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券商研报

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5金币国信证券：银行理财2025年10月月报：销售新规冲击可控，股债均衡下产品转型.PDF

核心观点 9月份存款搬家持续，“股债跷跷板”显著，债券冲击明显。尤其受基金销售新规（征求意见稿）影响，市场担心银行金市和银行理财会大量赎回债券基金，导致债券调整显著，纯债类理财产品规模存在一定赎回压力。根据普益数据，整体存量理财规模微降，月末理财产品存量规模30.8万亿元，环比上月下降约0.4万亿元。我们判断市场可能高估了基金销售新规的影响：一方面，执行时点晚于预期，判断大概率年底正式稿落地，考虑产品合同修改等过渡期因素，预计26年下半年执行可能性较大；另一方面，潜在赎回规模低于预期，银行金融市...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 711.35KB | 12 页
5金币国金证券：电力设备与新能源行业研究：假期间变化围绕绿氢、算力、储能，节后布局聚焦三季报&十五五.PDF

子行业周度核心观点：整体观点：假期期间重要行业事件及外盘异动主要围绕氢能、算力、储能方向：1）普拉格能源10月1日宣布向葡萄牙综合能源公司Galp旗下的炼油厂交付了其首个10MWGenEco电解槽阵列，引发美股氢能板块（PLUG、BLDP、FCEL、BE等）全线大涨；2）OpenAI宣布与AMD达成6GW新增算力战略合作；3）储能方面：阿特斯签署2.1GWh加拿大储能项目供货与长期服务大单，阳光电源正式递交港股上市申请；预计节后A股氢能、AIDC、储能方向将有映射表现；此外，10月布局主线聚焦...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 1.61MB | 12 页
3金币国金证券：基础化工行业研究：再提治理无序竞争，持续表明政策关注重点.PDF

事件简介 2025年10月9日，国家发改委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，经营者应当按照《中华人民共和国价格法》规定，遵循公平、合法和诚实信用的原则，以生产经营成本和市场供求状况为基本依据，依法行使自主定价权，自觉维护市场价格秩序，共同营造公平竞争、有序竞争的市场环境。对价格无序竞争问题突出的重点行业，行业协会等有关机构在国家发展改革委、市场监管总局和行业主管部门指导下，可以调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考。事件分析延续“反内卷”要求，持续...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 481.18KB | 3 页
5金币西南证券：汽车行业周报：智能驾驶加速落地，机器人赛道高热.PDF

投资要点投资建议：9月1-27日乘用车零售177.6万辆，同比持平，环比增长12%；今年以来累计零售1654万辆，同比增长8%。9月1-27日，新能源乘用车零售103.9万辆，同比增长9%，环比增长17%，渗透率58.5%；累计零售860.9万辆，同比增长24%。智能汽车领域，9月29日迎来多项关键进展，九识智能在自贡首发L4.5级自动驾驶技术实现三大突破、华为披露乾崑智驾系统搭载量与里程并明确发展路线、自贡同步开放879公里路权投放无人车、小马智行等中企在迪拜测试且文远知行夺冠，政策与技术合...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 2.51MB | 21 页
5金币国信证券：代运营服务商板块系列之二：详解自有品牌发展路径，探析AI技术融合前景.PDF

事项：随着线上化红利的消退，代运营服务商经营遭遇一定瓶颈，也因此近年来纷纷开启转型，部分企业如若羽臣、青木科技、壹网壹创等在自有品牌布局以及与AI技术的融合取得了一定的成绩，相关企业也有望迎来新的发展机遇。国信零售观点：代运营服务商虽然在2022年后随着线上化红利退潮而普遍遭遇瓶颈，但头部企业在多年的运营过程中也积累了如多平台精细化运营、核心用户分析、内容营销、新品推广等核心能力，未来如何选择合适的转型方向，并将这些能力最大化应用于企业新一轮发展，是拉开企业发展差距的核心竞争力。具体来看，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 845.92KB | 10 页
3金币信达证券：交通运输：2025年国庆假期出行创新高，机票价格持稳.PDF

事件：2025年国庆&中秋假期（10.1-10.8）八天，全社会跨区域人员流动量24.3亿人次，创历史同期新高。 2025年国庆假期出行客流创历史同期新高。国庆及中秋假期八天，全社会跨区域人员流动量累计达到24.33亿人次，日均同比+6.3%，较2019年同期+30.8%；其中铁路/公路/民航/水运累计客运量分别为1.54亿/22.48亿/1914万/1166万人次，日均同比分别+2.6%/+6.6%/+3.3%/+4.1%。自驾出行仍为绝对主力，日均2.43亿人次，同比+7.2%，高于整体出行...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 527.29KB | 5 页
5金币信达证券：航运港口2025年9月专题：原油、干散货吞吐量持续回升，集装箱吞吐量维持稳健.PDF

本期内容提要: 一、综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况进出口总额：2025年1～8月，全国进出口总额实现29.57万亿元，同比增长3.5%，其中，全国进口总额实现11.96万亿元，同比下滑1.2%，全国出口总额实现17.61万亿元，同比增长6.9%。进口总额：机电产品、高新技术产品、农产品同比增速分别为5.2%、9.8%、-6.4%，占比分别为39.42%、31.17%、8.16%。出口总额：机电产品、高新技术产品、农产品同比增速分别为9.2%、7.5%、2%，占比分别为60.19%、2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 2.06MB | 23 页
5金币太平洋证券：农业周报：政策和市场催化，行业产能去化速度有望加快.PDF

报告摘要一、市场回顾本周农业指数上涨，板块表现弱于大市。1.本周，申万农业指数上涨0.15%，同期，上证综指上涨1.42%，深成指上涨2.4%，农业板块整体表现弱于大市；2.细分到二级子行业，除了养殖指数下跌以外，其他子行业指数上涨，其中动保和种植涨幅领先；3.前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为天马科技、华绿生物和宏辉果蔬。二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：市场和政策双双催化，行业产能去化动力增强猪价近期明显下跌。本周末，全国生...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 1.49MB | 17 页
3金币民生证券：煤炭行业事件点评：安全生产考核巡查将开启，助力煤价反弹.PDF

事件：2025年10月9日，据应急管理部微信公众号消息，按照2025年度中央安全生产考核巡查工作安排，11月份，22个中央安全生产考核巡查组将陆续进驻31个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团开展年度考核巡查。10月9日至10月31日，国务院安全生产委员会办公室将通过互联网、电话、信件等3种途径，受理群众反映和职工报告问题隐患线索。受理范围主要包括：涉及安全生产相关的重大问题隐患、安全生产非法违法行为等，同时受理有关部门和企业一线干部职工反映各级各部门在落实安全生产责任上存在的问题、加强和改进安...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 571.78KB | 2 页
3金币天风证券：建筑材料行业研究周报：节日期间港股建材板块表现如何？.PDF

行情回顾节前两个交易日（20250929-20250930）沪深300涨1.99%，建材（中信）涨1.57%，其中其他专用材料、陶瓷、玻璃纤维涨幅居前。个股中，上峰水泥（+14.8%）、万里石（+12.2%）、法狮龙（+9.0%）、世名科技（+7.6%）、道氏技术（+7.5%）涨幅居前。核心观点节日期间（0929-1007）香港建材指数涨2.55%，玻璃品种表现最优，其中中国玻璃（+13.21%）、信义光能（+13.21%）、信义玻璃（+5.76%），水泥次之，中国建材（+4.55%）、西...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 571.92KB | 5 页