全部分类

券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度17期：视觉智能为何引入Transformer？.PDF

投资要点视觉Transformer化的本质，不是ViT对CNN的一次性替代，而是图像被token化、视觉归纳偏置回归、视觉基础模型形成的渐进过程。CNN之所以在AI1.0时代成为视觉核心架构，源于局部连接、权重共享和平移等变三项视觉归纳偏置与图像数据高度契合；但同样的强先验也带来局部感受野、任务专用、封闭标签和全局建模不足等约束，构成Transformer进入视觉任务的前提。 Transformer进入视觉的关键，是ViT确立“图像patch即token”的表示方式，使二维图像可被改写为一维序...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 965.55KB | 16 页
5金币东吴证券：保险Ⅱ行业深度报告：中国人身险银保渠道系列报告二：他山之石，可以攻玉.PDF

投资要点银行保险（Bancassurance）是银行与保险公司通过业务协同与资源整合，依托银行渠道向客户提供保险产品及配套服务的跨界金融经营模式。1）该模式最早诞生于欧洲，其兴起与当时欧洲金融监管放松、税收制度调整及立法体系变革的宏观背景直接相关。2）从全球实践来看，按照资本纽带关系与合作深度划分，银行保险主要分为四类合作模式：协议代理模式、战略联盟模式、资本合作模式与金融集团模式。其中，协议代理与战略联盟模式不涉及股权关联，属于浅层次的业务合作；资本合作与金融集团模式以资本为纽带绑定双方利益...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 716.96KB | 14 页
8金币国金证券：钠离子电池行业深度研究：临产业化拐点，启新能源宏图.PDF

投资逻辑：本篇报告重点论证钠离子电池正迎来从技术验证到规模化量产的历史性0-1产业奇点，行业进入业绩兑现与价值重估的关键窗口：1.历史沿革：四轮迭代铸就新一代电池技术。自1979年“摇椅电池”概念提出，行业历经四大清晰发展阶段：1970-2009年为基础材料深耕期；2010-2021年为核心技术突破期，2021年正式启动产业化进程；2022-2025年为产品迭代与标准完善期；2026年迈入规模化量产元年。2.0-1产业奇点已至，投资价值凸显：本轮不同于过去锂价驱动的概念期，当前锂价持续上行背景...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-06 发布 | 5.07MB | 31 页
3金币开源证券：银行行业点评报告：5年期大额存单重启发行的逻辑.PDF

7月以来四大行相继重启5年期大额存单，或受三重逻辑影响近期中行、农行、建行、工行相继重启5年期大额存单发行，最高年利率1.60%，我们认为，此现象并非单一因素驱动，而是制度端（新规落地+额度获批）、供给端（银行负债压力）、需求端（客群长期储蓄偏好）三重逻辑共振的结果。制度背景：《大额存单管理办法》新规落地，审批额度或有集中获批 2025年11月大行集体下架5年期大额存单，背景是净息差持续收窄下银行主动压降高成本长期负债。银行若要重新发行5年期产品，需向利率自律机制报备发行额度并接受窗口指导。...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-06 发布 | 833.58KB | 6 页
5金币国元证券：机械行业周报：低空经济发展平稳，工程机械增长向好.PDF

报告要点：周度行情回顾 2026年7月27日至8月2日，上证综指上涨0.47%，深证成指下跌1.42%，创业板指下跌3.93%。其中申万机械设备下跌0.80%，相较沪深300指数跑赢0.51pct，在31个申万一级行业中排名第29。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌-2.63%/-1.12%/3.75%/3.37%/-1.23%。重点板块跟踪低空经济板块：本周低空经济在物流场景落地与绿色装备供给协同推进。国家邮政局、国家发展改革委、交通运输部近...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-06 发布 | 990.77KB | 12 页
3金币东吴证券：礼来2026Q2：替尔泊肽放量推动高速增长，在研产品多线布局.PDF

