%。债务快速扩张的根源在于财政收入持续承压、内需不足背景下政府加杠杆托底经济。从信用扩张结构看，政府债在社融中的占比已超40%，成为社会加...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 2.08MB | 22 页
5金币中邮证券：海外宏观周报：美国通胀降温，财报季开启-260722.PDF

核心观点美国6月通胀明显降温，能源价格回落是总体通胀放缓的主要推动因素。核心服务价格环比增速回落，其中住所和医疗服务通胀均有所缓和。AI投资带动的存储产品价格上涨并未显著扩散，智能手机、电脑及周边设备价格环比下降。美债真实收益率的中枢可能已经抬升。除经济基本面外，投资者结构的变化也是重要原因。近年来，私人非银机构持有的美债占比较2021年显著提高，其中对冲基金正逐渐成为美债市场的重要边际定价者。相较于传统配置型机构，私人非银投资者的交易行为更加活跃，其持有占比上升可能放大利率波动。今年以来...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 832.57KB | 13 页
3金币申港证券：策略周报：上周市场出现较大回落-260722.PDF

上周各主要指数具体表现分别为：沪深300指数涨跌幅为-5.26%，上证指数涨跌幅-5.81%，深证成指涨跌幅为-8.90%，创业板涨跌幅为-10.78%，中证500涨跌幅为-11.64%。上周申万31个一级行业中，7个行业指数上涨，24个行业指数出现下跌走势。涨跌幅排名前五的行业分别是煤炭、食品饮料、银行、石油石化、美容护理。涨跌幅排名后五的行业分别是电子、国防军工、机械设备、通信、建筑材料。上周成交数量为6495.02亿股，成交金额为132147.24亿元。上涨家数1351，下跌家数413...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 651.23KB | 7 页
5金币申港证券：电力设备行业研究周报：6月动力电池装车量稳步增长.PDF

投资摘要：每周一谈：6月动力电池装车量稳步增长新能源汽车销量稳步增长。2026年6月，我国新能源汽车销量为164万辆，同比增长23.6%，渗透率为58.5%。2026年1-6月，新能源汽车销量为745万辆，同比增长7.3%，渗透率为49.6%。动力电池装车量稳步增长。6月，我国动力电池装车量76.5GWh，同比增长31%。2026年1-6月，我国动力电池累计装车量336GWh，同比增长12%。不同类型动力电池装车情况。6月，我国磷酸铁锂动力电池装车量63.7GWh，占总装车量83%，同比...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 1.08MB | 10 页
3金币万和证券：万和财富早班车-260722.PDF

一、宏观消息汇总 1.国常会：审议通过《知识产权保护和运用“十五五”规划》，听取对服务业扩能提质和“六张网”规划建设督查情况汇报。 2.交通运输部：“十五五”时期，我国交通运输总体目标是基本建成现代化综合交通运输体系，关键词是“一网四化”。 3.国资委：要推动中央企业“AI+”专项行动走深走实，指导督促中央企业抢抓发展窗口期，充分发挥比较优势，培育开放更多标志性场景，牵引带动模型迭代、算力升级。二、行业最新动态 1.2026年全球半导体设备销售额预计增长23.2%，2028年将创下历史新高。相...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 534.4KB | 1 页
3金币万联证券：万联晨会-260722.PDF

核心观点【市场回顾】周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨1.79%，深成指收涨4.81%，创业板指收涨7.05%。沪深两市成交额29569.03亿元。申万行业方面，电子、通信、机械设备领涨，石油石化、煤炭、银行领跌；概念板块方面，国家大基金持股、中芯国际概念、存储芯片领涨，可燃冰、禽流感、青蒿素领跌。港股方面，恒生指数收跌0.04%，恒生科技指数收涨1.32%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.74%，标普500收涨0.89%，纳指收涨1.29%。【重要新闻】【国家将安排...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 690.75KB | 6 页
5金币中银证券：计算机行业“一周解码”：台积电二季度业绩大幅增长，上调资本开支彰显AI算力需求强劲.PDF

7月16日，台积电发布2026年第二季度业绩，营收和净利润均实现大幅增长。公司上调全年收入增长指引及资本开支预算，进一步验证全球AI算力需求保持强劲。支撑评级的要点台积电2Q26业绩实现大幅增长。台积电第二季度实现营收1.27万亿新台币，同比增长36.0%；净利润7065.6亿新台币，同比增长77.4%，连续第五个季度创历史新高。毛利率达67.7%，同比提升9.1个百分点。从收入结构来看，先进制程继续成为公司增长的主要动力。第二季度7纳米及以下先进制程合计贡献晶圆销售收入的77%，其中5纳...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 633.33KB | 11 页
5金币华鑫证券：计算机行业周报：月之暗面正式发布KimiK3，StepAOS与STEPXNeo发布.PDF

投资要点算力：算力租赁价格平稳，月之暗面正式发布KimiK3 2026年7月17日，月之暗面正式推出新一代大模型KimiK3。该模型总参数达2.8万亿，拥有100万token上下文窗口，是目前全球参数规模最大的开源模型。架构上引入KDA与AttnRes两项创新，训练效率较上一代提升约2.5倍。性能上，该模型在编程、知识工作等多项评测中均表现优异，并展现了Kernel优化、芯片设计、科研编程等多领域自主任务完成能力。定价上对标Sonnet，价格为每百万Token输入：2元（命中缓存）和20元（未...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 1.54MB | 23 页
3金币山西证券：研究早观点-260722.PDF

【今日要点】【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解26年6月：进口煤量价齐升，填补国内缺口【投资要点】数据拆解： 26年6月进口煤量价齐升。进口量方面，26年1-6月进口煤2.25亿吨，累计增速1.7%，6月进口煤4278万吨，同比增29.48%、环比增28.62%。分煤种来看，四大煤种进口量有所分化，其中仅无烟煤同比下降，四大煤种环比均增加。动力煤同比大幅增加，主因澳大利亚同比大增；炼焦煤澳俄蒙进口同比增加；褐煤同比大增，与印尼进口量增加有关；无烟煤变动主要来自俄罗斯。价格方面，26年1-6...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 422.85KB | 5 页