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券商研报

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5金币招银国际：软件&IT服务-RWA代币化迎来快速发展.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.9MB | 20 页
5金币中国银河：汽车行业双周报：《技术路线图3.0》发布，引领市场长期向好向新发展.PDF

核心观点双周观点 10月22日，由工信部指导、中国汽车工程学会组织修订编制的行业技术指南《节能与新能源汽车技术路线图3.0》发布，较1.0与2.0全面升级，为汽车行业2025-2040年的长期发展形成指引，叠加近期多项新能源、智能网联相关政策发布，我国新能源汽车市场有望在政策与顶层规划指引下长期向好向新发展。相比《技术路线图2.0》，新能源方面，《技术路线图3.0》进一步坚持了内燃机仍将作为汽车重要动力来源，目标至2035年传统能源乘用车实现全面混动化；到2040年，含内燃机乘用车（HEV、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 11.04MB | 17 页
5金币爱建证券：智能制造行业周报：Optimus量产节奏调整，关注前臂与手部集成演进的增量机会.PDF

投资要点：本周（2025/10/20-2025/10/24）沪深300指数+3.24%，其中机械设备板块+4.71%，申万一级行业排名4/31位。机械设备子板块中，磨具磨料+10.42%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值-5.73%，子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：磨具磨料+10.42%，激光设备+8.74%，其他自动化+6.78%；后三子板块为：服纺设备+2.11%，工程整机+2.88%，工控设备+2.97%。产业端本周重要变化：人形机器人：OptimusV3发布延后，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 4.18MB | 13 页
5金币华鑫证券：有色金属行业周报：中美经贸谈判达成初步共识，宏观利好支撑铜铝涨价.PDF

投资要点贵金属：美国通胀回落，贵金属价格上涨动力仍存价格方面，周内伦敦黄金价格为4104.40美元/盎司，环比10月17日-120.35美元/盎司，跌幅为-2.85%。周内伦敦白银价格为48.01美元/盎司，环比10月17日-6.10美元/盎司，跌幅为-11.27%。数据方面，美国9月CPI同比今值3%，预期3.1%，前值2.9%。美国9月核心CPI同比今值3%，预期3.1%，前值3.1%。美国10月Markit制造业PMI初值52.2，预期52，前值52。 CPI分项多数同比走低，能源项...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.83MB | 19 页
5金币华鑫证券：食品饮料行业周报：茅台换帅关注变革，进入财报密集披露期.PDF

投资要点一周新闻速递行业新闻：1）泸州老窖、洋河、习酒等巨头集体加码白酒AI“落地生花”；2）广元5万吨精酿啤酒项目投产；3）1-9月四川省啤酒产量增长4.9%。公司新闻：1）贵州茅台：贵州省能源局局长陈华出任茅台集团董事长；2）五粮液：五粮液产业园B区智慧工厂项目建设正酣；3）水井坊：公布123家线上渠道官方授权店铺。投资观点白酒板块：10月25日上午，茅台集团召开大会宣布重大人事调整:张德芹不再担任茅台集团董事长职务，贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长。行业渠道反馈目前动销延续...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.08MB | 19 页
8金币招商证券国际：全球医药、医疗行业——全球健康产业进入新拐点-长期韧性显现，创新动能积聚.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 3.57MB | 40 页
3金币中国银河：电力设备行业行业点评报告：第二十届四中全会公报点评-十五五预热，五大方向全面掘金电新行业.PDF

核心观点事件：10月24日中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报发布，会上审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》并作多项重要说明，为电新行业未来中长期发展指明方向。固本创新、创新育新实现高质量发展。全会首要提出一方面“构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”，另一方面“培育壮大新兴产业和未来产业”；发改委解读总结为“固本升级、创新育新”，重点提到新能源、低空经济等战路性新兴产业、具身智能等未来产业。我们认为“十五五规划”预计仍将延续并加强科技创新、现代化...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 967.46KB | 3 页
8金币开源证券：银行行业深度报告：零售风险及新规影响有限，兼论信贷去抵押化.PDF

2025H1零售不良率及不良生成率指标双高，但风险应仍处可控区间中报上市银行不良率延续低位改善趋势，但或因信贷规模扩张及不良处置因素使其参考价值弱化。中报上市银行零售风险仍持续反弹，不良率曲线延续陡峭化，在对公不良生成率低位运行同时零售不良生成仍居高位，故当前零售不良拐点尚未呈现。我们认为各类零售产品风险当前仍处可控区间：（1）按揭不良率绝对水平仍低，政策支持下按揭违约概率保持平稳；（2）个人经营贷含抵押物，该特性下银行处置不良时，不愿以低价转让，更倾向于抵押品变现，故偏长的处置周期造成经营贷...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 2.62MB | 31 页
3金币中国银河：四中全会军工行业点评：国防实力重要性升级，陆海空天全域加速.PDF

事件：2025年10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。推进祖国统一大业，两岸关系或将战略推进：相较“十四五”时期“推进两岸关系和平发展和祖国统一”，“十五五”强调“推进祖国统一大业”。首次将“统一大业”单独列项，标志着对台政策在国家战略布局中的优先级和重要性得到进一步提升。该表述同时强化了推进统一的现实紧迫性，我们认为，“十五五”期间两岸关系或将得到实质性的战略推进。国防实力重要...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 457.86KB | 5 页
3金币东兴证券：银行行业：25Q3理财规模平稳增长，估值整改压力下资产端配置更审慎.PDF

事件：10月23日，银行业理财登记中心发布《中国银行业理财市场季度报告（2025年三季度）》。点评：产品端：理财规模平稳增长，混合类、封闭式产品占比小幅提升，市场份额继续向理财公司集中。三季度理财产品规模保持稳定增长。尽管三季度债市波动对理财收益表现有所拖累，但在居民存款到期再配置的资金流入下，理财规模保持平稳增长。截至25Q3末，全市场存续理财产品规模32.13万亿，同比增加9.42%，较年初增加2.18万亿；25Q3单季新增1.46万亿。产品结构总体稳定：从投资性质来看，25Q3末混合...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 730.93KB | 6 页