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券商研报

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5金币中银证券：食品饮料行业周报：关注前期超跌且业绩稳健的大众品龙头个股.PDF

2026.06.22-2026.07.03食品饮料板块涨跌幅-1.3%，在申万一级行业中排名第16，其中软饮料板块涨跌幅排名靠前。截至6月30日，板块平均估值回落至18.3倍，部分消费龙头估值仅10倍出头。从1季报业绩来看，大众品板块业绩出现明显改善，我们判断大众品板块2季度业绩仍将延续1季度表现。当前节点，建议优先关注经营触底，业绩确定性强且兼顾红利资产属性的细分领域龙头。市场回顾 2026.06.22-2026.07.03食品饮料板块涨跌幅为-1.3%，涨跌幅在各行业中排名第16。子板块中...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-05 发布 | 1.24MB | 16 页
5金币国信证券：多资产周报：黄金价格小幅回升-260705.PDF

核心观点黄金价格小幅回升。本周黄金价格有所修复，金价再次站上4000美元。7月2日的非农是本周最重要的增量信息。5.7万的新增就业，终结了5月非农超预期带来的加息恐慌。但更值得关注的是结构细节：工业部门仍在复苏通道（3个月移动平均+2.9万，2024年以来高位），服务业在走弱（休闲餐饮-6.1万）；失业率下降的主因不是就业增加，而是参与率骤降（黄金年龄-0.6pp，3倍标准差）——GMF认为大概率是世界杯效应，下月可能反弹；一线工人工作时长回落0.1小时，若未来1-2月继续回落，就业市场比预期...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-05 发布 | 748.69KB | 10 页
3金币粤开证券：【粤开宏观】构建“耐心政策”体系：当前中国经济的特征、展望及建议-260705.PDF

摘要当前中国经济已不能简单地用好与坏、好与差来概括，中国经济最核心的特征就是“转型与分化”，“K型分化”已成为共识。转型意味着AI和高端制造等新动能，需要逐步取代房地产和基建等旧动能，这时将出现两个现象：其一是经济总量承压，势大力沉的房地产拖累家电、家具、黑色金属、机械工程等产业，还影响地方财政，进而影响地方政府发展经济的能力。新动能增速较快，但难以完全对冲旧动能下滑带来的增长缺口。其二是经济结构分化，包括供需间分化、行业间分化、群体间分化、地域间分化，这导致不同群体对经济增长的感受冰火两重天...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-05 发布 | 634.19KB | 7 页
3金币国金证券：互联网行业研究：Meta拟出租闲置算力，可灵首轮外部融资落地.PDF

电商：版块仍呈现疲弱态势，电商销售额同比基本持平。游戏：板块景气度稳健向上，6月估计仍有8-10%的行业增速，7月腾讯、网易等重磅产品值得期待。流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。虚拟资产&资产交易平台：仍在熊市周期，缺乏新叙事和催化。 AI&云：Meta正在筹建一项全新的云基础设施业务，计划通过向外部客户出售富余的AI算力和模型访问权限。Anthropic据悉正与三星洽谈定制人工智能芯片。美国商务部正式撤销...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-05 发布 | 1.17MB | 8 页
5金币信达证券：石油加工行业大炼化周报：需求淡季氛围浓厚，炼化产品价格价差普跌.PDF

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至7月3日当周，国内重点大炼化项目价差为2223.86元/吨，环比变化+29.42元/吨（+1.34%）；国外重点大炼化项目价差为1963.28元/吨，环比变化+55.12元/吨（+2.89%）。截至7月3日当周，布伦特原油周均价为72.55美元/桶，环比变化-4.50%。【炼油板块】周前期，阿曼湾发生船舶遇袭，海峡油轮疏散作业临时暂停，市场通航风险担忧抬升，油价终结连续跌势低位反弹；但市场很快确认海峡整体通行未受阻，叠加欧佩克恢复伊拉克产能、沙特...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-05 发布 | 3.12MB | 26 页
5金币信达证券：石油加工行业原油周报：中东供应持续修复，油价震荡下跌.PDF

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年7月3日当周，国际油价震荡下行。本周，周前期，阿曼湾发生船舶遇袭，海峡油轮疏散作业临时暂停，但市场很快确认海峡整体通行未受阻，叠加欧佩克恢复伊拉克产量配额、沙特重启码头装载，中东原油供应修复超预期，供给宽松预期施压盘面，WTI跌至70美元下方。后续霍尔木兹海峡航运持续恢复，美伊间接谈判传出积极进展，市场供给担忧再度降温。截至本周五（7月3日），布伦特、WTI油价分别为72.12、68.78美元/桶。➢【原油价格】截至2026年7月3日当周，布伦特原油期货...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-05 发布 | 4.12MB | 29 页
8金币国泰君安期货：海外宏观及大类资产周度报告-260705.PDF

6月美国非农就业月增5.7万，显著低于预期11.3万，且此前两个月就业增幅合计下修7.4万，4月从17.9万下修至14.8万，5月从17.2万下修至12.9万。失业率下降至4.2%，部分源于劳动力参与率降低。分项中，季节性因素显著，休闲和酒店业领域就业岗位因季节性招聘弱于往常减少了6.1万个（前值增加4万），其中餐饮服务和酒类场所就业岗位减少了3.3万，住宿业减少了2.2万。整体仍是供需两弱，失业率下降主要源于劳动参与率回落和退出劳市场人数上升而非就业增加。总体看，6月就业报告支持我们的观点...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-05 发布 | 16.55MB | 58 页
5金币中银证券：策略周报：科技核心能否回位？260705.PDF

本周A股整体维持震荡，科技板块受Meta入局云服务事件冲击出现显著内部分化，通信、电子分别大跌9.17%、4.30%，市场担忧Meta开放自有算力服务将重构当前算力供需、利润分配及行业估值体系。受此影响，海外半导体指数同步回调，A股7月2日科技赛道集中大跌，算力硬件半导体出现集中下跌。Meta冲击会否延续？即将到来的财报季里或能给出线索，一看海外头部云厂商资本开支指引是否下调，二看国内AI硬件企业中报业绩能否对冲利空。科技板块回调带动低位板块短期修复，但市场尚未形成新的持续性主线。本周科技内部...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-05 发布 | 1005.55KB | 13 页
5金币东吴证券：整车主线周报：6月车企销量公布，本周SW乘用车板块表现较好.PDF

乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q2乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。重卡观点更新：回顾2025：25年全年批发114.4万辆，同比+26.8%，内销79.9万，同比+...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-05 发布 | 976.33KB | 17 页
5金币开源证券：食品饮料行业周报：调味品淡季承压，鱼子酱赛道广阔.PDF

核心观点：调味品承压分化，鱼子酱具备投资价值 6月29日-7月3日，食品饮料指数涨幅为2.1%，一级子行业排名第15，跑赢沪深300约2.6pct，子行业中其他酒类（+6.1%）、软饮料（+5.4%）、零食（+5.4%）表现相对领先。本周科技板块回调，行业轮动，食品饮料板块跑赢沪深300，获得超额收益。当前调味品行业进入存量竞争阶段，二季度淡季行业普遍承压，整体增长放缓，呈现分化格局。需求端：C端高端化虽节奏放缓，但趋势延续，尤其是下沉市场支撑高端酱油增量（主因高端酱油价差较小，以及消费者对酱油...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-05 发布 | 1.32MB | 10 页