投资要点事件：2026年8月5日，礼来公布2026年二季度业绩，单季营收229.74亿美元，同比大增48%，并同步上调全年营收指引。盈利与营收同步高增，公司上调全年指引。（1）收入端，Q2营收主要由销量驱动（全品类销量同比+60.0%，主要来自Mounjaro、Zepbound放量），销量提升带来的增长被实际价格同比下降13.0%所部分稀释（主要系Zepbound现金支付降价、Mounjaro纳入中国医保降价及返利折扣所致）；（2）盈利端，26年H1GAAP净利润70.95亿美元（同比+25...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-06 发布 | 445.55KB | 2 页
5金币头豹研究院：纤维革命——从传统制造到高附加值赛道的纺织产业再定义头豹词条报告系列.PDF

摘要现代纺织业以天然和化学纤维为原料，经多元化工艺制成各类产品，融合了劳动、资金、技术密集属性，产业链长且联动性强。行业特征包括产业链关联度高、劳动与技术双重密集、原料来源产品适配场景差异大。2021-2025年，受全球需求疲软、产能外移、成本上升等因素影响，纺织业市场规模回落。预计2026-2031年，新兴细分赛道扩容、出口结构优化将带动行业规模温和回升，行业将结束规模下行周期，进入低速稳健增长阶段。行业定义现代纺织业是将天然纤维（棉、麻、丝、毛等）和化学纤维（含再生纤维如莫代尔、莱赛尔...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-06 发布 | 5.47MB | 17 页
5金币头豹研究院：2026年棉纺织行业市场规模与增长趋势报告：规上企业超7,000家、万亿级基本盘承压，智能技改与绿色工厂驱动温和复苏（CAGR2%）.PDF

中国棉纺织行业概况——定义与分类棉纺织行业是纺织工业的基础性支柱产业，指以棉花及棉型化纤为主要原料，通过纺纱、织造、印染精加工等核心工序，生产棉纱、棉布及相关纺织品的产业环节。棉纺织行业按产业链环节的分类棉纺织产品广泛应用于服装、家纺、产业用纺织品等终端领域，是连接农业原料端与消费制造端的关键环节。棉纺织品是全球消费最广泛的纺织品类之一，兼具经济性与实用性，是纺织工业中规模最大、占比最高的细分领域，横跨农业（棉花种植）与工业（纺织加工），涉及多道工序，与上下游行业关联度高，对国民经济具有重...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-06 发布 | 1.72MB | 20 页
5金币国信证券：医药生物周报（26年第31周）：2026年版国家基药目录正式发布，WCLC常规摘要标题公布.PDF

核心观点本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药跌幅居前。本周全部A股上涨0.38%（总市值加权平均），沪深300下跌1.31%，中小板指下跌1.69%，创业板指下跌3.93%，生物医药板块整体上涨2.60%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨0.35%，生物制品上涨2.57%，医疗服务上涨2.36%，医疗器械上涨5.13%，医药商业上涨4.95%，中药上涨4.37%。医药生物市盈率（TTM）32.52x，处于近5年历史估值的66.45%分位数。 2026年版国家基本药物目...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-06 发布 | 994.87KB | 17 页
8金币国信证券：险资权益投资的攻守之变：红利为锚，成长作帆.PDF

核心观点概要现实约束：低利率环境下的险资权益之变。在低利率与资产荒交织下，险资权益投资正经历结构性重构。10年期国债收益率降至约1.7%，固收票息持续摊薄；地产基建周期收官使非标债权供给收缩；历史高预定利率存量保单形成刚性负债成本，三者构成潜在“利差损”压力；而变局中亦孕育新机：AI、半导体、新能源、医药等新质生产力赛道与险资"长钱长投"属性契合；增量保单预定利率下调，分红险等浮动收益型产品占比提升；IFRS9与IFRS17双准则为资产负债联动提供会计工具，推动权益配置转向收益、波动与资本占用...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-06 发布 | 7.49MB | 44 页