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券商研报

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3金币国金证券：宏观经济点评：没有前瞻指引的新世界-260807.PDF

基本内容：这轮美股在主要科技股财报发布后似乎已经走出了7月阴霾，但长端美债仍在悲鸣。在这个没有前瞻指引的新世界中，每一次经济数据公布都像是“小型FOMC”：一份不及预期的非农、一份符合预期的通胀即可触发“从紧缩到宽松”的交易扭转，反之亦然。但没有前瞻指引并不等于央行失去影响力，而是影响方式从“稳定预期”转向“制造不确定性”：哪怕联储不加息，也可以通过撤走承诺、恢复双向风险，让市场抬高实际利率、期限溢价以及与之挂钩的融资成本。更模糊化的货币政策并非一无是处：央行如果不给市场稳定承诺，投资者...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 846.49KB | 6 页
3金币东吴证券：医药生物行业点评报告：诺和诺德26H1：Wegovy矩阵放量驱动减重高增，公司上调全年指引.PDF

投资要点事件：2026年8月4日，诺和诺德发布2026年半年度业绩，Q2调整后销售784.88亿丹麦克朗（恒定汇率CER口径，下同，同比+7.0%）、调整后经营利润333.89亿丹麦克朗（同比+11.0%），并上调全年业绩指引。业绩：减重业务为主要增长驱动，公司上调全年指引。本季收入增长主要来自减重业务，糖尿病业务整体平稳。（1）收入端，Q2减重业务（Wegovy产品组合）销售231.52亿丹麦克朗（同比+16.0%）、H1达440.64亿丹麦克朗（同比+19.0%），为增长核心；同期GLP...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 395.06KB | 2 页
5金币浙商证券：筹码微观结构探秘系列（十二）：MACD背离形态在牛市中的应用与启示.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 6.36MB | 11 页
5金币国海证券：乘用车出口深度一：复盘日系崛起历史，看自主品牌国际化的“同”与“不同”.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 751.69KB | 24 页
8金币招商证券：产业研究专题系列报告之五：区域篇—江苏省“十五五”产业规划与布局.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 1.52MB | 40 页
5金币兴业证券：保险投资端梳理系列四：险资“南向通”正式开闸，缓解“资产荒”再添新路径.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 1.19MB | 19 页
5金币中邮证券：7月金融数据前瞻：财政发力支撑社融同比多增.PDF

投资要点：（1）预计7月新增信贷整体小幅多增：预计7月新增人民币贷款（信贷口径）0-500亿元，同比小幅多增。新增实体人民币贷款（社融口径）与信贷口径持平，约0-500亿元。（2）对公偏弱但仍为主要支撑，居民需求偏弱：7月BCI企业经营状况指数由48.67%回升至50.08%，改善1.41个百分点，企业融资高频指数则由1.52降至1.36，下降0.16。叠加制造业PMI回落，表明企业经营预期改善有限、现实融资需求仍偏弱。预计本月对公贷款投放强度偏弱，但仍为信贷投放主要支撑；居民收入信心指数、...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 643.41KB | 11 页
5金币东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度18期：生成智能如何引入Transformer？.PDF

投资要点生成式视觉的本质，是学习图像数据背后的分布规律，并在文本条件下生成新内容。本轮生成式视觉的核心范式迁移发生在GAN与Diffusion之间；扩散以更稳定的加噪—去噪学习确立生成主干，其潜空间建模与交叉注意力机制，也为Transformer的介入预留了接口。不同于语言领域中Transformer对RNN的快速替代，其在视觉生成任务中沿序列生成、条件编码、骨干替换与多模态扩展四个环节渐进渗透，以代表论文为锚，我们将2013年以来生成式视觉的发展划分为五个阶段：VAE与GAN奠基（2013...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 958.34KB | 15 页
3金币开源证券：通信行业点评报告：MPO再迎利好.PDF

长芯博创大幅上调关联交易额度，采购端扩量印证光纤器件需求上行 2026年8月5日，长芯博创发布公告，预计在2026年度与公司关联方长飞光纤及其下属子公司、联营合营企业的日常关联交易调增15.2亿元，调整后总金额不超过20亿元，其主要关联交易内容为采购原材料、销售商品。本次变动较2026年已批准关联交易额度主要变化体现在以下两方面：（1）公司向长飞光纤及其下属子公司、联营合营企业采购原材料、接受劳务的额度由4.1亿元调整为17.3亿元；（2）公司向长飞光纤及其下属子公司、联营合营企业销售商品额度由...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 477.68KB | 3 页
3金币东吴证券：医药生物行业点评报告：BioNTech2026Q2：肿瘤管线催化密集释放，新冠疫苗拖累全年指引.PDF

投资要点事件：2026年8月4日，BioNTech披露2026H1业绩，整体低于一致预期。2026Q2收入1.06亿欧元；其中Comirnaty0.52亿欧元。2026H1收入约2.24亿欧元（同比-49.6%），归母净亏损约13.5亿欧元（亏损同比扩大约68.6%），其中2026Q2归母净亏损约8.2亿欧元。全年收入指引由20–23亿欧元下调至16–19亿欧元（中点下修约4亿欧元，约80%来自新冠），研发费用指引由22–25亿欧元下调至20–23亿欧元，SG&A维持7–8亿欧元；预计2026...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 461.73KB | 2 页