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券商研报

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5金币中邮证券：银行2025年三季报综述：息差筑底，手续费改善，国有行全部营利双增.PDF

投资要点规模驱动业绩回暖，手续费改善趋势延续：2025年前三季度，上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润增速分别为0.91%、0.56%、1.48%。偏低基数影响下，银行业整体生息资产规模扩张、以手续费收入为代表的业务收入改善、息差整体企稳，主要业绩指标呈现持续修复态势，整体符合市场预期。生息资产保持增长，主动负债扩张降速：2025年前三季度上市银行合计生息资产同比增速9.40%，上市银行贷款及垫款、债权投资分别增7.83%、13.94%；计息负债中，吸收存款、主动负债规模增速分别为7...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-13 发布 | 2.56MB | 25 页
3金币中国银河：消费行业：2025双十一“仪式感”淡出.PDF

我们预计2025年双十一同口径GMV缺乏成长性 1）根据星图数据，2025年10月7号-11月11号，“双十一”购物节全网销售总金额达16950亿元，相比去年增长14.2%，产生包裹57.98亿个，平均客单价279.21元。但增长主要源于统计口径调整，2025年10月7日-11月11日，2024年10月14日-11月11日；2025年即时零售爆发及各平台业态融合，全网数据口径涵盖综合电商、即时零售、社区团购三大渠道。 2）2025年“双十一”购物节，综合电商销售总额为16191亿元，相比2024...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-13 发布 | 1.6MB | 7 页
8金币中国银河：全球科技动态月报：美股三季报披露，2026年Capex指引整体乐观.PDF

十月美股科技跑赢大盘，A股计算机小幅回调：2025年10月，美股科技跑赢大盘，港股及中概股下跌，A股计算机小幅回调。标普500指数累计2.27%，纳斯达克综合指数4.70%，费城半导体指数13.48%；TAMAMA科技指数5.51%；纳斯达克中国金龙指数-4.19%；恒生科技指数-8.62%；计算机-1.07%。 10月美股热门科技股大部分上涨，AMD涨超56%；港股计算机公司多数下跌：据统计，苹果合计5.84%，英伟达8.14%，特斯拉-0.63%，谷歌14.82%，亚马逊10.69%，MET...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-13 发布 | 9.4MB | 31 页
8金币中国银河：零食行业系列深度报告（三）：东南亚零食市场出海图鉴.PDF

核心观点零食市场：1500亿元广阔空间，各国零食生命周期各异。东南亚零食市场规模已超1500亿元（人民币，下同），过去10年复合增速高于GDP水平，按国别可分为三类市场，均存在不同投资机会：1）成长期市场，规模较大并且增速较高，包括印尼、菲律宾与越南；2）成长后期市场，规模中等并且增速趋于稳定，包括泰国、马来西亚与新加坡；3）培育期市场，规模小但增速较高，包括老挝、缅甸与柬埔寨。1）印尼（市场规模500亿元），甜味零食占主导但增速趋缓，风味零食高速增长&份额提升，格局相对集中&本土品牌占优；2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-13 发布 | 1.95MB | 30 页
3金币东莞证券：锂电池产业链跟踪点评：10月电池销量同比环比双增.PDF

事件： 2025年10月新能源汽车产销量及电池产销量数据公布。点评： 10月新能源汽车产销再创新高。根据中汽协数据，2025年10月新能源汽车产销分别为177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，环比分别增长9.59%和6.92%，再创月度新高。其中，纯电动销量110.9万辆，同比增长31.7%，环比增长4.82%；插电式混动销量60.5万辆，同比增长3%，环比增长10.81%。1-10月新能源汽车产销分别为1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32....

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-13 发布 | 207.42KB | 2 页
5金币东吴证券：非银金融行业深度报告：财富管理系列报告之三——权益财富管理未来可期，券商分享权益财富管理发展红利.PDF

投资要点权益市场回暖，公募偏股型基金发行创新高，带动权益财富管理加速发展。中国权益市场景气度回升，截至2025年9月底，股票市场总市值及流通市值分别达105万亿元和96万亿元，占GDP的78%和71%，为2022年以来高位。随着2024年9月监管推出组合政策，包括推出两项金融工具、引导中长期资金入市等，市场活跃度显著提升，投资者开户数量大增。2024Q4及2025.1-3Q日均股基交易量分别达2万亿元和1.9万亿元，单日交易量一度曾达3.6万亿元，创历史新高。A股两融余额持续攀升至2.5万亿元...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-13 发布 | 1.37MB | 21 页
3金币头豹研究院：中国肿瘤药行业调研简报：行业洞察：高发≠高危，乳腺癌可控化时代来临？.PDF

Q1：为什么说乳腺癌“高发≠高危”？乳腺癌虽在全球和中国均呈现“高发”态势，但其对生命的威胁程度受益于医学进步而趋于降低调研数据显示，中国女性乳腺癌发病率从1990年每10万人17.84例上升到2021年每10万人37.00例，患病率从1990年每10万人175.04例上升到2021年每10万人355.72例，死亡率从1990年每10万人8.98例下降到2021年每10万人8.24例，与全球女性乳腺癌三类指标的变动趋势相近。 “高发”体现疾病发生率的客观上升趋势，但不直接等同于疾病恶性程度的加...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-13 发布 | 709.71KB | 8 页
8金币国信证券：餐饮行业专题报告：餐饮外卖业务，蜜糖还是砒霜？.PDF

核心观点新变局：线上渠道重要性愈发凸显。统计局数据显示，2025年1-9月全国餐饮累计收入同增3.3%，低于社零增速增长动能仍偏弱，行业从粗放式扩张转入稳健增长新阶段。传统商圈渠道红利逐渐退潮，2024年新开商场数量跌至近十年低位，优质点位更为稀缺，且线下商圈购买转化率也逐年走低；外卖消费习惯养成背景下线上渠道重要性凸显，积极布局外卖成为餐企共识。众生相：各业态外卖适配度如何？按外卖适配度从高至低排列，饮品大类&快餐>大众餐饮>火锅业态，咖啡茶饮/快餐与外卖适配度最高，多数赛道外卖渠道占比可...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-13 发布 | 1.44MB | 31 页
3金币中银证券：食品饮料行业点评：内需政策提振及宏观数据持续修复下，食品饮料相关子行业有望回暖.PDF

提高居民消费力被列为“十五五”规划目标之一，提振消费成为未来政策重点。内需政策导向下，叠加宏观数据持续修复，我们认为食品饮料相关子行业有望回暖。从已公布的三季报业绩来看，白酒板块加速出清，大众品细分领域龙头业绩表现彰显韧性，经营修复明显。政策催化下，建议关注受益餐饮消费场景修复的大众品相关子行业。支撑评级的要点宏观数据持续修复，内需政策导向下食品饮料行业有望回暖。（1）宏观数据方面，3月以来核心CPI持续回暖，9月、10月核心CPI分别为1.0%、1.2%时隔一年半后再次回到1.0%及以上，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-13 发布 | 409.7KB | 5 页
3金币太平洋证券：房地产日报：成都土拍顺利成交两宗宅地.PDF

报告摘要市场行情： 2025年11月12日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.07%和0.39%，沪深300和中证500分别下跌0.13%和0.66%。申万房地产指数下跌0.60%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为首开股份、顺发恒业、天健集团、阳光股份、大悦城，涨幅分别为10.05%/10.03%/6.19%/3.28%/2.15%；个股跌幅较大的为新华联、大名城、华侨城A、中交地产、渝开发，跌幅分别为-5.92%/-5.70%/-4.10%/-3.66...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-13 发布 | 568.76KB | 4 页